今年以來我國經濟企穩向好主要依賴政府投資拉動，民間投資、居民消費、外貿出口依然呈現低迷態勢，政府投資“單引擎”驅動的經濟復蘇具有很大風險，很難使經濟步入穩定、協調、可持續的內生型增長軌道。當前的經濟復蘇不是周期性的恢復，而是政策性的恢復，復蘇的基礎既不夠健康，也不夠穩固，幾乎所有指標都帶有經濟急速下滑后的技術性反彈特征，因此不能簡單依據過去幾個月的環比來推測未來的持續變化。只有在全球經濟穩步復蘇、居民消費意愿和能力大幅提升、民間投資真正啟動、產能過剩局面有效緩解后，我國經濟才有可能持續健康協調地發展。
一、我國經濟增長的內生機制尚未完全形成
目前我國經濟的止跌回升主要是政府投資推動的外生型增長，經濟增長的內生機制尚未完全形成，經濟復蘇既不穩固也不均衡。首先，經濟增長過于依賴投資，在我國上半年7.1%的GDP增幅中，投資(固定資產投資和庫存)對經濟增長的貢獻率為87.6%，拉動GDP增長6.2個百分點，最終消費對經濟增長的貢獻率為53.4%，拉動GDP增長3.8個百分點，而凈出口對經濟增長的拉動是負2.9個百分點。其次，在實體經濟中，真正具有活躍度的民營經濟萎靡不振，在短期內外需下降已成定局、消費難以快速增長、政府投資難以持續的形勢下，未來民間投資如果不能及時跟進，接過政府投資“接力棒”成為驅動經濟增長的主動力，我國經濟的“二次探底”絕不是危言聳聽。最后，今年以來的經濟回暖呈現“虛火過旺”，與銀行放開信貸閘門“結伴而行”的是，一度低迷的滬深股市和房地產市場雙雙進入快速攀升通道。
二、政府投資高增長難以持續
目前投資的高速增長明顯是政府主導與資金推動的結果，而非市場推動和周期推動。今年前三季度全社會固定資產投資完成155057億元，同比增長33.4%，比上年同期加快6.4個百分點。其中國有及國有控股完成投資57411億元，增長38.8%，絕大多數是“鐵公機”等基礎設施項目。相比之下，民間投資并未積極跟進，即便是被認為已產生所謂過熱的房地產領域，開發投資完成25050億元，增長17.7%，比去年同期回落8.8個百分點。另外，上半年全國實際使用外資430.1億美元，同比下降17.9%，其中6月份全國實際使用外資同比下降6.8%，已連續9個月下降。這說明民間投資以及國外投資都遠遠沒有跟上，目前的投資仍是政府和國企在唱獨角戲。而在政府財政收入大幅下滑、財政穩健性需要兼顧的條件下，政府主導投資難以持續，更不會成為一種常態化選擇，未來中央政府再出臺直接拉動基建投資政策的頻率和幅度會受到更多制約。如果沒有政府強力主導，當前經濟復蘇實際上難以為繼。
三、消費還不足以為我國經濟增長提供穩定動力
前三季度，社會消費品零售總額89676億元，同比增長15.1%；扣除價格因素，實際增長17.0%，比上年同期加快2.8個百分點。但全社會零售總額中增長最快的是政府消費和企業消費，居民消費明顯慢于總體水平，而且今年以來促進消費增長的三大亮點(即農村消費、汽車消費和與住宅相關的消費)主要都是相關優惠政策帶來的結果。從調查數據看，消費者信心指數依然偏低，還未回歸到正常水平。由于政府刺激消費政策的效果難以持續發揮作用，我國消費增長受消費環境、社會保障、收入分配等多種因素的制約，難以一蹴而就。
四、外需低迷局面在短期內難以根本改觀
目前世界經濟下滑速度有所減緩，但距離復蘇仍有相當距離，世界銀行預測2009年全球經濟增長率將放慢至-2.9%，比2008年的3.2%足足下降了6個百分點，主要發達經濟體如美國、日本和歐盟仍深受金融危機拖累，2009年經濟將出現負增長。受世界經濟大幅放慢的拖累，我國外貿早已進入寒冬季節，短期內雄風難再，前三季度我國進出口總值15578億美元，同比下降20.9%，其中出口8466億美元，同比下降21.3%，進口7112億美元，同比下降20.4%。累計貿易順差1355億美元，同比減少455億美元。受2009年基數較低的影響，2010年世界經濟將出現低位反彈，聯合國預測2010年正增長1.6%以下。在這種情況下，我國出口有望出現恢復性復蘇，但幅度將極其有限。
五、關鍵行業“去產能化”仍然任重道遠
自2008年下半年以來，我國產成品庫存指數一直高于原材料庫存指數，表明對工業品的需求尚未全面復蘇，產能過剩矛盾加劇，工業生產的短暫恢復也可能導致去庫存化進程的反復。在此次金融危機中，為了達到保增長的目的，一些地方政府急于上大項目、快項目，導致鋼鐵、水泥等行業產能過剩暫時緩和，而新的產能進一步形成，導致未來產能過剩的進一步惡化。最近國家發改委明確表示，包括鋼鐵、水泥、平板玻璃、多晶硅、煤化工、風電設備在內的六大行業產能過剩嚴重，將不再審批單純擴大生產規模的項目。(朱敏 作者單位：國家信息中心經濟預測部)
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