2、石油
2009年石油價(jià)格走出先跌后升的格局。在2008年7月達(dá)到每桶147美元的歷史高點(diǎn)之后，石油價(jià)格持續(xù)下挫，至2009年1月達(dá)到每桶33美元的低位。之后，石油在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中逆勢(shì)上揚(yáng)，2009年6月又一次達(dá)到每桶73美元的高位。
在經(jīng)濟(jì)危機(jī)需求衰退的背景之下，石油價(jià)格2009年上半年內(nèi)攀升了30美元，不能不說是通貨膨脹預(yù)期使然，也是各國政府大規(guī)模刺激計(jì)劃和美元貶值的結(jié)果。石油價(jià)格的攀升對(duì)黃金形成了很好的支撐。
3、黃金實(shí)物需求與投資需求（黃金ETF）
印度是世界最大的黃金進(jìn)口國。印度的黃金進(jìn)口本年一直低迷：1月進(jìn)口黃金1.8噸，2月和3月沒有進(jìn)口，4月因佛陀滿月節(jié)進(jìn)口增加至20噸，5月進(jìn)口又下滑至18噸，6月進(jìn)口為12噸。前6個(gè)月印度總計(jì)進(jìn)口黃金51.6噸，而去年同期為139噸。高價(jià)格仍然是阻擋黃金購買的主要原因。
世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，第一季度世界黃金實(shí)物需求減少24%，而黃金投資需求增加248%。第二季度黃金實(shí)物需求依然疲軟，而黃金投資需求SPDR黃金信托存量的增長(zhǎng)勢(shì)頭自6月1日達(dá)到最高之后也有所放緩。
SPDR黃金信托的存量2009年上半年呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)，2009年1月2日為780.23公噸，2009年6月30日為1120.50高點(diǎn)，半年中增倉340.27公噸，或43.6%。SPDR黃金信托的存量于2009年6月1日達(dá)到歷史高點(diǎn)，1134.03公噸。投資需求強(qiáng)勁是支撐黃金價(jià)格持續(xù)在高位徘徊的主要原因。
三、下半年國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
在全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，黃金價(jià)格維持在歷史高位的牛市之中。黃金價(jià)格的走勢(shì)繼續(xù)受世界經(jīng)濟(jì)、美元、石油、通貨膨脹以及利率水平的影響。各國為應(yīng)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，紛紛降低利率，美國聯(lián)儲(chǔ)的利率為0%-0.25%，英國利率為0.5%，歐洲央行利率為1%，日本利率為0.1%，歷史記錄水平的低利率使得投資黃金的機(jī)會(huì)成本明顯相對(duì)降低，也維持了投資黃金的強(qiáng)勁需求。盡管2009年上半年通貨緊縮的壓力突出，各國主要精力集中于刺激經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn)衰退，但是通貨膨脹預(yù)期一次又一次抬頭。美國聯(lián)儲(chǔ)多次明確表態(tài)認(rèn)為通貨膨脹壓力將會(huì)保持壓制，令黃金價(jià)格沖高缺乏動(dòng)能。美元的貶值是黃金價(jià)格提升的直接驅(qū)動(dòng)力。
黃金大牛市的格局仍在繼續(xù)。6、7月份的黃金需求淡季也沒能把黃金價(jià)格從高位上拉下來。2009年下半年和2010年，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能遭受反復(fù)與倒退，滯漲可能出現(xiàn)。這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)黃金價(jià)格沖擊歷史記錄形成有力支撐。黃金價(jià)格新一輪的沖高必然伴隨通貨膨脹預(yù)期的再次抬頭和美元的持續(xù)貶值。預(yù)期黃金價(jià)格將在2009年末通貨膨脹滯漲抬頭和美元貶值時(shí)再次沖擊每盎司1000美元的大關(guān)。（西漢志黃金研究專家組成員：鄭鵬）
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