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下載安裝Flash播放器2011年投資策略：六大頂尖私募眼中的兔年股市
每經記者 毛晉楠 朱秀偉
明年的經濟形勢，注定比2010年更加復雜，更加難以判斷。在眾多私募精英眼中，明年的宏觀面如何？市場機會又在哪些方面？針對上述問題，《每日經濟新聞》(以下簡稱NBD)采訪了6位在2010年取得不俗業績的陽光私募基金經理人，他們的觀點或許值得參考。
他們是北京格雷投資管理有限公司總經理張可興、南京世通資產管理有限公司董事長常士杉、成都鼎陶朱輝投資管理有限責任公司投資總監段焰偉、深圳翼虎投資總經理余定恒，深圳龍騰資產董事長吳險峰，廣東新價值基金經理黃云軒。
宏觀經濟
NBD：從宏觀層面來看，你認為2011年哪些因素會左右市場行情？
段焰偉：我們認為影響2011年行情的宏觀因素主要有兩個方面：國內因素主要有通脹以及房地產政策，國外的因素主要有美國的經濟復蘇是否會帶來美國就業率指標的好轉，另外歐洲債務危機能否得到有效遏制，最后是作為拉動全球經濟增長最重要力量的新興經濟體，能否在經濟快速增長的同時控制好通脹的風險。
常士杉：我們主要關注4個方面，一是地產政策，最看重就是房地產價格到底能不能跌下來，如果不跌政府是一定要打壓的，這樣拉動內需刺激經濟增長或者復蘇都會很困難；二是看CPI，如果該指數漲幅在3.5%~4.5%之間，只要不突破5.1%，對經濟就會是比較好的；三是看人民幣和美元的匯率和它的升值幅度；第四是“十二五”規劃，新興產業已經很清楚，不再是霧里看花了，包括物聯網、信息技術、航空航天、生物醫藥、節能環保等方面都應當與我們的投資結合起來。
余定恒：主要還是通脹的走勢和政策走向。明年的市場會很分化，比如有的人說看好地產，有的說看好金融，有的又說看好大消費，好像每個人的看法都很鮮明地不一樣，不像往年大家會一致看好某些行業。
吳險峰：從國外來看，要觀察美國經濟復蘇的情況和流動性情況；國內的情況，主要是看通脹如何演繹，以及所對應的宏觀政策的變動。中金有一個結論，說明年發達國家的股市會比新興經濟體的表現要好。
黃云軒：影響因素主要有幾個，首先是通脹，目前中國的通脹有外因和內因兩方面，內因與中國經濟正處于轉型時期有關，勞動力供給面臨劉易斯拐點的壓力，這意味著整個社會勞動力供給的短缺，全社會青壯年勞動力占比的下降，后果就是社會勞動成本增加，其結果就是勞動力成本占比比較高的行業，比如生產蔬菜、水果等的農業，價格就會持續性上漲。這就是為什么糧食連續7年大豐收，價格還持續上漲的原因。
第二個因素是貨幣政策的出臺，比如加息、明年的信貸情況。此外還有人民幣升值的問題，我判斷明年還是維持今年的緩慢有節奏的升值。