盡管首日市場交投冷清,兩市交易總量合計659萬元,但融資融券啟動對A 股市場的深遠影響體現在長遠。業內人士分析稱,融資融券雖然在短期內對市場影響有限,但在業務開閘初期,有望給市場帶來300億元的新增資金,相當于發行3個百億大基金。
國泰君安認為,在短期內,融資融券啟動對大盤藍籌股的利好影響較為有限。對大盤藍籌股的利好影響體現在:大盤藍籌股的流動性將得到提升;其二,在試點期間融資規模顯著大于融券規模的情況下,在一定程度上有利于大盤藍籌股(主要是低估值板塊如銀行等)。但由于規模有限使得利好影響的實質意義有限。
英大證券的觀點則相對樂觀。其分析報告指出,融資融券業務開閘初期,有望給市場帶來300億元的新增資金,相當于發行3個百億大型基金。參加全網測試的券商初期計劃每家拿出40-50億元的自有資金開展此項創新業務。如首批試點只有6家券商,初期合計總規模達到240-300億元。這相當于發行2-3個百億大型基金。在去年的牛市中,A股市場也就出現5個上百億元基金。
因此,在今年信貸收緊、限售股規模創天量、資金面趨緊的情況下,融資業務帶來的新增資金無疑將很大程度增加A股市場的流動性。融資融券不但完善了交易工具,最直接的“貢獻”就是盤活了證券公司的存量資金,為A股市場帶來“新鮮血液”。
此外,融資融券的“雙刃劍”作用也再次被券商提及。渤海證券分析認為,融資是利好,融券是利空,很長一段時間內融券的利空還無法真正釋放。根據香港市場的經驗,賣空限制使得股票價格高估,當股票允許賣空后呈現負的超額收益。根據對香港市場買空、賣空的實證研究,可以得出結論:融資買入是絕對的利好,而融券賣出是很大的利空。但是研究也表明,在開展賣空交易后的很長時間內香港市場的賣空交易額一直保持很低,且賣空交易額遠低于買空交易額。
而我國股票市場的融券交易也會出現類似的情況,從獲批6 家券商給出的可融券股票名單可清晰看出,券商提供融資交易的股票包含了滬深交易所列出的全部股票名單,但提供融券交易名單卻大大縮水。即使股指期貨推出后融券組合可以進行套期保值,但真正融券的數量也不會出現根本性變化。(劉雨峰)
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