二、新股發行制度改革將提速
在市場穩定程度提高的基礎上，2009年新股發行工作將有序展開。繼續鼓勵優勢企業特別是優勢民營企業上市，將是重要選項之一；同時，基建產業、能源企業上市節奏有望加快；高新技術企業、金融企業上市也將是亮點。
新股發行制度改革的核心是發揮市場機制的約束作用，通過改革實現優質優價、低質低價；同時，結合中國國情，讓普通投資者能夠通過認購新股分享到經濟發展成果。
資金申購作為全球新股認購主流模式，不需要取消。并且，現行的網上和網下劃分也可以繼續執行，但應當在網上發行的條款中明確一條“當出現超額申購時，要優先照顧中小投資者”。這樣，當中小投資者認購不踴躍時，機構投資者在網上發行時仍然可憑資金實力來說話。但在超額認購時，要首先保證小額申購的賬戶人手有份。
香港市場實行的“人手X股”方案，也可以在大型優質企業發行時引入。這對鼓勵更多的中小投資者樹立關注藍籌股的價值投資理念具有一定的導向作用。
三、上證綜指將在1700點至3600點之間運行
2009年，上證綜指整體上將呈現震蕩盤升格局，這是基于2008年大盤暴跌60%以上、投資者信心嚴重受挫，而政府刺激經濟增長措施全面而有力的雙重因素作出的判斷。
由于解禁股流通壓力和對宏觀經濟的不穩定預期，股市大盤上行受到壓力。并且，外圍股市的調整壓力并未完全解除，對國內投資者的心理影響不可低估。另一方面，中國政府強調刺激內需、保持經濟增長速度出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實。在總額4萬億元、帶動地方投資近20萬億元的基礎上，國務院準備再出重手穩定和刺激經濟。這必將對實體經濟產生實質影響。
而由于中國經濟具有內部性特點，自身回旋余地較發達國家大，因此，中國經濟有可能率先實現穩定回升。受此實質性刺激，中國股市轉暖回升是自然之勢。預計2008年大盤繼續向下探底可能性不大，如果短暫下跌至1700一線，將會迅速拉回；上行空間有望在3600點一線。如果流動性更加充足，加上突發政策信號刺激，突破3600點并非沒有可能。
四、股指期貨交易推出有望
推出股指期貨對增強市場穩定性具有一定作用，但對這一作用也不可高估。盡管推出股指期貨不會改變市場的中長期趨勢，但短期內引起市場波動是必然的。
如果今年推出股指期貨，可能的局面將是：由于股指期貨的標的物是滬深300指數，其對應的品種中一些業績較好、估值優勢明顯的品種可能再次遭遇炒作。另一方面，由于股指期貨吸引大量的機構資金介入其中，相對來說將抽離市場其它品種的流動性。在短期將加大股票價格的兩極分化。
盡管股指期貨本身的功能是發現價格、分散風險，但在我國國情下，其助漲助跌的功能可能被放大。是否推出股指期貨需要相當的決策智慧。我們認為，2008年推出股指期貨的困難雖然沒有完全消除，但決策層推進金融創新的步伐肯定不會減緩，因此年內推出股指期貨的可能性依然存在。一旦股指期貨推出，勢必將助推大盤登上3600點。 |
