今年以來，接踵發(fā)行的新基金首發(fā)表現不盡如人意，而一個多月前，交銀施羅德基金旗下首只債券型基金交銀增利卻提前10天結束募集，并刷新了今年新基金發(fā)行記錄，募集資金達103.16億元。“現在開始輪到債市有一個大的發(fā)展了。”交銀施羅德固定收益部總經理項廷鋒對記者表示。
最近，證監(jiān)會發(fā)行部相關負責人表示，要大力推進公司債券發(fā)行。當前股市大幅動蕩，投資者避險需求增加，債券型基金的擴張是否迎來新契機？
避險需求增加
2006年大牛市行情中，缺乏賺錢效應的債券型基金被投資者摒棄，國內幾次加息對債券市場更是造成不少的沖擊。根據對開放式基金2006年年報的統計數據，2006年股票型和混合型基金個人持有比例大幅上升，而債券型基金是唯一出現個人持有比例下降的基金類型，較2005年同期下降1.89%。
而2007年10月股市從6124點一路下跌后，債市行情一路上漲。2008年一季度債券市場出現了2個階段反彈：1月中下旬，由于美聯儲降息，年初機構減倉股票而加倉債券效應等因素形成了第一波反彈；3月中下旬，加息預期減弱、資金面寬松、國債供給較少等因素形成了第二波明顯反彈。據Wind統計，今年一季度發(fā)行的27只基金產品中有16只是債券型基金。
項廷鋒認為，今年以來股市一直在下跌，因為“大小非”流通，股市有一定的系統風險。在這種情況下，投資者變得謹慎，對股票型基金的認購意愿可能有所降低。但博時穩(wěn)定基金經理過鈞表示，投資組合的不同也會產生很大風險，債券型基金并不意味著就是安全的避險港灣。
債基高潮懸
據債券市場理論，中長期債券投資收益率應該是高于CPI的。“由于中國經濟從快速增長變?yōu)闇p速的增長，這是一個轉折而不是經濟的衰退，應該增加債券型基金的配置。”項廷鋒認為，未來5￣10年股市可望平穩(wěn)發(fā)展，假設每年再有10%左右的增長，股市的規(guī)模將十分龐大，而債券市場的規(guī)模又應該是股票市場的幾倍，債市將迎來一波大發(fā)展。
今年一季度企業(yè)通過債券融資比去年同期有明顯增長，3月份債券的發(fā)行超過1萬億元。尤其是公司債，發(fā)展空間相當大，沒有擔保的企業(yè)債也陸續(xù)面市了，所以債市的發(fā)展會持續(xù)很長一段時期。
但過鈞認為，進行債券投資需要考慮的是利率風險和信用風險，比起上市公司在二級市場的表現，更應關注公司能否產生現金流，這將直接影響到公司還貸的能力。另一方面，即使債券市場未來規(guī)模擴大，債券型基金規(guī)模的發(fā)展高潮在短期內也還無法預見。此外，企業(yè)債是通過發(fā)改委發(fā)行的，需要達到一定的條件，發(fā)行企業(yè)債的過程是漫長的，作為債券基石的國債發(fā)行量也出現了下降。
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