次貸危機下
中國銀行業能否獨善其身？
從金融危機傳染的特性來看，此次危機擴散體現在兩個方面，一是種屬傳染，即貨幣危機、銀行危機與股市危機之間的傳染；二是地理傳染，即一國的金融危機通過貿易關系、資金融通關系傳導給其他國家，導致另一國也發生危機。當然，此次危機的傳染還具有交叉性，即一國國內的股市危機也導致國外某個國家或地區發生銀行危機。
中國金融業還處于分業經營的狀態，開放程度相對較低，次貸危機通過金融渠道向我國擴散也不如在歐洲那么迅速。但從經濟聯系看，次貸危機仍將通過經常項目渠道進行傳染擴散，并對實體經濟產生消極影響，也將間接地對我國銀行業在2009年的業績增長造成負面影響。
宏觀經濟下行
銀行業資產質量是否下降？
經濟增長下滑確實會導致商業銀行資產質量惡化，而且會在下一期(季度)體現出來。統計數據顯示，近年來，我國金融機構(主要是商業銀行)發放到工業企業的貸款余額一直保持比較穩定的增長，工業貸款余額占總貸款余額的比重也一直維持在12.5%-13%的穩定水平。這樣，宏觀經濟下行，僅僅是工業行業盈利能力的下降和虧損，就可能使商業銀行近1%的貸款余額有可能成為逾期貸款甚至成為不良貸款。
受經濟周期性影響，房地產市場的一般需要經歷2-3年，此輪樓市調整要在2009年或2010年才可能結束。因此房價下跌給商業銀行貸款帶來的風險也不容小視。
利率下調使商業銀行的凈利差收窄。經過粗略測算，2008年10月9日那次降息，已經使得商業銀行凈利差收窄了近8個基點，而2008年11月27日這次降低存貸利率，又使商業銀行的凈利差大約收窄37個基點。在宏觀經濟下行的現實和預期之下，企業部門信貸需求的下降以及商業銀行因擔憂經濟下行期間信用風險的增大而致使信貸政策更趨審慎，這也將形成貸款規模增長的壓力。統計數據顯示，盡管自2003年以來，我國商業銀行存貸差一直都在增加，但進入2008年以來卻呈現出加速的趨勢，貸存比也進一步下滑，截至今年11月末，貸存比已經從年初的68.88%下降到了63.96%歷史新低。在貸款利率下調的情況下，貸款規模增長速度的下滑，無疑會拉低商業銀行的利息收入規模。由于我國目前的存貸款利率仍然具有下調空間，如果在2009年中央銀行繼續采取降息的行動，商業銀行的凈利差空間還會受到一定的擠壓。
宏觀調控提振經濟
銀行業受益幾何？
國家宏觀調控政策提振經濟。這將在一定程度緩沖國外次貸危機和國內宏觀經濟下行對商業銀行帶來的負面影響。
今年12月開始的存款準備金率兩次下調，以2008年11月末462369.22億元人民幣存款余額計算，目前已向商業銀行注入近萬億元的流動性。這些潛在的流動性資金可以配置到一定的債券資產上面。
根據信達證券債券估計，2009年我國國債的發行規模有可能達到近1.7萬億元的水平。此外，國辦“金融30條”提出，推進上市商業銀行進入交易所債券市場試點，并在進一步規范發展信貸資產重組、轉讓市場的基礎上，允許在銀行間債券市場試點發展以中小企業貸款、涉農貸款、國家重點建設項目貸款等為標的資產的信用風險管理工具，適度分散信貸風險，也將為商業銀行創造一定的獲利空間。
粗略估計，在國家的4萬億投資中，商業銀行在2009年的新增貸款總額可以達到至少5000億元的規模。
2009年
銀行業績增長10%以下？
在降息周期下，我國銀行業的凈利息收入面臨較大的下降風險。在稅前利潤方面，由于企業經營業績的下滑和虧損，隨著貸款質量的下降，商業銀行的貸款損失撥備計提也將有一定幅度的提高。這樣，隨著企業所得稅兩稅合一帶來的稅賦支出大幅下降的利好因素結束，商業銀行在2009年的利潤增長也將比2008年的業績大幅下降。我們預計，在2009年上市商業銀行的利潤增長將處于10%以下的水平。
而在選擇股票方面，需要注意資本充足率、撥備覆蓋率、限售股解禁等幾個方面。
市場傳聞，管理層將通過“窗口指導”方式，要求中小商業銀行的資本充足率在年底前達到10%，明年達到12%的水平，以增強經營的穩定性。從最近的公司數據看，截至2008年9月底，華夏銀行(600015,股吧)、浦發銀行(600000,股吧)、深發展、民生銀行(600016,股吧)4家銀行的資本充足率都低于10%。預計在2009年，這4家銀行的信貸規模擴張將會弱于其他銀行。
撥備覆蓋率作為反映銀行提取準備金應對不良貸款的一個指標，其高低應適合貸款風險程度。從14家商業銀行的在2008年9月末的撥備覆蓋率來看，有13家銀行超過100%，其中，招商銀行(600036,股吧)的撥備覆蓋率超過200%。
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