●2006年5月15日——2008年4月10日
●人民幣兌美元首破7元大關
●A股上漲與人民幣升值速率呈60°夾角
2008年4月10日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，銀行間外匯市場美元交易貨幣對人民幣匯率的中間價為：1美元對人民幣6.9920元，1歐元對人民幣11.0715元，100日元對人民幣為6.8951元，1港元對人民幣0.89788元, 1英鎊對人民幣13.8116元。在回調了兩個交易日之后，人民幣迅速沖破“7.0”大關！至此，2008年短短4個多月的時間里，人民幣兌美元已升值超過4%，人民幣兌美元自匯改以來累計升幅達13.79%。
與人民幣升值相對應的A股表現，從2006年6月26日的1633.45點，到人民幣升值破7時的2008年4月10日，上證指數收于3413.89點，整體漲幅為112.61%，而振幅達到285.40%。
兩者綜合來看，無論是人民幣升值，還是上證指數上漲，其向上的運行速率明顯加快，并且呈現明顯的正相關關系。其中，上證指數的上行速率，依然快于人民幣升值的速率。
需要注意的是，在人民幣兌美元破7的期間，上證指數經歷了激情四溢的6124點沖刺后的見頂快速回落，而人民幣升值始終保持了十分堅挺的態勢，一路單邊上行，并呈現加速態勢，直到上證指數跌破3000點，人民幣升值的步伐才出現放緩，并維持在6.8的水平。
由此，A股行情對人民幣升值具有一定的先行特征，在此得到了強化和驗證。
●2008年4月10日至今
●人民幣兌美元維持6.8水平
●A股波動與人民幣升值速率呈10°夾角
2008年4月10日，人民幣兌美元首次突破7元大關后，先后有8次反復，至5月12日成功破7。然后，一致維持在6.8的匯率水平。
從市場運行看，上證指數從4月10日的3471.74點，截至到昨日的3013.41點，下跌11.73%，而振幅卻達到62.13%。無論是同人民幣匯率破8、破7時的漲幅，還是同期巨大的振幅相比，這一階段的A股大盤運行也處于相對平穩的箱型整理狀態。
值得一提的是，在人民幣兌美元維持6.8起始點和現在大盤的點位出現了驚人的一致：對應的上證指數是3000點一線。此間，在匯率相對均衡的情況下，上證指數在全球金融危機的巨大沖擊下，經歷了從六千到千六的艱難洗禮。
在此特殊背景下，在A股行情對人民幣升值的先行意義得到了進一步彰顯的同時，人民幣平行運行的6.8匯率水平，始終牽引著跌宕起伏的A股3000點的中樞。
觀察人民幣升值曲線與上證指數運行對比圖發現，上證指數見頂6124點時，人民幣對應的7.0匯率，剛好是匯改以來，到目前6.8水平整體升值區間的一半位置，而7.0的人民幣匯率值，與目前A股所處的大盤點位非常接近。這表明從1600點的反彈，屬于對2008年超過70%的超跌行情的修復，并且進一步暗示本輪修復的空間已經基本達到，并在孕育著一場全新的價值復蘇行情。因此，融資融券、股指期貨的即將推出，確實值得投資各方重視和期待。
●國內外專家認為
5：1是人民幣兌美元“臨界點”
從2005年開始，中國就已經開始改變外匯政策，人民幣開始升值，從目前來看，人民幣升值已經很難止住步伐，更加難以恢復到過去的匯率。如果按目前的升值速度，中國經濟是否已經形成潛在的危險？
“歐元之父”蒙代爾：千萬不要接受外界對人民幣升值的壓力，人民幣大幅升值帶來的將是中國經濟增長量大幅降低，尤其是農村經濟的大量衰退。
現在中國的匯率已經達到兌美元6.8的幅度，按目前的匯率還不會對中國造成太大的壓力，但如果一直迫于世界壓力繼續提升，達到兌美元5∶1或6∶1的話，就會對經濟造成比較大的傷害了。
廣東商學院金融學院教授黃正新認為，以中國現在連年貿易順差，通脹壓力比較大的情況，適當地升值，甚至升到6∶1，問題應該不會太大。關鍵是要走小步，6∶1后就要再衡量了。
回答問題
人民幣升值對A股具有明顯牽引力
總體來看，通過匯改以來人民幣升值與A股市場走勢的全方位對比研究發現，人民幣升值對于股市具有明顯牽引力，形成了階段性的短期利好，但人民幣持續升值，將對外貿出口到來沉重打擊，加上房市的泡沫化發展，失業率的增加，勢必導致國民消費水平的萎縮，生產型企業的不景氣，最終傳導到資本市場，對A股市場帶來負面沖擊。特別值得關注的是，當升值超過“臨界點”，并足以影響國民經濟發展的時候，就將會對市場形成巨大的利空。
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