本輪經濟調整的時間將相對拉長調整幅度將相對加大
本輪經濟調整時期將相對更長。經濟周期拉長已成為一種趨勢。受經濟改革不斷推進、對外開放不斷擴大、宏觀調控不斷提高等因素影響，我國經濟周期呈現不斷拉長的明顯趨勢。中國經濟自1981年開始實施“六五”計劃以來，截至1999年，按照“谷－谷”法劃分，共經歷了3個周期。前2個周期長度都是5年，屬于基欽周期（1－7年）。第3個周期有所拉長，歷時9年，為朱格拉周期（8－14年）。新一輪經濟周期上升期到去年已經持續了8年，時長創下新紀錄已成定局。
經濟轉型必然是一個較為長期的過程。主要原因在于：一是牽涉面較廣，不僅需要資源價格改革相配合，同時需要財稅政策、科技政策等相配合；二是經濟轉型雖然勢在必行，但也需要把握好節奏，兼顧長期與短期利益，需要將其帶來的社會震蕩控制在可以承受范圍內；三是我國產業在節能減排方面的起點較低。目前我國能源利用效率比發達國家低約10個百分點，其中電力、鋼鐵、有色金屬、石化、建材、化工、輕工、紡織等8個行業主要產品的單位能耗平均比國際先進水平高40%。即使每年縮小4個百分點的差距，也需要十年的時間。
來自國際因素的影響也是本輪經濟調整時間拉長的一個重要成因。首先，我們可以設想，如果沒有前幾年國際需求的拉動，我國經濟調整也許在宏觀調控的引導下早就發生了。經濟擴張期不這么長，結構失衡問題也就不會積累得如此嚴重，經濟調整的時期也就將相應地縮短。而現在情況正好相反，原本被國際需求掩蓋起來的產能過剩就可能以更激烈的方式表現出來，我們也就需要花費更長的時間去調整它。其次，以前面臨國內“瓶頸”供給硬約束，我們可以通過國際市場進口獲得緩解。而現在面臨的是國際“瓶頸”供給硬約束，我們還無法從其他星球上進口資源來對沖。所以，只有讓國際經濟自我調節機制發揮作用，等到國際市場重新基本恢復供需平衡，才能自行順利擺脫困境。最后，供給約束與需求約束是一對相互排斥的矛盾，不會同時出現。但是，現在卻奇特地并列共存，這也從一個側面說明了當前外部環境的嚴峻和經濟調整的艱巨性。同時，這也給了我們一個啟示：國外“瓶頸”供給硬約束與國外出口需求的有限約束可能是未來分析我國經濟周期波動時需要始終高度重視的兩個問題。
本輪經濟調整幅度將相對加大。從季度數據看，自去年三季度以來，GDP增長減速趨勢明顯。這表明經濟已經進入了周期性回調階段。但是，有一個現象值得關注：今年第一季度GDP增幅比去年下降了1.3個百分點，而上半年比去年同期更是下降了1.8個百分點。相對前期的波動幅度而言，2008年的經濟增長回調明顯偏大。那么，這一現象的出現是偶然因素所致，還是具有一定客觀必然性？
調整幅度相對加大，是經濟轉型與周期性波動“雙因素”疊加的一個必然結果。根據前面分析，本輪以節能減排為抓手的經濟轉型對經濟增長的影響是“先抑后揚”。在前期，經濟轉型更多地表現為對現有落后產能的淘汰，對經濟增長帶來的是抑制作用。在后期，經濟轉型基本到位，新興產業開始快速發展，對經濟增長帶來的就是上揚作用。很顯然，未來數年將同時處于經濟轉型對經濟增長的“先抑”時期和經濟周期性回調時期。兩者相互疊加，必然導致經濟調整幅度將變得更深。
國內需求慣性增長的支撐能力相對較弱。從過去經驗看，經濟增長見頂之后如果以緩慢的方式回落，回調幅度一般較淺，其背后要么是有較快增長的外需，或者有在慣性作用下依然保持增長較快的國內需求在背后做支撐。后者最常見的情況有兩種：一是產能過剩矛盾不突出，固定資產投資周期性減速，但受市場影響增幅降速較小；二是經過連續幾年的經濟高速增長，居民收入得以較大幅度提高，并開始利用累積起來的財富進行消費，因而使得經濟增速回落之后居民消費依然繼續保持一段時期加速增長。
展望未來，上述兩種情況出現的概率都較小。
首先，固定資產投資增長緩跌的情況可能不會出現。有關數據顯示，企業自籌資金已經占了固定資產投資資金的四分之三。這種資金結構的轉變表明投資行為在很大程度上是由市場規律決定的，市場景氣、企業利潤率高的時候，投資就快速上升。反之亦然。這一點與過去政府和國有企業為投資主體時的情況完全不一樣。今年以來，由于石油、糧食和礦石等和資源原材料價格的持續快速上漲，企業成本大幅上升，全國規模以上工業企業前5個月實現利潤增幅較去年同期大幅降低了一半。與之對應的就是固定資產投資實際增速的快速下跌，而這一現象背后是我國產能的嚴重過剩。從各方面的因素看，成本上升將使下半年甚至包括明年企業利潤率可能繼續保持下降的趨勢。受其影響，固定資產投資增幅可能會繼續出現較快的下跌。
其次，居民消費的滯后效應可能不再出現。過去，居民的消費高潮都是出現在經濟增長的高潮之后，成因主要有二：一是具有新的消費熱點，二是前期累積財富的集中釋放。但是，從現在的情況看，過去的故事可能不再重演：一是除了住房和汽車之外，現在再也沒有新的消費熱點了，而住房和汽車的消費尤其是住房消費可能將開始進入一次中期的調整；二是由于前期住房和汽車消費熱在較大程度上是由消費信貸刺激起來的，居民的財富已經被提前透支了，再加上股市的大幅度下跌，購買力集中釋放的可能已經不存在了。
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