截至4月20日，剔除ST公司后，滬深兩市已有62家房地產公司公布了2008年年報。據Wind數據統計，報告期內，62家房地產公司合計實現營業收入1516.58億元，同比增長12.46%；實現營業利潤292.9億元，同比增長1.2%；實現歸屬母公司股東的凈利潤198.66億元，同比增長6.38%。62家房地產公司2008年整體的營業利潤率為19.31%，比2007年下降2.15個百分點。
48公司凈資產收益率下滑
統計顯示，2008年，62家地產上市公司中有48家凈資產收益率同比出現不同程度下降，其中，28家公司凈資產收益率降幅超過5個百分點。
業內人士指出，2008年，地產上市公司凈資產收益率下滑，主要因為當期結算收入對應的土地和建材成本同比漲幅很大，而房價下行。開發企業的利潤空間受到擠壓。
Wind數據顯示，62家公司中有20家銷售毛利率同比下滑。以萬科A(000002)為例，公司2008年結算毛利率較2007年下降2.34個百分點。2008年公司結算均價與2007年基本持平，而每平方米結算成本增加290元，其中每平方米土地成本增加244元，每平方米其他成本增加46元。
招商地產(000024)2008年房地產開發銷售的營業毛利率為50%，同比下降6個百分點。中華企業(600675)年報也顯示，由于原材料、資金等成本大幅上升，2008年公司主營成本上升幅度較大，銷售毛利率下滑幅度較大。公司房產銷售的營業利潤率同比下降達18.50個百分點。
一份券商報告指出，由于結算滯后于銷售，2008年大多數城市房價的調整和成本上升將反映到地產公司未來的毛利率水平變化中，今年房地產公司的銷售毛利率將進一步下降到26%-27%，而往年同期銷售毛利率一般在38%左右。
盈利拐點或年底出現
今年一季度，全國房地產市場回暖，成交量放大帶動房價企穩反彈。國家統計局的數據顯示，1-3月，全國商品房銷售額同比增長23.1%，其中商品住宅銷售額同比增24.7%。3月份，全國70個大中城市房價環比上漲0.2%，自去年8月以來首次環比回升。但業內認為，行業盈利能力仍不樂觀。
中原證券地產研究員魏博指出，受會計結算制度的影響，今年上半年房地產企業的盈利指標主要是對2008年銷售狀況的反映。在房屋售價下行及高價位土地陸續進入銷售期的雙重影響下，2009年行業銷售毛利率將進一步下降。數據顯示，房價同比仍處于下行中，3月份70個大中城市房價同比下降1.3%，降幅比2月份擴大0.1個百分點。
銀河證券研究員丁文分析，主流開發商對2007年新獲取的高價地均采取各種方法與地方政府進行談判協調，包括緩交土地價款、改變土地規劃乃至退地的方法以減輕高價地對企業經營的壓力。此外主要開發商在2008年對此前獲取的高價地計提了存貨減值準備，如果房價企穩，則存在減值準備沖回的可能性。她認為，2009年由于房地產行業特殊的結算周期，行業利潤率較2008年仍有下降，但是幅度有限。同時銷售規模將會增加，而隨著2007年土地的逐步消化，2010年行業毛利率將會見底回升。
渤海證券最新報告指出，房地產企業盈利能力回升，有賴于行業景氣。從單月同比增長率來看，3月房地產開發投資為7.26%，而1-2月僅為1.03%，房地產開發投資有所加快。銷售面積的回升拉動了投資的反彈，但開發商僅加大了已開工項目的開發力度，而新開工和土地購置力度較小，2009年房地產行業仍處在消化在建項目階段，因此對行業前景仍較為謹慎。
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