本月，國家發改委、能源局、安監總局、煤監局四部門聯合發出《關于下達"十一五"后三年關閉小煤礦計劃的通知》，計劃到2010年底至少再關閉4000余處，小煤礦總數控制在1萬處以內。
這是繼9月山西襄汾特大事故之后，國家首次對小煤礦關閉進度給出比較明確的計劃。我們認為當前國家對煤炭安全問題給予了前所未有的重視，淘汰低效產能，加強行業內部整合勢在必行。
受此影響，奧運期間被暫停的小煤礦復產可能被進一步推遲，給行業供給造成較大壓力。然而受近期礦難頻發影響，小煤礦復產較以往更加嚴格，從國家近來對小煤礦態度，其復產可能遠慢于預期。
小煤礦停產影響幾何
2008年1-6月鄉鎮原煤產量占總產量的32.9%，該指標僅計算國有鄉鎮煤炭企業產量，受2007年煤炭景氣程度攀升吸引的私人煤礦產量不在統計范圍之內。2008年上半年煤價加速上漲，利益驅動下，地方和私人煤礦均開足馬力滿負荷運行，部分地區超產嚴重，造成了大量統計外產量。因此，我們判斷本次小煤礦整頓將導致行業供給的銳減，且影響可能大于統計數據所能體現的程度。
分煤種來看，以焦、肥煤為代表的煉焦煤受影響最大。煉焦煤生產企業集中度較低，全國國有重點煤礦的煉焦煤產量僅占全國煉焦煤產量31.66%，其余產量全部由地方小煤礦貢獻。山西省作為最重要的煉焦煤產地（擁有全國50%左右的煉焦煤資源）是本次小煤礦整頓的重中之重，由于每年80%以上煉焦煤產量由地方小煤礦貢獻，小煤礦一旦停產將極大收緊全國煉焦煤供給。
行業整合進展緩慢
當前政府積極推進行業內部整合，但我們預期短期內進展不會太快。根據我們調研，大型煤企普遍對整合中小煤礦興趣不高，當前煤價處于歷史高點且小煤礦普遍技術落后，收購后的改造成本較高，整體費用成本遠高于企業自行尋求新資源的成本，因此動力不足。整合將是行業必然趨勢，但各方利益如何權衡，對于大型煤企整合進度對自身發展影響較小，而對于小煤礦，整合與否可能就關系生死，最后作出妥協的可能性也就比較大，總體而言，行業整合進度不會太快，短期內難以通過這種方式將關閉的小煤礦產能重新釋放出來。
綜合來看，短期內供給銳減，而下游需求增速卻是逐步減緩，供應偏緊局面有望再現。
當前礙于經銷商、物流等中間環節以及下游庫存依然充足等因素，上游供應偏緊還未有效傳遞至下游。但我們認為一旦下游庫存基本消化，需求將出現轉暖跡象，煤價特別是資源較稀缺的焦煤價格將繼續走高。
|
