120美元！122美元！123美元！124美元！截至9日，滾燙的國(guó)際油價(jià)勢(shì)如破竹，連續(xù)5日的飆升創(chuàng)歷史記錄，牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)神經(jīng)。
“高油價(jià)加大了通脹預(yù)期。即將公布的4月CPI等宏觀數(shù)據(jù)很難樂(lè)觀。”石油大學(xué)工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)董秀成坦言。
不出所料，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五公布,4月工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比增長(zhǎng)8.1%,為連續(xù)第九個(gè)月擴(kuò)大漲幅,并再創(chuàng)逾三年新高。
國(guó)際油價(jià)的瘋狂以及國(guó)際糧價(jià)的暴漲擾亂了權(quán)威部門對(duì)于二季度通脹緩解的普遍預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)更嚴(yán)厲宏觀調(diào)控的預(yù)期在明顯加強(qiáng)。
央行行長(zhǎng)周小川最新表述是：“不排除加息。”盡管中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇的解讀是“加息將是央行最后的辦法”。
資本市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)，5月7日，滬深兩市卻遭受本輪反彈以來(lái)幅度最大的調(diào)整，深跌154點(diǎn)，滬指失守兩關(guān)報(bào)3579點(diǎn)，將“4·24”井噴行情以后的漲幅悉數(shù)吞沒(méi)。
糧價(jià)上升、基礎(chǔ)生產(chǎn)資料吃緊，全面通脹的陰影向我們逼來(lái)。
駭人的油價(jià)真的會(huì)演變成害人的油價(jià)嗎？
油價(jià)再瘋狂
進(jìn)入5月份以來(lái)，如同坐上過(guò)山車的國(guó)際油價(jià)“玩”起了更刺激的心跳。
5月9日，紐約商業(yè)交易所6月交貨的國(guó)際原油價(jià)格收?qǐng)?bào)124.20美元/桶，再創(chuàng)歷史高點(diǎn)。
此前兩天里，國(guó)際油價(jià)已連續(xù)兩天站在了123美元以上高位。
從本周一開(kāi)始的5月5日，每桶價(jià)格破120美元后，6日即突破122美元。事實(shí)上，國(guó)際油價(jià)從今年1月2日首度破百之際，從2003年開(kāi)始的本輪原油價(jià)格瘋狂趨勢(shì)就一刻都沒(méi)停止。
“有些反常。”中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)所所長(zhǎng)陳鳳英認(rèn)為，對(duì)沖基金進(jìn)場(chǎng)炒作是國(guó)際油價(jià)沖高的最主要原因。
這和銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾“炒作拉高油價(jià)”觀點(diǎn)不謀而合，“美元貶值和次債危機(jī)，為油價(jià)瘋狂提供了土壤”。
既然是炒作，沖高的油價(jià)會(huì)不會(huì)迅速回落？
董秀成分析得出的結(jié)論是：“趨勢(shì)很難判斷。”美國(guó)經(jīng)濟(jì)、美元走勢(shì)情況不明朗，地源因素又變化多端，“在這樣的背景下，很難樂(lè)觀”。
“走勢(shì)很難預(yù)測(cè)，但可以肯定，新興市場(chǎng)的崛起，將這輪國(guó)際油價(jià)高增長(zhǎng)的周期延長(zhǎng)了。”陳鳳英說(shuō)，“上半年國(guó)際油價(jià)可能會(huì)持續(xù)維持在目前的高位，甚至進(jìn)一步?jīng)_高；但接下來(lái)，如果美元相對(duì)回升、美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，國(guó)際油價(jià)可能會(huì)有所下落。”
實(shí)際上，最近10個(gè)交易日里，美元指數(shù)一度反彈3%。但由于市場(chǎng)認(rèn)為美元貶值的大趨勢(shì)未變；同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)原油的供需偏緊格局未變，并未止住油價(jià)升勢(shì)。
高盛6日最新報(bào)告稱，在未來(lái)6個(gè)月至兩年間，由于原油供應(yīng)不足，國(guó)際油價(jià)將上漲至每桶150美元到200美元。盡管上述人士對(duì)于油價(jià)是否會(huì)高達(dá)200美元保留看法，但市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，高油價(jià)時(shí)代已不可避免地到來(lái)，并且還會(huì)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)下去。
