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庫存投資周期一時難以有效啟動
從根本上講，制造業產出和訂單指數普遍低迷不振以及全球需求的疲弱，主要源于庫存和投資周期難以啟動。首先來看庫存周期，由于庫存投資與GDP之間存在“順周期”特點，所以庫存變化往往被作為反映經濟波動的重要指標。今年8月，全球新訂單增速降至一年以來新低，隨著新訂單增速減緩和重建庫存力度的減弱，新訂單-庫存比率降至1.05，已略低于本世紀初的經濟擴張期之中三次工業生產減速時期（2003年初、2005年中和2006年末）見底時的水平。由于最終需求不旺，零售庫存對供應商庫存消化幅度有限，企業進一步補庫存動力不足，難以拉動企業庫存回補。
資本投資周期是由利潤驅動導致投資擴張所帶來的經濟周期，這是一種平均持續時間在10年左右的經濟周期。美國自2002年四季度開始的最近一輪周期，距走完朱格拉周期至少要到明年底。投資周期的一個顯著的觀察指標是設備投資，盡管美國固定資產投資自2009年三季度以來的4個季度環比增長，但短期內缺乏新興技術和產業變革來提振資本回報率，進入新的固定資產投資周期還為時尚早。在2008年和2009年，國內投資的萎縮都嚴重地影響了美國的經濟增長，按照美國商務部經濟分析局測算，2008年和2009年，國內投資對實際GDP增長的貢獻分別是負的1.53個百分點和負的3.24個百分點。由于短期內缺乏新興技術和產業變革來提振資本回報率，進入新的固定資產投資周期還為時尚早，這樣美國在沒有大規模私人投資的情況下，私人部門的就業就表現為大幅萎縮，就業增長幾乎陷入停滯。
發達國家同樣逃脫不了房地產周期的束縛。金融危機以來，以美國為代表的房地產泡沫的破裂已經進入了一個典型的庫茲涅茨周期下的調整階段。隨著美國購房退稅刺激政策的退出，美國房地產市場再度墮入低迷。根據OECD對美國房地產周期的監測，美國房地產周期大約是18.3年。從1995年房地產底部到2006年房地產泡沫破滅，美國房地產周期經歷了12年，如果按平均周期長度計算，美國房地產衰退至少要持續到2012年甚至更長。相比美國住宅6萬億美元的價值縮水，歐洲房地產雖然沒有遭受如此慘重的損失，但需求依然極度低迷，房地產業同處于庫茲涅茨周期的底部階段。