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黃金的欠佳表現讓市場質疑，之前國際金價攀至每盎司1900美元，并非市場因素推動，而是泡沫的堆積。目前金價是否有泡沫，以及2012年黃金價格是否還有上漲空間，成為投資者最為關心的兩大問題
三大因素支撐
11月25日，“紙黃金之父”、中國黃金投資研究院常務副院長奚建華在“山東省首屆黃金投資高峰論壇”上說：“爭論金價是否過高并沒有意義，黃金價格是否存在泡沫要看推動金價上漲的因素是否具有合理性。”
他進一步分析，前期推動金價持續走高有三大因素，這些因素都具有必然性和合理性。
首先是歐債危機因素。目前，歐債危機已經波及到歐元區核心國家，市場擔憂整個歐元區的崩潰。因此，資金撤出風險市場涌入金市避險是今年推動黃金價格走高的主要原因。金價從年初的最低點每盎司1300多美元攀升至歷史新高1920.67美元，創出47%的最大漲幅。
其次，強烈的第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)市場預期。7月開始，美國兩黨對美國債務上限問題糾纏不休，市場對QE3推出心理預期提高，這推動金價創出歷史新高。雖然最后扭轉操作替代QE3，令市場失望，但是美聯儲仍然準備在適當的時候采取行動以確保經濟持續復蘇，所以下一階段只要美聯儲不放棄QE3這張牌，黃金市場多頭就不會善罷甘休。
最后，匯率因素也推動了黃金上漲。今年以來，歐美各國央行爭相示弱，一輪一輪貨幣貶值，國際匯率市場亂象叢生，這種亂局對黃金是個利好。
奚建華表示，上述三大因素是2011年推動黃金上漲的主要因素，也將是2012年黃金上漲的動力所在。
上海黃金交易所副總經理宋鈺勤也指出，未來各國央行將是黃金的主要持有者，這是金價長期上漲的支撐因素。
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