通脹預(yù)期更強(qiáng)
1-4月PPI同比上漲7.2%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲10.3%；食品類價(jià)格上漲11.9%。
油價(jià)高企是PPI上漲的源頭，何況除此之外還有全球范圍內(nèi)的糧食危機(jī)，而作為主要的原油進(jìn)口國(guó)之一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將受到高油價(jià)帶來(lái)的沉重影響。
按照郭田勇的分析，國(guó)家發(fā)改委實(shí)行成品油價(jià)格管制，這種筑壩式的隔離政策，使得國(guó)際油價(jià)和國(guó)內(nèi)油價(jià)價(jià)格倒掛現(xiàn)象非常嚴(yán)重。
數(shù)據(jù)顯示，受發(fā)改委限制成品油價(jià)格影響，目前國(guó)內(nèi)成品油60、70美元的價(jià)格僅相當(dāng)于國(guó)際油價(jià)的一半，國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)日益出現(xiàn)巨額虧損；其中，中國(guó)石油、中國(guó)石化兩家公司煉油業(yè)務(wù)一季度各虧損約250億元。對(duì)此，應(yīng)對(duì)措施主要是實(shí)行退稅返點(diǎn)、調(diào)整石油特別收益金起征點(diǎn)、財(cái)政直接補(bǔ)貼等“補(bǔ)丁方案”。
“考慮到目前最主要任務(wù)是控制物價(jià)，國(guó)家在政策選擇上會(huì)非常慎重。”董秀成稱。左小蕾也認(rèn)為，目前政府非常擔(dān)心的是，高油價(jià)直接傳導(dǎo)至CPI。
除天相投顧預(yù)計(jì)今年年底發(fā)改委將上調(diào)成品油價(jià)格5%-10%外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，為避免物價(jià)從結(jié)構(gòu)型通脹轉(zhuǎn)向全面通脹關(guān)口，目前我國(guó)仍不會(huì)上調(diào)成品油價(jià)格。而這一措施自去年11月以來(lái)就再未實(shí)行。
陳鳳英認(rèn)為：“目的很明確，避免給CPI帶來(lái)壓力。”事實(shí)上，郭田勇的觀點(diǎn)相對(duì)樂(lè)觀：目前國(guó)際原油價(jià)格我們還可承受；如果發(fā)改委不提高成品油價(jià)格，對(duì)CPI傳導(dǎo)影響就不會(huì)太大。
即便如此，郭田勇所謂的“輸入型通脹”也已來(lái)臨。據(jù)測(cè)算，國(guó)際油價(jià)上漲10美元/桶，將推高我國(guó)當(dāng)年CPI上漲約0.2個(gè)百分點(diǎn)。何況中國(guó)對(duì)原油進(jìn)口的依賴度逐年攀升，已超過(guò)了50%。盡管目前高油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最直接的影響是進(jìn)口支付的增加，今年一季度進(jìn)口原油和成品油造成的貿(mào)易逆差累計(jì)近331億美元。但已連續(xù)8個(gè)月出現(xiàn)上漲的PPI數(shù)據(jù)，意味著形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。毫無(wú)疑問(wèn)，油價(jià)瘋漲加大了國(guó)內(nèi)的通脹壓力。
與油價(jià)“比肩”攀升的還有國(guó)際糧價(jià)。5月8日，外交部發(fā)言人秦剛表示，中國(guó)政府高度關(guān)注國(guó)際糧食價(jià)格上漲的問(wèn)題，該問(wèn)題已經(jīng)影響到發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
國(guó)家發(fā)改委官員6日對(duì)記者證實(shí)，我國(guó)糧食庫(kù)存消費(fèi)比高于國(guó)際公認(rèn)的17%-18%糧食安全線水平。但中國(guó)糧食市場(chǎng)獨(dú)善其身的可能性有多大，還需要時(shí)間觀察。本報(bào)記者已經(jīng)獲得信息，內(nèi)地的糧食正借道中國(guó)香港向國(guó)外輸出，巨大的利益刺激了商人的神經(jīng)。
國(guó)際糧價(jià)上漲正在向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)。國(guó)內(nèi)居民對(duì)糧食需求增加的同時(shí)播種面積卻在減少，過(guò)去的廣東東莞是廣東的糧倉(cāng)，而高度工業(yè)化以后的東莞90%以上的糧食需求要靠外購(gòu)解決；另外，能源緊張又使得工業(yè)機(jī)器與人爭(zhēng)食，玉米正成為全球新能源企業(yè)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，而以玉米作為飼料的主要原料的緊張必然導(dǎo)致下游農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格攀升。
