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桂冠電力（600236）：來水情況大幅好轉(zhuǎn)有望受益電價上調(diào)預(yù)期
研究機構(gòu)：長江證券（000783）分析師：葛軍 撰寫日期：2011-05-26
近日，我們調(diào)研了桂冠電力，就公司下屬電廠經(jīng)營情況、相關(guān)流域來水情況以及公司未來發(fā)展方向與相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)進行了充分交流。
盈利預(yù)測假設(shè)：
公司各項目如期進展順利；
上網(wǎng)電價維持目前水平不變；
2011年水電來水情況好于多年平均，2012年來水情況與2011年略有下滑；
2011年標煤價格上漲5%，2012年保持不變；
公司稅率維持目前水平不變；
我們預(yù)期公司2011-2013年EPS分別為0.32元、0.37元和0.44元，對應(yīng)PE分別為18x、16x和13x，考慮到今年來水情況大幅改善、電價存在上調(diào)預(yù)期以及未來龍灘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，給予公司“謹慎推薦”評級。