| 中國經濟仍在"快車道" 加息與否已到決斷的時候 |
| 中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn 2008 年 07 月 04 日 |
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一個不爭的事實是，2008年下半年全球將被迫步入加息周期，這種形勢下，我國央行在執行從緊貨幣政策時，能否避免來自外界的干擾？休眠了數月的利率工具會否重新登場呢？即便暫時擱置上述疑問，單就國內的經濟狀況而言，種種數據表明，我國經濟增速依然偏快，而重啟加息以緩解通脹壓力的觀點漸成氣候。
全球或迎加息周期
全球經濟在前幾年各國寬松貨幣政策的影響下，充斥著流動性泛濫的癥狀，而本應進入貨幣緊縮周期時，美國次級債危機的發生促使各國政府，尤其是美歐等主要經濟體被迫放棄緊縮政策，反而進一步從寬，減息和向市場注資成為各央行的家常便飯。可以說，石油和糧食價格居高不下，正是流動性失控的表現，而近期越南金融危機更是全球通貨膨脹惡化的縮影。
反通脹，這個我國面臨的首要問題也是全球經濟的共同問題，越南、印度、俄羅斯等國最近紛紛加息，歐洲央行總裁特里謝暗示，歐元區7月也將加息。盡管美聯儲最近的會議維持利率不變，但輿論認為，美國下半年也將加息。大家意識到，只有全球進入加息周期才能遏制住當前全球性通貨膨脹，遏制石油和糧食價格的瘋漲。
受此影響，我國從緊的貨幣政策短期內仍不會放松，上個月CPI指標公布后，央行隨即宣布調高準備金率1個百分點到17.5%，進一步通過數量調控手段來控制流動性過剩。但是，更激進的觀點認為，目前我國負利率問題已很嚴重，在數量型緊縮難以奏效的情況下，只有通過價格調控手段調節經濟，加息才能解決根本問題。
經濟增速依然偏快
“我國的經濟增速依然偏快”，這是興業銀行首席經濟學家魯政委在點評7月1日國務院常務會議時所作的判斷。在經濟仍然處在“快車道”的背景下，第三季度宏觀政策難以明確轉向，在固定資產投資控制上甚至還要加大力度。
眼下，各方對今年下半年我國經濟形勢是否存在下滑風險爭論更加激烈。為對抗熱錢流入，抑制金融機構信貸沖動，7月份央行有再度上調存款準備金率的可能，甚至在第三季度可能宣布擴大人民幣匯率波動區間。
渣打銀行中國研究部主管王志浩則支持央行立即加息，他認為，出于對出口增長放緩、對中小企業前景的恐懼，對房價和股價跌落的憂慮，管理層可能在年內放松信貸限額控制。而恰當的選擇應該是信貸限額放松與加息雙管齊下。
加息與否爭論不休
在很多人看來，追求經濟增長與反通脹是魚和熊掌的關系，二者無法兼得。根據王志浩的研究，眼下，貸款仍在源源不斷流入實體經濟中，特別是外匯貸款。今年5月新增人民幣貸款3180億元，超過了上年同期，而包括流通中的現金，活期和定期存款的廣義貨幣M2數據中，已能夠嗅到些許放松的“味道”。5月M2同比增長18%。王志浩認為，是信貸增長推高了M2，繼而推高通脹。
王志浩表示，從中國的經驗來說，今日貸款增長過快，將帶來明日貨幣增長過快，貨幣供應增長過快又為日后通脹埋下隱患。一旦經濟體系內出現了通貨膨脹，又會反過來導致貨幣增長過快。為遏制價格的全面上浮，中國央行要么采取更嚴厲的信貸管控，要么就得提高利率。
但是，魯政委卻認為，盡管最近加息預期強烈，但如果基于理性考量，當前缺乏加息的任何必要條件。
摩根大通中國市場主席李晶認為，內地通脹超過7%，并存在實質負利率的情況，流動資金仍然過剩，央行有可能加息，同時，考慮到加息對資本市場和房地產市場的沖擊，管理層可能有個別措施配套出臺，包括控制新股發行或將印花稅征收由雙向改成單向。 |
| 來源： 新聞晨報 |
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