上述人士分析認(rèn)為，一季度CPI超過(guò)8%的增幅，在油價(jià)、糧價(jià)持續(xù)上漲的背景下，接下來(lái)的二季度數(shù)據(jù)很難有大的改觀，這使得實(shí)現(xiàn)全年調(diào)控目標(biāo)壓力很大。盡管周小川近日表示，中國(guó)的通脹壓力有望在今年二季度得到緩解。油價(jià)、糧價(jià)的持續(xù)上漲，讓這一結(jié)論大打折扣。而即將于下周公布的4月CPI等宏觀數(shù)據(jù)仍會(huì)在高位運(yùn)行。
加息陰影考驗(yàn)紅五月
通脹壓力增強(qiáng)，央行會(huì)不會(huì)迅速加息？
“央行不排除加息。但在加息之外，調(diào)節(jié)CPI還有很多種方式。”這是周小川最新的觀點(diǎn)。
但周小川此番并不明確的表態(tài)，顯然不是宏觀調(diào)控面臨兩難境地的全部，也并不能讓近半年來(lái)對(duì)加息逐漸淡忘、正對(duì)資本市場(chǎng)展開(kāi)反攻寄予厚望的投資者放心。
私募經(jīng)理潘曉接受記者采訪時(shí)稱，他們公司是在4月底大舉抄的底，到5月6日時(shí)被迫空了部分倉(cāng)，“市場(chǎng)擔(dān)心緊縮政策一旦出臺(tái)，會(huì)引起行情震蕩”。
5月7日A股的暴跌，則正是投資者擔(dān)心通脹水平飆升可能促使央行再度加息的集中表現(xiàn)。中原證券分析師張剛當(dāng)天表示：“對(duì)加息的恐懼影響著今天的市場(chǎng)人氣。”
但是郭田勇另有看法，“我們目前還是要扛，咬牙扛過(guò)這段時(shí)間再說(shuō)，如果貿(mào)然加息很可能會(huì)陷入被動(dòng)”。
他的解釋是：國(guó)際油價(jià)高位運(yùn)行是階段性的還是相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期的，這需要繼續(xù)觀察；而是不是加息主要還是看通脹率，如果4月CPI數(shù)據(jù)非常高，這對(duì)央行是個(gè)大考驗(yàn)，但選擇的余地很大，如考慮提高存款準(zhǔn)備金等；即便將來(lái)辦法用盡仍需加息，很可能會(huì)選擇非對(duì)稱加息。
“仔細(xì)分析，加息陰影或許沒(méi)那么嚴(yán)重。”潘曉稱，如果選擇非對(duì)稱加息，提高的是存款利率，而貸款利率變動(dòng)不大，這對(duì)市場(chǎng)并不是什么利空。
何況，國(guó)家經(jīng)濟(jì)中心6日發(fā)布的“2008年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告”中還建議，暫不出臺(tái)進(jìn)一步緊縮政策。
同時(shí)，董秀成建議，調(diào)控措施可多動(dòng)用稅收杠桿，從財(cái)政手段入手往往比金融杠桿更有針對(duì)性。郭田勇贊同此觀點(diǎn)：“比如目前5%的營(yíng)業(yè)稅太高了，適當(dāng)降低營(yíng)業(yè)稅時(shí)常更容易接受。”
事實(shí)上，僅就油價(jià)、糧價(jià)高企本身而言，作用于資本市場(chǎng)的仍存在部分行業(yè)機(jī)會(huì)。
長(zhǎng)期跟蹤市場(chǎng)的潘曉發(fā)現(xiàn)，油價(jià)高企，將推高煤價(jià)，這對(duì)電力板塊有影響。如果煤電聯(lián)動(dòng)了，勢(shì)必造成物價(jià)方面的壓力，通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生不可避免的影響；所以，近段時(shí)間，A股市場(chǎng)高耗能企業(yè)受打壓嚴(yán)重，而最牛的板塊正是受原油價(jià)格高漲利好影響的新能源概念股。
這個(gè)時(shí)候，政府盡顯呵護(hù)市場(chǎng)心態(tài)，不但及時(shí)澄清傳言，還發(fā)文嚴(yán)厲懲治市場(chǎng)違規(guī)行為。8日，中國(guó)平安更是發(fā)布澄清公告，稱A股融資至少擱置半年。
顯然，在國(guó)際油價(jià)、糧價(jià)持續(xù)走高對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響不能小視的同時(shí)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍穿了身隔離膜，加上調(diào)控仍有多重選擇，對(duì)于出現(xiàn)政策底和市場(chǎng)底之后借奧運(yùn)會(huì)起來(lái)的本輪行情，只是個(gè)考驗(yàn)。
資深市場(chǎng)人士表示，行情的調(diào)整是正常的。駭人的油價(jià)既然是人為炒作造成的，如果我們應(yīng)對(duì)得當(dāng)，就會(huì)有效控制油價(jià)造成的禍害，駭人的油價(jià)就不會(huì)最終成為害人的油價(jià)。（來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）
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