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海通證券（600837）：節能壓力重重，核電或將繼續
分析師：牛品，張浩撰寫日期：2011-06-09
福島核泄漏引發國內核恐慌。2011年3月12日，日本福島第一核電站發生核泄漏事故。受此影響，國務院常務會議決定：抓緊編制核安全規劃，調整完善核電發展中長期規劃，核安全規劃批準前，暫停審批核電項目包括開展前期工作的項目。
其它清潔能源無法究全替代核電。從發電量的角度計算，通過提高常規水電裝機和間歇式能源裝機可以勉強彌補核電的缺口（水電裝機提高7400萬kW，風電裝機提高6000萬kW）。我們認為，由于水電具有季節性，風電、光伏等新能源具有間歇性，核電不可能完全被其他清潔能源替代。
節能困難大，核電不得不發展。“十一五”期間，我國單位GDP能耗下降19.1%，主要通過淘汰落后產能方式實現。“十二五”期間，計劃單位GDP能耗環比下降16%，落后產能基本淘汰完畢，六大高耗能產業能效指標達到世界先進水平。“十三五”期間，預計單位GDP能耗還將繼續下降11%左右，實證數據表明這一節能指標壓力非常大。我們認為核電不會被撇棄，同時節能服務市場空間將快速打開。
降低高耗能企業能耗是節能的重點。我國工業耗能占總體能源消耗的70%以上，其中電力、鋼鐵、建材、石油、化工、有色等幾大高耗能企業占總體能源消費的52%.降低重工業能耗是節能的重點。電力節能主要采取更換高效節能電機、加裝變頻器等方式進行節能，其它高耗能工業將主要采取淘汰落后產能、加裝余熱發電裝置、合同能源管理等方式節能，我們看好合同能源管理行業的發展前景。
節能行業面臨高速發展。2010年節能服務總產值840億元，其中合同能源管理項目投資290億元。預計“十二五”末節能服務產業實現總產值3000億元，其中合同能源管理項目超過1500億元。預計未來五年合同能源管理項目產值將翻5倍。
減排行業即將爆發。“十二五”規劃新增了氨氮化物、氮氧化物排放總量控制指標，脫硝行業潛在市場需求2100億。截至2009年底，國內火電廠脫硝率只達到8%，預計2015年末國內火電廠脫硝率達到100%，脫硝行業面臨爆發性增長。
行業“增持”評級。基于行業需求前景看好、政策扶持力度加大等因素考慮，給予節能減排行業“增持”評級。此外，我們也看好超跌的核電設備行業。建議關注榮信股份（002123）（ 002123.SZ）、龍源技術（300105.SZ）、杭鍋股份（002534）（002534.SZ）、東方電氣（ 600875.SH）等公司。