[揚子晚報網消息] 前天，本報報道了《基金券商獲準投資境外股市》，部分投資者致電《壹財經》咨詢：渠道拓寬后，個人投資者可以通過基金券商投資海外證券嗎？該如何投資？據了解，個人投資者可借道包括基金管理公司、證券公司在內的合格境內機構投資者(QDII)投資境外證券業務。不過，目前人民幣升值預期強烈，投資海外意味著投資者不但要承擔投資風險，還將面臨匯率變動風險。
徐建華 尹武
八券商有望嘗鮮
據介紹，目前符合條件的中信證券等8家創新類券商有望率先啟動QDII。
《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》規定，證券公司進行境外證券投資，要先申請境內機構投資者資格，需滿足“凈資本不低于8億元人民幣；凈資本與凈資產比例不低于70％；經營集合資產管理計劃業務達1年以上；在最近一個季度末資產管理規模不少于20億元人民幣或等值外匯資產”的硬性指標。在取得資格后，可以通過設立集合計劃等方式募集資金，運用所募集的資金投資于境外證券市場。
據不完全統計，符合上述硬性指標的證券約8家左右，包括中信證券、光大證券、國信證券、招商證券、中金公司、華泰證券、東方證券和廣發證券。這使得境外證券投資的范圍基本上只限于少數創新類券商。
部分券商負責人指出，由于境外證券投資首先需要獲得QDII資格，再進行相關產品的申報，依照現階段管理層對集合理財的審批進度，短期內券商QDII產品的規模不會很大。這是因為：券商還存在著管理經驗不足等問題，QDII業務必須和境外投資機構合作開展缺乏主動權；境內投資者對國外投資還不太熟悉。
A股資金分流有限
基金券商獲準投資境外股市，這是繼推出銀行QDII之后，我國引導資金走向海外、化解流動性過剩的又一重大舉措。從A股分流投資境外股市的資金規模到底有多大是市場最關心的問題之一。證券業內人士認為，放寬QDII投資限制，不會造成A股市場大面積“失血”。
一基金業人士在采訪中樂觀地表示，未來兩三年內，美元兌人民幣匯率有望突破1比5的水平，這也意味著今后人民幣資產每年都有相當大的升值空間；從目前內地基金公司試點的QDII產品來看，在境外機構和個人都預期人民幣資產升值的大背景下，引導境內資金投資海外市場的難度相當大；而機構如果沒有短期外匯使用需求，并不需要將過多資產配置于外匯資產上，因此A股的長牛并不會因此受阻。
中信證券分析師黃華民分析認為，如果僅從QDII來考慮，出去的資金仍然是有限的。銀行系統內部對境外投資也缺乏經驗，他們這一理財產品能在多少程度上得到市場認同，吸收到多少社會資金還是個未知數。
據統計，以截至2006年底已累計批準的15家商業銀行共計134億美元的境外代客理財購匯額度，15家保險公司51.74億美元的境外投資額度，以及1家基金管理公司5億美元對外投資額度計算，合計資金規模約191億美元，按50%投資股票計算將接近100億美元。由于前期QDII投資范圍限定在固定收益類產品，其收益率甚至無法補償人民幣升值的幅度，因此目前認購商業銀行QDII額度的投資者并不多。
根據光大證券測算，如果QDII的規模達到1000億元人民幣，其作用相當于提高存款準備金率0.3%。
境外錢不容易掙
新辦法實行后，從表面上看，機構可在美國配置科技股，在俄羅斯買進資源股，在越南投資加工概念股獲得收益。事實上，內地券商和基金在深滬股市投資，可能有信息和資金的優勢。可是，一旦進入海外市場，則很容易處于弱勢地位，甚至出現虧損。
記者了解到，2006年11月華安成立了國內首只QDII基金——華安國際配置，該基金募集資金1.97億美元，根據該基金凈值公告，截至5月30日，其凈值為1.05美元，半年凈值增長5％。
華安國際配置基金經理孫志方介紹，他們主要是和雷曼兄弟合作，雷曼兄弟主要提供資產組合方案和建議，華安投資管理團隊也積極參與該基金的投資和資產配置。他表示，從長遠看，將來國內會有越來越多的資金通過QDII流出，但是短期還需要一個過渡。分析人士也指出，從全球范圍來看，該基金業績表現不錯，獲得了投資者的認可。
據了解，目前南方基金正在積極與美國梅隆集團合作推出QDII基金。同時，長城等不少基金公司也在準備擴充資本金，積極備戰QDII業務。
須防范兩類風險
任何投資都有風險，QDII產品也不例外，QDII產品不但要承受海外資本市場的波動，還面臨著人民幣升值的匯率風險，因此，QDII產品也并非適合所有人投資。
一是匯率風險。招商銀行的首款QDII產品——全球精選貨幣市場基金，自去年11月1日成立以來已運作7個多月，以美元為本金計算的平均年化收益率為4.81%，而期間人民幣兌中間價升值了3%，基本上，投資者所獲得的收益無法抵消人民幣升值帶來的損失。在人民幣升值的大背景下，按照目前人民幣匯率走勢，銀行系QDII產品面臨著大約年化收益率近3%的潛在損失。加上托管費和管理費，QDII產品要達到6%以上的年收益率才能與國內人民幣理財產品收益基本相當。
其次，QDII產品面臨著海外資本市場的風險。雖然說新版QDII產品對投資于股票的資金比例作了限制——不能超過50%。但是，系統性風險是難以預測的。把投資渠道拓寬到股市后，新版QDII產品顯然不適合風險承受能力較弱的投資者。因此，投資者在投資此類產品之前，也要對該產品所投資的市場的未來方向有個感性的認識。
據介紹，新版QDII產品主要瞄準的是中高收入人群。工行、交行推出的新版QDII產品起點認購金額都是30萬元人民幣或等值外幣，與老版QDII產品5萬元左右的門檻相比，投資門檻提高了很多，廣大中小投資者將無法參與。顯然，新版QDII產品比較適合資金較多的投資者進行資產的國際化配置。
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