貴州茅臺(tái)(600519)7日發(fā)布公告，表示將從明年1月1日起上調(diào)茅臺(tái)酒出廠價(jià)，平均上調(diào)幅度約為13%。貴州茅臺(tái)價(jià)格一向被認(rèn)為是白酒市場景氣度的風(fēng)向標(biāo)，提價(jià)往往會(huì)引起白酒企業(yè)的“跟風(fēng)”。
高端白酒進(jìn)提價(jià)周期
本次提價(jià)，貴州茅臺(tái)的主要產(chǎn)品高度茅臺(tái)酒出廠價(jià)上調(diào)了60元至499元，上調(diào)幅度接近14%，其他產(chǎn)品的調(diào)價(jià)幅度也大多在13%-15%之間。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，茅臺(tái)提價(jià)時(shí)點(diǎn)早于近期市場的普遍預(yù)期，提價(jià)幅度則略低于預(yù)期。
茅臺(tái)提高出廠價(jià)后，已經(jīng)高于五糧液等其他高端白酒的出廠價(jià)格，給其他酒企帶來提價(jià)壓力。
申銀萬國報(bào)告指出，目前五糧液、國窖1573的出廠價(jià)分別為469元和468元，一批價(jià)分別為555元和505元。茅臺(tái)提價(jià)后預(yù)計(jì)五糧液、國窖1573、水井坊、洋河藍(lán)色經(jīng)典、青花瓷汾酒等將擇機(jī)提價(jià)。
此前瀘州老窖已經(jīng)將銷售指導(dǎo)價(jià)提高50元，五糧液也將團(tuán)購價(jià)格提高20元。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，各酒企對(duì)于未來市場判斷較為積極，加上茅臺(tái)提價(jià)帶動(dòng)，出廠價(jià)提高的時(shí)機(jī)已比較成熟。
國信證券黃茂表示，茅臺(tái)提價(jià)可能引來五糧液、國窖1573的連鎖反應(yīng)，不過，其他白酒的銷量增長可能會(huì)受到一定抑制，高端白酒市場份額將進(jìn)一步向茅臺(tái)集中。目前不到3萬噸的高端白酒市場，正常年度的新增需求估計(jì)在2000-2500噸，估計(jì)2010年茅臺(tái)酒將會(huì)增加1500-2000噸的銷量，增長15%-20%。
中金報(bào)告指出，2010年春節(jié)高端白酒銷量有望實(shí)現(xiàn)同比正增長，白酒基本面仍較為穩(wěn)健，白酒板塊當(dāng)前對(duì)應(yīng)2010年的市盈率為27.2倍，估值優(yōu)勢仍在。
茅臺(tái)漲價(jià)也引發(fā)了7日白酒板塊的活躍，貴州茅臺(tái)早盤一度攀至181.06元，創(chuàng)出一年多以來的新高，后收?qǐng)?bào)176.53元；白酒板塊個(gè)股早盤也紛紛高開，最終全部以紅盤報(bào)收。
茅臺(tái)營收預(yù)增超30%
對(duì)于漲價(jià)原因，貴州茅臺(tái)方面的解釋為，鑒于產(chǎn)品原輔材料價(jià)格上漲、市場供求狀況以及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要等因素。
由于消費(fèi)回暖及銷售旺季來臨，白酒的銷售態(tài)勢顯著好轉(zhuǎn)，以茅臺(tái)為代表的高端白酒終端零售價(jià)格保持高位，也使得白酒公司提價(jià)的“底氣”十足，加上成本上升及消費(fèi)稅調(diào)整對(duì)業(yè)績的壓力，促成茅臺(tái)提價(jià)的最終落定。
中國證券報(bào)記者12月7日了解到，目前物美超市53度茅臺(tái)酒售價(jià)為858元，玉泉路物流港的一批價(jià)為740元，批發(fā)價(jià)格近半個(gè)月左右上漲了約60元。一批價(jià)格與提價(jià)后的499元出廠價(jià)相比仍有200多元的價(jià)差，渠道利潤空間仍然較大。
國信證券黃茂表示，本次茅臺(tái)保持較低的提價(jià)幅度，從側(cè)面印證了茅臺(tái)會(huì)“限價(jià)放量”的判斷，對(duì)于茅臺(tái)來講，保持渠道的高價(jià)差，適當(dāng)控制銷售價(jià)格，積極擴(kuò)大銷量是比較合理的選擇。
由于毛利率已經(jīng)達(dá)到90.5%的水平，市場對(duì)于貴州茅臺(tái)未來幾年盈利能力的提升有些擔(dān)憂。海通證券趙勇表示，茅臺(tái)近幾年原材料成本增幅在10%以上，本次噸酒價(jià)格提升13%能帶來毛利率的略微提升，但上升幅度有限；在公司銷售費(fèi)用率也大幅增加的前提下，未來利潤增速很大程度上需要依靠銷量的增長。
趙勇指出，考慮茅臺(tái)明年近20%的銷量增長，加上13%的提價(jià)，如果不考慮年份酒，茅臺(tái)明年銷售收入將達(dá)到30%以上的增長，“有可能過一段時(shí)間年份酒價(jià)格也會(huì)提高。”
民族證券則預(yù)計(jì)本次提價(jià)將為貴州茅臺(tái)2010年業(yè)績?cè)龊?.2元左右。今年前三季度，貴州茅臺(tái)基本每股收益4.01元，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2009年每股收益為5.10元左右。(王錦)
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