風(fēng)格轉(zhuǎn)換或引致短期調(diào)整
⊙光大證券
甲型流感疫情的發(fā)展成為上周最為關(guān)注的話題，與甲型流感相關(guān)的行業(yè)板塊表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為疫情的發(fā)展將在未來主導(dǎo)相關(guān)板塊行情，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不可小視；上海“兩個(gè)中心”建設(shè)細(xì)則出臺(tái)，部分行業(yè)調(diào)整了項(xiàng)目資本金比例。局部政策出臺(tái)催化了相關(guān)板塊走強(qiáng)，我們預(yù)計(jì)未來仍然有局部政策細(xì)則會(huì)逐步出臺(tái)，帶來不斷的局部熱點(diǎn)，建議投資者關(guān)注。這也符合我們之前的判斷，市場將從關(guān)注宏觀走向關(guān)注微觀，市場熱點(diǎn)不斷，但不足以主導(dǎo)整體行情。
從行業(yè)和風(fēng)格特征來看，醫(yī)藥板塊獲得優(yōu)異表現(xiàn)，商業(yè)貿(mào)易表現(xiàn)仍然較好，而食品飲料有所調(diào)整，有色金屬表現(xiàn)仍然較差。前期表現(xiàn)較好的ST、軍工、新能源板塊開始進(jìn)入調(diào)整，我們認(rèn)為這意味著市場調(diào)整的開始，并且體現(xiàn)在風(fēng)格板塊變化之上。我們認(rèn)為需要持續(xù)關(guān)注前期領(lǐng)漲的新能源等板塊的相對(duì)表現(xiàn)，如果這些板塊持續(xù)進(jìn)入調(diào)整，這將意味著市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，未來行情調(diào)整將不斷深化。
短期內(nèi)我們建議投資者適度調(diào)整倉位，增加百貨、醫(yī)藥、食品飲料的配置，相關(guān)個(gè)股包括：蘇寧電器，王府井，廣州友誼，新華百貨；康緣藥業(yè)、金陵藥業(yè)、天士力、東阿阿膠、青島啤酒、燕京啤酒、雙匯發(fā)展等。
高位震蕩突破需看成交量
⊙廣發(fā)證券
上周大盤在成功回補(bǔ)前期技術(shù)性缺口后多頭再度反撲，但在長假壓力效應(yīng)下市場保持震蕩收盤。板塊方面，上周表現(xiàn)最為突出的莫過于受甲型流感刺激下的醫(yī)藥板塊，但從歷史上事件因素炒作步驟看，投機(jī)性質(zhì)意味較濃。而下半周多頭反撲的主要?jiǎng)恿υ谟阢y行地產(chǎn)的異軍突起，以及前期新能源板塊的再度活躍。在技術(shù)性支撐促發(fā)反彈后，市場對(duì)后市的分歧主要集中在對(duì)反彈的定位。但從板塊輪換速度過快以及成交量無法快速反彈來看，多頭的組織力度仍不足。考慮到下方均線仍維持較好的多頭排列，預(yù)計(jì)本周股指仍將維持高位震蕩為主，后期的突破焦點(diǎn)在于成交能否持續(xù)跟上以及板塊領(lǐng)漲的持續(xù)性，而甲型流感事件進(jìn)展也應(yīng)關(guān)注。
市場機(jī)會(huì)回歸地產(chǎn)和基建
⊙長江證券
關(guān)于4月22日的高點(diǎn)，它的意義是，支撐中級(jí)反彈的三大基本面因素，即去庫存、剛性需求和美國觸底都已經(jīng)出現(xiàn)，未來中級(jí)反彈的延續(xù)將來源于這些因素的匯集與迸發(fā)。大盤的大斜率上升波段已經(jīng)結(jié)束了，此后大盤將進(jìn)入一個(gè)震蕩期。這個(gè)震蕩期的走勢取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)與程度，同時(shí)它與美國經(jīng)濟(jì)的探底進(jìn)程以及美國股市的未來趨勢也密不可分。
未來可以驗(yàn)證的一點(diǎn)就是政府投資在短期會(huì)起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比回升作用，但在經(jīng)濟(jì)底部波動(dòng)期，它的更大作用是消化產(chǎn)能。所以它可能對(duì)于拉動(dòng)市場化投資的作用有限，但它拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的程度是需要觀察的。與此相關(guān)的另一點(diǎn)就是房地產(chǎn)投資，在滯脹預(yù)期和流動(dòng)性過剩環(huán)境下，地產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是資產(chǎn)泡沫的首要選擇。所以如果地產(chǎn)成交量延續(xù)并導(dǎo)致新開工，將成為延續(xù)基建主線的基本理由。上述推導(dǎo)想說明的邏輯是，在驗(yàn)證預(yù)期行情中，如果有超額收益，大概率事件是出現(xiàn)在房地產(chǎn)和基建板塊。
中期向好關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
⊙招商證券
短期震蕩。短期壓力因素：由于甲型流感仍在擴(kuò)散，部分投資者變得謹(jǐn)慎，資金流入有所減少；部分小盤、題材股等需要時(shí)間消化高估值壓力；支撐因素：先導(dǎo)行業(yè)房地產(chǎn)、汽車等的銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)；以銀行為代表的藍(lán)籌股估值偏低，經(jīng)濟(jì)走出通縮預(yù)期使其有補(bǔ)漲可能。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖支撐中期向好。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)上周五公布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，4月份PMI升至53.5，高于3月份的52.4，表明4月份制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)增長，出我國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。
