2008年A股交易行情最終悲情落幕。統(tǒng)計顯示，上證綜指全年大跌65.39%，而據一項投資者調查，超過七成的股民認為大小非減持是大跌的罪魁禍首。2009年，雖然有超過6800億股大小非即將上市流通，但真正具有較高拋售壓力的小非持有限售股比例并不高，而八成限售解禁股由七家央企公司的國有大股東貢獻，這部分股東真正實施減持的可能性并不大。如此看來，看似兇猛的2009年解禁潮，實際上的拋壓或許只是紙老虎。
解禁規(guī)模較去年增4倍
根據天相投顧的最新統(tǒng)計，2009年，滬深兩市將有6893億股限售股份上市流通，解禁規(guī)模比2008年增加了近4倍，其中工商銀行、中國銀行、中國石化、上港集團和中國聯(lián)通五家公司合計解禁數量即高達4881.79億股，占比超過70%。以2008年12月18日收盤價計算，2009年限售股解禁市值高達35333億元，上述五家公司解禁市值合計為20221億元，所占比例為58%。從具體數據來看，2009年，A股IPO限售股份解禁4513.15億股，占比65.48%，股改限售股解禁2236.47億股，占比32.44%，而增發(fā)限售股解禁僅有143.43億股。其中，2009年下半年的解禁規(guī)模要遠超上半年，而下半年解禁的股份則主要集中在7月份和10月份，這兩個月份解禁數量合計為4995億股，占到全年解禁規(guī)模的65.21%。
此外，從行業(yè)分類方面看，銀行一個行業(yè)2009年的解禁規(guī)模即達到了4154億股，占比超過六成，其余石化、房地產、航運、鋼鐵等行業(yè)解禁規(guī)模也相對較大。
巨量解禁對市場實質影響不會太大
雖然解禁量是A股市場上有史以來最高的，但2009年的大小非也許只是樣子嚇人，對市場的實質性影響并不會太大，更多的將反映在對人們心理的沖擊上。
天相投顧王巍峰指出，由于解禁量主要集中在幾家大的上市公司，而這些大盤股的股價相對要低，所以解禁市值占比低于解禁數量占比?？梢?，雖然2009年解禁規(guī)模十分龐大，但是因為主要集中于少數幾家大公司，所以市場面臨的減持壓力并不像數字那樣看起來很“可怕”。
中投證券分析師徐鵬也強調，雖然單從數字上看，大量的限售股解禁會給市場帶來較大壓力，但經分析發(fā)現，給A股市場的壓力并無想象的大，原因有二：一是首發(fā)限售股份主要集中于7月和10月，這兩個月解禁的首發(fā)限售股份占全部首發(fā)限售股份總量的91.43%；而且主要集中于工商銀行與中國銀行這兩只股票，兩者的解禁量占全年首發(fā)限售股份解禁總量的91%，解禁股份的股東均是實際控制人，不存在大幅減持的可能性。二是股改限售股份主要集中于大非解禁，且大非解禁量中第一大股東解禁量的占比為91.27%，小非解禁僅占全年股改限售股份解禁總量的3.09%。
大小非減持“堵”不如“疏”
中國社會保障基金理事會會長戴相龍日前在接受鳳凰衛(wèi)視專訪時表示，國有股減持充實社保基金的政策正在推進，“相信不久會公布”。
聯(lián)合證券分析師戴爽指出，如果社?；鹉軌蛴纱硕蔀榉€(wěn)定市場的主力軍，這將是一個非常值得關注的政策動向。
大小非之所以成為股市之痛，一是指其流通量的陡然釋放超過了市場流動性的承受力，二是指其基于流通對價和流通溢價巨大差異的套現動力不可避免成為迫使市場估值中樞下移的極大壓力。那么相應的化解之策至少也應該具備對應的兩個條件：有利于改變或在一定程度上改變供求關系，有利于市場價值體系更多地體現維護投資者利益的原則。
此外，社?；鹑绻邮执笮》?，不僅在進入流通時間的選擇上不受股改承諾期限的限制，而且在增持回購上也沒有一般法人大股東的某些禁忌。在代表國有產權長期持有重要國有企業(yè)的股權方面，社?；鹉軌虮葏R金公司更長期地持有重要企業(yè)的股權。換言之，中央匯金增持三大行不能成為救市之平準基金，社保基金接手大小非則不無替代平準基金救市功能之可能。這無疑將大大增強市場對救市政策的信心。
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