“如果你手里有限售股，不用著急，也不用害怕，因為我們可以為你提供限售股的增值服務(wù)以及解決你的資金困難。”這句話不是廣告詞，但是，未來卻有可能成為機(jī)構(gòu)推介自己新業(yè)務(wù)的一句常用語。因為，上述內(nèi)容正在逐漸成真，限售股的另類管理和質(zhì)押融資正在升溫。
“已經(jīng)有客戶來找我們，讓我們代管他的股權(quán)，希望能夠增值。”一家大型券商資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人告訴記者，“這塊業(yè)務(wù)對我們來說是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，市場很大，法律上也沒有禁止，但如何開展，還需要探討，我們也正在研究這項新業(yè)務(wù)。”他同時認(rèn)為，這項業(yè)務(wù)如果能和融資融券業(yè)務(wù)相結(jié)合，操作空間會更大，特別是對于解禁后沒有減持的股票，“股權(quán)持有者就是房東，券商相當(dāng)于中介，有股票需求的投資者就是租房人，房東只要坐著收租就可以了。”該負(fù)責(zé)人做了這樣一個形象的比喻。
相比于券商的謹(jǐn)慎，銀行則有了初步的嘗試。一家大型國有銀行財富管理中心的負(fù)責(zé)人表示，之前有過關(guān)于限售股的股權(quán)質(zhì)押管理案例，主要方式是：企業(yè)把股權(quán)質(zhì)押給銀行，銀行根據(jù)抵押品設(shè)計出產(chǎn)品出售給高端客戶。但該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，對于限售股的股權(quán)管理目前還不多，未來是否要擴(kuò)大這項業(yè)務(wù)還要根據(jù)企業(yè)的需求而定。記者了解到，對于銀行來說，做得比較多的業(yè)務(wù)還是通過股權(quán)質(zhì)押的方式貸款給企業(yè)，而這種對股權(quán)進(jìn)行管理的形式還處在探索中。
信托公司在企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資方面則經(jīng)驗豐富，“這種通過信托產(chǎn)品進(jìn)行融資的方式我們做過很多例，不僅解決了企業(yè)融資難的問題，而且也使部分限售股有了流通性，可以快速變現(xiàn)。”一家信托投資公司的運營部經(jīng)理這樣表示。
據(jù)記者了解，目前市場上通過信托方式進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資的抵押物多為融資方手中持有的某上市公司的限售流通股。在股權(quán)抵押給信托公司后，信托公司會發(fā)行一定期限的固定年收益率的信托產(chǎn)品。而且，一般都會選擇好的公司，上市公司資質(zhì)越好，獲得的貸款比例就越高。
專家認(rèn)為，全流通使得市場產(chǎn)生了一種新的需求，即大宗股權(quán)持有者對股權(quán)管理的需求，但對于這種新的需求，相應(yīng)的金融服務(wù)并沒有跟上。目前已經(jīng)有機(jī)構(gòu)在探索對持有大宗股權(quán)的投資者的專項服務(wù)，這是一件非常好的事情，因為股權(quán)持有人在減持時會考慮幾個問題：一是風(fēng)險管理，持有的股權(quán)不賣拿在手里，市值會隨市場變化而變化，怎么規(guī)避市值變化的損失風(fēng)險，這是股權(quán)持有者的需求。如果沒有其他管理措施，就會拋售變現(xiàn)；二是增值的需求，如何能持續(xù)增值也是股權(quán)持有人所考慮最多的問題；三是流通性管理的需求，需要流通的時候能不能變成錢，目前唯一的方式就是在二級市場拋售。如果能把這三塊服務(wù)都發(fā)展起來，股權(quán)持有者也就會降低減持的沖動，市場的壓力也會減少很多，是個雙贏的選擇。
根據(jù)中國登記結(jié)算公司公開披露的“大小非”解禁的統(tǒng)計顯示，由于股權(quán)分置改革而形成的限售股份共4572.44億股，到今年6月底，未解禁股改限售股份存量3717.84億股；累計解禁數(shù)量為842.96億股，占全部股改限售股數(shù)量的18.43%。而“大小非”只是限售股的一部分，還有四類限售股份為：IPO形成的發(fā)起人限售股，定向增發(fā)的限售股份，高管持股的限售部分，公司IPO時戰(zhàn)略配售機(jī)構(gòu)的限售股份。據(jù)測算，這五類限售股份目前一共約有1.4萬億股。
面對這一龐大的市場需求，相信國內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)都不會放棄這塊巨大的“蛋糕”。（侯捷寧）
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