重點(diǎn)關(guān)注市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。我們預(yù)測藍(lán)籌、重組、主題(世博、海西等)等是近期的熱點(diǎn)板塊。行業(yè)配置方面，超配先導(dǎo)性行業(yè)地產(chǎn)、汽車及其產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散效應(yīng)受益的行業(yè)，如家電、煤炭、有色、建材等。本周行業(yè)研究員推薦的公司中，我們建議關(guān)注：中國聯(lián)通、中國石化、廈門空港、三鋼閩光等。
地產(chǎn)和金融將是主要看點(diǎn)
⊙山西證券
我們認(rèn)為由突發(fā)性疫情事件帶來的機(jī)會(huì)不改變相關(guān)公司中長期發(fā)展?fàn)顩r，不建議參與相關(guān)股票的炒作。同時(shí)若疫情進(jìn)一步擴(kuò)散，有可能延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，對(duì)部分已經(jīng)陷入衰退的經(jīng)濟(jì)體造成雙重打擊。目前我國還沒有發(fā)現(xiàn)感染病例，對(duì)我國的沖擊僅在于消費(fèi)信心層面。
上周的另一亮點(diǎn)是銀行和地產(chǎn)行業(yè)，一方面有風(fēng)格輪換因素，另外基本面的持續(xù)改善不容忽視。銀行一季度業(yè)績顯示，以量補(bǔ)價(jià)的經(jīng)營策略開始發(fā)揮作用。相對(duì)其它行業(yè)來說，有一定的估值優(yōu)勢；經(jīng)濟(jì)回暖之后，央行釋放的大量流動(dòng)性不可避免的推高資產(chǎn)價(jià)格，特別是地產(chǎn)價(jià)格，金融和地產(chǎn)可長期重點(diǎn)關(guān)注。
從去年11月初市場反彈至今，已經(jīng)過去六個(gè)月了。從波浪運(yùn)動(dòng)角度看，從1664點(diǎn)到2579點(diǎn)已經(jīng)完成了三波反彈，超跌帶來的反彈動(dòng)能正在減弱。基本面雖然發(fā)生了一些積極轉(zhuǎn)變，但2009年A股上市公司業(yè)績?cè)鲩L在目前惡劣的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不能支持太高的PE值。從流通市值角度看，當(dāng)前的流通市值已經(jīng)處于去年上證指數(shù)4000點(diǎn)左右的水平。建議密切關(guān)注流動(dòng)性情況，對(duì)于本周和5月份的A股市場，我們持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。
利潤格局引發(fā)結(jié)構(gòu)性調(diào)整
⊙天相投顧
2008年年報(bào)和2009年一季報(bào)已經(jīng)披露完畢，我們認(rèn)為上市公司的利潤情況已經(jīng)渡過最壞時(shí)期，一季度出現(xiàn)了單季同比轉(zhuǎn)好跡象。但支持業(yè)績?cè)鲩L的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然具有很大的不確定性，因此，當(dāng)前投資股市仍然應(yīng)該以謹(jǐn)慎為宜。
經(jīng)歷了連續(xù)上漲，股市存在結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力，具體表現(xiàn)為利潤的行業(yè)分配格局將引導(dǎo)股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整。一方面要關(guān)注正常盈利被價(jià)格扭曲的行業(yè)，如石化、電力，另一方面要重點(diǎn)關(guān)注受到需求支持的持續(xù)增長行業(yè)，如酒店旅游、醫(yī)藥、食品、商業(yè)、通信等。在5月份的行業(yè)配置中，結(jié)合對(duì)數(shù)據(jù)的解讀，我們建議以防御和成長的雙重標(biāo)準(zhǔn)加以選擇，包括石化、商業(yè)、公路、煤炭、醫(yī)藥、食品等行業(yè)。
恐慌情緒緩解將重拾升勢
⊙中信建投
受國際金融危機(jī)拖累，1624家上市公司2008年共實(shí)現(xiàn)凈利潤8209.14億元，同比下滑16.88%。業(yè)績下滑主要體現(xiàn)在下半年，尤其是第四季度；2009年一季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤2787.19億元，同比下降23.00%。數(shù)據(jù)表明盡管宏觀經(jīng)濟(jì)仍處在底部，但是最壞時(shí)候已經(jīng)過去。
上周末在北美爆發(fā)的“甲型流感”疫情讓本已籠罩在“金融危機(jī)”陰霾下的世界經(jīng)濟(jì)形勢變得更加撲朔迷離。盡管目前的疫情尚未嚴(yán)重到撼動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的地步，但對(duì)投資者信心的沖擊是無法避免的。有分析認(rèn)為，如果疫情加重將影響本已受壓的國際貿(mào)易并推遲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭。我們認(rèn)為在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下，“甲型流感”疫情的發(fā)展或?qū)⒊蔀樾星樽呦虻淖畲笞償?shù)。
從上周后幾個(gè)交易日的情況來看，投資者的恐慌情緒已經(jīng)得到一定程度緩解，我們認(rèn)為本周市場有望重拾升勢。建議投資者繼續(xù)關(guān)注新能源、汽車等國家政策扶持板塊，水泥、機(jī)械等受益于固定資產(chǎn)投資的行業(yè)。而金融地產(chǎn)的崛起，或預(yù)示具有一定估值優(yōu)勢的大盤藍(lán)籌股將接過領(lǐng)漲大旗，建議投資者密切關(guān)注市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變。
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