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2012年中國跨境資金流動監測報告(全文)
關鍵詞： 資金流入 資金來源與運用 資金流出 杠桿化 港元升值 股票型基金 隱含波動率 指數期權 RQFII-ETF 資金往來
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資本和金融項目呈現逆差。2012年前三季度，凈流出368億美元，2011年前三季度為凈流入2500億美元。初步統計，2012年全年資本和金融項目(含誤差與遺漏)逆差1173億美元。這是自1998年以來年度資本和金融項目首次逆差(見圖1-1)。
跨境資本流動短周期波動明顯。2012年第一季度，資本和金融項目由上一季度的逆差290億美元轉為順差561億美元。第二和第三季度，資本和金融項目分別凈流出412億和517億美元。初步統計，第四季度，資本和金融項目(含誤差與遺漏)逆差318億美元，按可比口徑較第三季度下降55%。
直接投資、證券投資保持凈流入，其他投資大量凈流出。2012年前三季度，直接投資凈流入1285億美元，較2011年同期增長6%；證券投資凈流入250億美元，增長36%；其他投資凈流出1936億美元，2011年同期為凈流入1060億美元(見圖1-2)。其中，境內機構和個人持有的境外存款、貸款、貿易信貸等資產增加1907億美元，同比多增62%；企業等主體債務去杠桿化，其他投資項下對外負債凈流出29億美元，而2011年同期為凈流入2238億美元。
圖1-2 2001-2012年前三季度我國直接投資、證券投資和其他投資差額
數據來源：國家外匯管理局。
(二)寬口徑的跨境資金流動
我國寬口徑的跨境資金流動監測，除國際收支平衡表數據外，還包括跨境收付和結售匯數據。
1.跨境收付基本情況
跨境收付數據主要反映企業(含證券、保險等非銀行金融機構)、個人等通過銀行辦理的對外收付款(包括外匯或人民幣)，即非銀行部門跨境收付(或銀行代客跨境收付)1。2012年，主要呈現以下特點：
非銀行部門跨境收付規模保持較快增長。2012年，非銀行部門跨境收付總額達到5.07萬億美元，較2011年增長15%；與同期GDP之比為62%，較2011年上升2個百分點(見圖1-3)。
圖1-3 2001-2012年我國非銀行部門跨境收付情況
數據來源：國家外匯管理局，國家統計局。
1 目前，合格境外機構投資者(QFII)和合格人民幣境外機構投資者(RQFII)資金流入數據體現在我國銀行部門吸收的非居民存款中，未納入非銀行部門跨境收入統計，下同。
企業、個人等主體的跨境資金凈流入大幅收窄。2012年，跨境收入較2011年增長11%，支付增長20%，收付順差1114億美元，下降59%，是2004年以來的最低值。其中，跨境外匯收支順差(即剔除人民幣收付后的跨境收付差額)為1146億美元，較2011年下降63%(見圖1-3)。
月度跨境收付順差總體呈“V”型走勢。第一季度跨境收付順差月均184億美元；第二季度下降至月均80億美元；第三季度收付基本平衡，其中9月份出現89億美元逆差，為1998年4月以來首次；第四季度月均順差回升至108億美元，仍低于第一季度。其中，10、11月份分別為逆差53億和順差59億美元，12月份順差升至317億美元(見圖1-4)。
圖1-4 2010-2012年各月我國非銀行部門跨境收付情況
數據來源：國家外匯管理局。