經歷了2007年的狂熱、2008年的巨虧，基金投資者正逐步回歸理性。盡管如此，基金依然是百姓最重要的投資理財渠道之一。我國基金業經過11年的快速發展，在規模和成熟程度上都已是今非昔比，但近來卻出現了一些讓基民頗為困惑的現象。基金業如何進一步規范發展，更好地服務廣大投資者，“基民”們充滿期待。
1.5萬億虧損與307億管理費
基金管理費是否該降
現象：剛剛公布完畢的基金2008年年報顯示，在去年股市單邊下跌的背景下，424只基金累計虧損額高達1.5萬億元，其中股票型、混合型與封閉型基金損失最重。這與2007年基金業1.1萬億元的收益形成鮮明對比。 不過，基金公司所提管理費并未受到“熊市”的影響，60家基金管理公司的各項管理費用達307.32億元，與2007年相比再創新高。
4月6日，在北京銀行金臺路支行，投資者張先生有些憤憤不平地對記者說：“去年股市整體環境不好，基金虧錢也就認了。但基金公司自己的收入還在往上漲，這讓人怎么也接受不了。基金為什么能‘旱澇保收’呢？這樣他們還有動力為我們做好投資嗎？”
張先生的話代表了相當一部分“基民”的心態。投資者普遍擔心，目前實行管理費固定比例提取制度，使得基金公司的收入與其管理資產的規模直接相關。基金公司可能更關心規模的擴張，而不是如何努力提升業績。
事實上，基金公司是否應該與投資人共擔風險，將管理費率與業績掛鉤，一直是個有爭議的問題。從2002年開始，博時、海富通等公司在產品中引入了凈值增長線的概念，一旦基金的實際凈值低于這條增長線，就停止收取管理費。但這一做法并沒有得到廣泛采用。
有觀點認為，公募基金是“受人之托、代人理財”，就應該實行固定費率制度。如果讓基金公司和投資人共擔收益與風險，這可能會導致基金的投資行為出現偏差，損害投資者的利益。
然而，這似乎不能成為基金收取高額管理費的充分理由。資料顯示，近十幾年來，美國各類基金的總費率一直呈下降趨勢，而我們卻多年保持穩定。晨星公司的研究表明，在美國，投資者會更加傾向費用水平低廉的基金，這也促使基金公司不斷降低運作費率，以吸引投資者。
“關鍵是要形成競爭機制，讓基金公司感覺到來自市場的壓力。”同濟大學經濟金融系教授石建勛表示。他認為，目前基金行業的進入門檻高，投資者的選擇余地很小，因此競爭還很不充分。應當適當降低基金管理的資本進入門檻，加快各類信托基金的發展，給投資者更多的選擇。
公募基金與專戶理財
基金公司會不會“偏心”
現象：去年4月，一家知名基金公司的專戶理財資金開始入市。至年底，盡管同期上證綜指的跌幅超過30%，這家公司管理的公募基金虧損也進一步擴大，但其旗下的專戶賬戶理財賬戶卻在2008年全部實現正收益。
專戶理財是基金公司向特定客戶募集資金或接受特定客戶財產委托，為其進行證券投資的業務。作為基金公司，不僅可以從專戶理財業務中收取固定管理費率，還可以得到與收益狀況掛鉤的業績報酬。很多投資者因而擔心，專戶理財的資金量大，穩定性也更高，基金公司還能拿業績提成，顯然有更大的吸引力。基金公司會不會因此而“偏心”專戶理財業務，從而“冷落”了普通基民呢？
這種擔心不無道理。截至2008年底，已經有30家基金公司獲批專戶理財資格。不少基金公司還設立了獨立的專戶理財投資部門，并抽調旗下明星基金經理負責運營。石建勛認為，基金公司公募基金業務和專戶理財業務的業績出現分化，這更大程度上是因為兩類產品的特點不同，專戶理財更靈活，因而能夠有效回避市場下跌的風險。但同一基金公司管理不同類型的資產，必須加強這方面的監管，保證普通“基民”的利益不受侵害。
這一問題已引起監管部門的重視。為保證同一公司管理的不同投資組合得到公平對待，2008年3月，證監會制定了《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》。近日，證監會有關部門負責人再次強調,對于同一公司管理的不同資產和不同的客戶,基金管理公司應當一視同仁,決不允許在投資決策、交易執行、人員配備等方面,做出有失公平的安排。
基金持有人與公司股東
誰的利益更重要
現象：一家股票型基金剛剛公布的2008年年報顯示，這家成立于2008年9月23日的基金，在到年底僅僅70個交易日中，基金的換手率高達1720%。而且，基金公司的第一大股東是一家券商，這只基金違反有關規定，其65%的股票交易是通過該券商完成的，為其支付了不菲的交易費用。
一直持有這只基金的投資者陳女士很是不解：“就是一般散戶，也很少有這么頻繁買賣的，更何況是手握巨資、號稱專業理財的基金呢？”
從基金公司的角度看，它代表了兩方面的利益，一方面是基金持有人，要為投資者帶來收益；另一方面是基金公司自身的股東，要為股東創造利潤。投資者也因此產生疑問，如果這兩方面的利益發生沖突，基金公司該怎么辦？
專家認為，目前，基金公司的效益不錯，股東單位對它們的關注也與日俱增，從而可能對基金公司的獨立經營形成干擾。應當加強基金公司股東以及公司實際控制人的監管，防止基金公司與股東之間出現有損于基金資產的關聯交易和利益輸送。
此外，石建勛還認為，當前基金業的發展中，還存在其他問題，比如“老鼠倉”、基金經理頻繁跳槽、基金營銷行為中的不規范行為等等，這些問題都引起了相關部門的重視，也出臺了一些規范措施。但要真正解決這些問題，還是要依賴制度的完善。“現在的《證券投資基金法》是2003年頒布的，這幾年基金發展很快，不可避免會出現一些制度空白。應當對基金法進行修訂，為基金業的健康發展提供法制保障。”
|
