　　向港股靠攏能否給銀行系QDII帶來比此前更高的收益？西南財經大學信托與理財研究中心李要深認為，由于銀行系QDII產品的期限普遍比較長，一年以上的產品居多，所以現(xiàn)在還很難判斷“新生代”銀行系QDII是否為投資者帶來了更好回報。“不過從理論上講，投資股票應該要比僅僅投資固定收益類產品回報高。”

　　從已經到期或提前兌付的產品來看，“第一代”QDII的收益率普遍不盡如人意。一些銀行去年發(fā)行的產品今年到期后以人民幣計價的年化收益率甚至還不到2%，有的僅略高于1%，遠低于貨幣市場基金2%左右的收益。

　　收益率相對較高的產品要么是用美元直接投資，不存在匯率風險，要么在產品中設計了匯率風險規(guī)避機制。以一家外資銀行的一款QDII產品為例，這款產品分為三個系列，系列一設計了一定的匯率避險機制，到期實際收益率為1.3%，年化收益率為2.6%；系列二完全暴露于匯率風險中，實際收益率僅為0.39%，年化收益率為0.78%；系列三用美元投資，不存在匯率風險，年化收益率為6%。

　　不過李要深提醒，雖然不少QDII嵌入了匯率風險規(guī)避機制，但往往產品說明書對此語焉不詳，或者技術性太強，普通投資者很難真正弄明白。需要注意的是，一些產品的所謂“鎖定”風險或者風險補償機制，實際效果往往形同虛設，投資者尤其需要警惕。

　　此外，近兩個月來銀行系QDII中長期化趨勢逐漸明顯。商業(yè)銀行8月發(fā)行的QDII中最短期限為一年，9月發(fā)行的產品最短期限為一年半，而多數產品期限為兩年，而去年7月開始發(fā)行的產品中不少是一年期以下的短期品種。

　　李要深認為，因為QDII產品多投資于境外基金、股票與結構化票據，其中的結構化票據也多投資于股票與基金，所以長期投資收益最為客觀。隨著國內機構與投資者的不斷成熟，長期化產品逐漸受到青睞。

　　銀行QDII投資范圍擴大后不久，“港股直通車”政策出臺，根據該政策，境內個人可直接投資境外證券。市場一度認為，“港股直通車”一旦開通，“火”了一陣的銀行QDII將面臨客戶流失。

　　對此國家外匯管理局的一位人士并不認同，他認為這為投資者提供了另一條投資渠道。“好比兩條腿走路，各走各的。”一位中資銀行駐港交易人員也認為，這項政策并不會搶走銀行客戶，畢竟在境外市場的熟悉程度和風險控制方面，銀行要比個人成熟得多。

　　目前，“港股直通車”何時開通的政策尚不明朗，近期銀監(jiān)會的一紙通知給銀行系QDII帶來了一縷陽光。銀監(jiān)會于9月份向銀行下發(fā)文件，將銀行QDII產品投資于境外股票時單一客戶起點銷售金額降至10萬元人民幣，而此前5月份的通知中規(guī)定，單一客戶的這一投資門檻為30萬元人民幣。

　　“這對于外資銀行來說影響不大。”李要深說，外資銀行的理財產品本來就針對比較高端的客戶，單一客戶投資金額也比較大，但對于中資銀行來說，是一個利好，因為中資銀行的客戶范圍更廣，投資門檻降低可以讓更多中低端客戶參與QDII。(邱壑)

來源：第一財經日報