銀保渠道“超?！钡谋ＹM增速導致中國平安（601318,SH）前6個月的保費收入同比大增。根據平安最新公告，今年1～6月平安保費收入為925.27億元，較2008年同期增長了33.93%，增速遠遠超出市場預期。
在金融危機、保險業面臨結構調整、2008年保費基數高的背景下，平安如何實現這么高的保費增速？普益財富保險研究員曾理在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，“今年平安加大了銀保渠道的銷售，是導致保費超常增速的主要原因。
而銀保渠道的萬能險為公司壽險保費收入增長做出決定性貢獻。”萬能險是平安吸金的不二法門，但其中也隱藏著今后發展的風險。
萬能險結算利率仍偏高
公開數據顯示，進入2009年以來，隨著銀行存款利率的下降，保險公司也紛紛調低了其萬能險結算利率，行業內的萬能險結算利率大多已經從最高超過5%降至目前的4.5%之下。平安萬能險在行業內始終保持了較高的結算利率水平，非常具有吸引力。
盡管從今年1月份至6月份，平安個人萬能保險、個人銀行萬能保險利率均由5.25%降至4.5%，但依然高于5年期定期存款利率3.6%，而在歷史上看來，萬能險結算利率普遍和3年期定期存款利率相當。申銀萬國則預期，平安在未來幾個月可能小幅下調結算利率至4.25%，但其結算利率較同業仍有優勢。
保費高增速VS銀保低利潤
有關數據顯示，今年前6個月，平安人壽銀保渠道貢獻保費約162億元，同比增速約140%。
事實上，銀保渠道利潤很少，曾理指出，大多數保險公司在萬能險方面又沒有太多歷史儲備，繼續開展萬能險則意味著保險公司今后的投資收益率必須高于其結算利率。而調低結算利率無形之中大大降低了保險公司的負債成本。
如此一來，對于萬能險結算利率處于行業內上游的保險公司而言，長期來看是不是意味著虧損？繼續加大銀保渠道的銷售會不會造成更大的壓力？曾理表示，這要一分為二來看，銀保渠道利潤少，但能開拓占領市場，兩利相權取其重。
預期國壽保費下滑
業內人士預計，今年1至6月，中國人壽、平安人壽、太保人壽三家壽險公司合計實現保費收入逾2700億元，相比去年同期基本持平，中國人壽和太保人壽會延續年初的“剎車”戰術。曾理認為，國壽自2008年10月份以來一直在調整產品結構和期限結構，其二季度保費增速下降甚至出現負增長也在預料之中，甚至會持續到三季度。
法國巴黎銀行昨天的研究報告指出，三大中資保險股最看好中國平安，主要由于平安較進取的增長策略，以及其取得長期業務的成本相對較低。
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太平人壽上半年保費收入增6.75%
昨日，中保國際發布公告稱，旗下太平人壽保險前6個月累積保費收入111.95億元人民幣，較2008年同期的104.87億元人民幣增長6.75%。
公告顯示，太平人壽銀保渠道保費收入占總保費收入的68.3%，為76.5億元人民幣。而個險和團險的保費收入分別為30.3億和5.1億元人民幣，各占總保費收入的27.1%和4.5%.
與平安人壽上半年保費收入34%的增速相比，太平人壽保費增速就顯得差強人意了。針對此問題，銀河證券一位投資分析師指出，上半年，銀監會進一步規范了銀保渠道的保險銷售，影響了太平人壽銀保渠道的保費收入。上半年資本市場回暖，大部分資金都流向了股市和樓市，老百姓購買保險欲望不高也是原因之一。
但是上述分析師強調，上半年真正給保險公司定江山的不在于保費收入，而在于保險公司的投資收益。 每經記者 宋怡青
太保上半年保費收入538億元
中國太保（601601）今日公布了1至6月份保費收入，人壽保險和財產保險分別收入352億元、186億元。上半年，中國太保合計收入保費538億元，值得一提的是，6月份保費總收入在連續兩個月環比下降后，有所回升，單月90億元的收入，超過了4月份和5月份。
每經記者 李文藝
保險股大漲中金大幅上調目標價
每經記者 王硯丹發自成都
周二，A股市場的金融股出現了大幅反彈，并帶領大盤再創反彈新高。其中，三家保險公司表現最為強勁。中國平安A股收報于59.57元，漲幅8.94％；中國太保（601601）股票收報于27.18元，漲幅6.09％；中國人壽A股（601628）收報于25.97元，漲幅4.82％。
近期各大券商對于保險股幾乎一致看好，并紛紛上調了目標價格。昨日，中金公司在其新發布的《保險業下半年投資策略》中，繼續維持對保險業“推薦”的投資評級，并將平安A股的目標價由每股52.68元上調至73.75元，國壽A股目標價由25.69元上調至31.15元，太保目標價由22.98元上調至30.05元。這就是說，按照昨日收盤價計算，平安A股、國壽A股和太保尚有23.80%、5.34%和10.56%的上漲空間。中金公司還特別推薦了平安和國壽的H股。
中金公司指出，從目前情況來看，中國進入長期通縮和低利率的可能性已經基本被排除，未來保費收入的快速增長能夠帶動盈利的不斷提升。而二季度以來，大盤藍籌股的上漲和主動加倉使保險公司的股權類投資占總資產的比重較一季度末明顯上升，保險公司業績和股市之間的彈性得到有效恢復。
根據中金公司的測算，平安今年上半年凈利潤同比降幅可望由一季度的-66.4%收窄至-30%以來，預計實現凈利潤50.7億元，每股收益0.69元；國壽半年報凈利潤則同比增長30%至142.7億元，每股收益0.50元。而根據太保已經公布的中期業績預減公告，上半年凈利潤將下降60%左右至22.8億元，每股收益0.30元。（李文藝）
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