今日，07特別國(guó)債（三期）將通過(guò)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)，面向2006年—2008年記賬式國(guó)債承銷團(tuán)招標(biāo)。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，本期特別國(guó)債的中標(biāo)利率可能為4.46%-4.5%。
本期國(guó)債為10年期固定利率附息債，計(jì)劃發(fā)行面值總額300億元，全部進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)。甲類成員在競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)結(jié)束后，有權(quán)追加當(dāng)期國(guó)債。07特別國(guó)債（三期）將于今日招標(biāo)，9月24日開(kāi)始發(fā)行并計(jì)息，9月26日發(fā)行結(jié)束。2007年9月28日起在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上市交易，交易方式為現(xiàn)券買賣和回購(gòu)。
此次特別國(guó)債的招標(biāo)發(fā)行，面臨一系列復(fù)雜環(huán)境。首先，CPI高企，負(fù)利率加重，央行緊縮政策仍沒(méi)有結(jié)束跡象。央行一直把穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期、消除負(fù)利率現(xiàn)象作為主要的目標(biāo)。而近幾個(gè)月CPI不斷攀升，8月已達(dá)6.5%，創(chuàng)下10年新高，也使過(guò)去8個(gè)月的平均CPI為3.9%，高于目前3.87%的存款利率，考慮到利息稅的因素，實(shí)際利率為3.6765%，負(fù)利率依然嚴(yán)重。從后期CPI的預(yù)測(cè)情況來(lái)看，回落的可能性和幅度都將很小，因此后期負(fù)利率現(xiàn)象還會(huì)擴(kuò)大，央行緊縮政策仍將繼續(xù)。
其次，資金日趨緊張。受建行和中海油服等大盤股發(fā)行申購(gòu)的影響，市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)出極度緊張的態(tài)勢(shì)。昨日銀行間7天回購(gòu)加權(quán)平均利率上漲至6.82％，14天回購(gòu)加權(quán)平均利率更是高達(dá)7.533%，這一利率已高于加息后的1年期貸款基準(zhǔn)利率7.29％。下周中國(guó)神華也將發(fā)行，再加上十一國(guó)慶節(jié)假日，預(yù)計(jì)要到節(jié)后資金才能重新恢復(fù)寬裕。
此外，債券市場(chǎng)交易清淡，收益率上行明顯。由于股市的火爆，債券市場(chǎng)受到冷落。昨日國(guó)債指數(shù)一直處于窄幅整理中，最終收于109.76點(diǎn)，僅成交3.86億元。而新債發(fā)行不斷突破市場(chǎng)預(yù)期。周一發(fā)行的15年期特別國(guó)債，票面利率為4.68%，邊際利率為4.74%，招標(biāo)利率大幅上升。周三發(fā)行的2年期農(nóng)發(fā)債更是突破了4%，達(dá)到了4.04%。預(yù)測(cè)十一以后資金面寬裕以后，收益率會(huì)有所下降，債市反彈格局或?qū)⒅噩F(xiàn)。
國(guó)海證券研究員陳亮在其發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告中表示，對(duì)于10年期特別國(guó)債來(lái)說(shuō)，從收益率曲線和雙邊報(bào)價(jià)來(lái)看，兩者相差不大，收益率曲線可以作為定價(jià)的基準(zhǔn)。昨日，銀行間10年期國(guó)債收益率達(dá)到4.4579%。陳亮認(rèn)為07特別國(guó)債03票面利率可能為4.46%，中標(biāo)區(qū)間4.44%-4.48%；邊際中標(biāo)區(qū)間為：4.49%-4.53%。
徽商銀行研究員胡進(jìn)之則表示，從最近市場(chǎng)對(duì)10年期國(guó)債的報(bào)價(jià)來(lái)看，買方報(bào)價(jià)集中在4.55%，賣方集中在4.4%。中債曲線10年期國(guó)債收益率近期在4.58%左右，預(yù)計(jì)中標(biāo)利率會(huì)比4.58%要低，可能會(huì)在4.5%左右。
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