陳鑑林接受本報記者專訪。記者 史麗 攝
3月10日，全國政協十一屆二次會議在梅地亞兩會新聞中心舉行港澳委員集體采訪活動，主題是“港澳委員談如何應對全球金融危機”。圖為六位委員出席并回答記者提問。記者 史麗 攝
兩會期間，香港委員田北俊提出“廣東省試行個人直接投資香港證券市場方案”，另一位香港委員陳 林提出“容許港人參與買賣內地A股”提案，使得2007年天津市提出的“港股直通車”方案由單向轉為雙向。就兩份提案形成的資本市場雙向開放話題，田北俊、陳 林在接受本報記者采訪時做了深入闡述。
有助穩定港股和A股市場
田北俊說，因全球金融危機的影響，香港股市近期下跌比較嚴重，投資者缺乏信心。如果依提案所言，有新的資金買入港股，當然可以穩定香港股市。“中央說支持香港穩定繁榮，這是題中之義。”同時，按照中央關于粵港多方面加強合作、聯系和交流的要求，金融、資金流動方面的合作自然在考慮之中。2個月前，特區政府和廣東省政府已經研討是否可以推出金融合作的問題。一方面，廣東企業和居民儲蓄豐沛，但因A股估值較高，苦于沒有投資渠道，港股可以提供選擇；另一方面，很多廣東企業和居民事實上已在香港開戶，且香港券商也在內地開展了不夠正規的開戶業務。考慮到需求和供給，可以允許在廣東省開展港股直通車試點。
陳鑑林則表示，香港居民儲蓄超過5萬億港元，迫切需要尋求本土之外的投資機會，如果適度放松目前資本項目的管制，允許港資通過有監管的渠道投資內地股市，可以滿足港資的保值增值需求。同時，香港投資者的進入，有利于改善內地股市的監管和規制，督促上市公司提高治理水平，提高A股市場的信心、透明度和規范程度，提高A股市場的公信力。長遠看，此舉有助未來A股市場的全面開放，有助吸引更多外國投資者投資A股市場。“目前全面放松資本管制有困難，那么可以先開放給香港特區。”
估值差異如何解決
有趣的是，針對兩個市場估值水平的差異，兩位委員有著看似截然相反但實質趨同的看法。
陳鑑林并未否認A股估值水平的合理性。他認為，目前A股的估值比港股高，主因在于兩地市場之間沒有形成流通。“如果流通，就有助于縮小兩地價差。內地的供求差距很大，所以造成A股價格偏高，如果外面資金進來，有助于提高A股的流通性，進一步活躍市場。”
查閱數據可知，從換手率來看，A股流通性顯然高于港股。
田北俊則表示，因港股投資者遍及全球，所以港股的估值水平比A股合理。“從投資者的角度來說，買便宜貨當然是好事。但是我不否認，這對A股而言并非好事。”他坦言，由于A、H股價差比較明顯，如果港股直通車試點成行，“很可能A股價格下跌一點，H股價格提高一點。”
陳鑑林還指出，目前很多A股上市公司，特別是中小公司并未發行H股，對于中小板和未來推出的創業板上市公司，由于質地不錯，成長性優良，港人很可能會感興趣。
是否可投資衍生品
對于兩地資金是否可以投資對方市場上的衍生品種，兩位委員也有不同意見。
田北俊提出，可以允許廣東企業、居民投資港股正股，“但是不可以買衍生工具。我很擔心做得不好，會給投資港股的內地同胞造成虧損。另外，提案中我沒有提投資上限的問題，但我們覺得企業可以給個幾千萬到1億元的上限，居民上限定在幾十萬到幾百萬元為宜，以確保資金不要流出太多。”
陳鑑林提出，A股對港人一旦開放，就應允許港人享受國民待遇，“應該允許港人投資A股，也應該允許其投資衍生工具和產品，全面開放給港人，對國家金融安全完全不會有影響。”他認為，亦不必對投資額做出限制，但應安排專用的資金賬戶、證券賬戶，專用資金流通管道和專用的買賣席位，“這樣監管者就可以掌握港資在內地的情況，如果有違規買賣和炒作，監管者就可以清楚。這種監管，對于防范相關風險也是必要的。”
可試水人民幣資本項目開放
另外，陳鑑林還表示，目前香港正在推進人民幣結算試點工作，通過貨物貿易結算試點，可以降低匯率風險。而通過港人投資A股試點，可以依托香港建設人民幣離岸中心的實踐，把人民幣貨物貿易結算與資本項目開放結合起來，試水人民幣資本項目開放。
他說，并不擔心港人投資A股試點會弱化香港國際金融中心的地位。“港人可以投資紐約、倫敦、日本市場，這些市場對港人都是全面開放的，所以內地市場對香港開放，實際上對香港市場影響有限。”
|
