銀行地產(chǎn)將引導市場方向
⊙渤海證券
綜合分析而言，我們更傾向于認為，即將公布的4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)最為重要，進一步好轉(zhuǎn)的數(shù)據(jù)將推動反彈行情的延續(xù)，而數(shù)據(jù)的逆轉(zhuǎn)則可能導致市場進入再次回調(diào)。就本周而言，在4月份數(shù)據(jù)公布之前，我們判斷市場將繼續(xù)保持短期橫盤震蕩格局。
市場熱點方面，甲型流感在世界范圍的突發(fā)而致使醫(yī)藥板塊成為市場資金追逐的焦點，而醫(yī)藥板塊的大幅上漲再次驗證了其事件性推動的行業(yè)特點，預計短期醫(yī)藥板塊的強勢仍將持續(xù)一段時間。同時我們還注意到銀行、地產(chǎn)板塊的啟動成為股指回補缺口后回升的主要動力。前期我們一直強調(diào)，如果市場熱點轉(zhuǎn)向藍籌群體必然將由銀行與地產(chǎn)所引領，后市我們將繼續(xù)密切關注其動向?qū)φw市場運行方向選擇的指向性作用。對汽車、新能源，以及“兩個中心建設”受益的上海本地板塊繼續(xù)看好，對于鋼材價格持續(xù)下跌后可能回升受益的鋼鐵板塊也可跟蹤關注。
經(jīng)濟在復蘇關注消費板塊
⊙中金公司
節(jié)后即將浮出水面的4月份信貸數(shù)據(jù)將令人關注，盡管我們認為政府不會在經(jīng)濟剛出現(xiàn)較為積極信號，但形勢仍未穩(wěn)定、基礎仍然薄弱、經(jīng)濟仍然在通縮時就開始收緊流動性，但是新增貸款規(guī)模自然回落可能是必然的結果。我們認為較平穩(wěn)的貸款增長將有助提高市場對經(jīng)濟增長質(zhì)量與可持續(xù)性的信心。另外，更為關注中長期貸款增長，以及非政府部門(主要是房地產(chǎn))投資、發(fā)電與工業(yè)生產(chǎn)改善的情況。
國務院常務會議節(jié)前宣布對現(xiàn)行固定資產(chǎn)投資項目資本金比例進行調(diào)整，這項政策有助于打消部分投資者對財政刺激(尤其是基礎設施投資)進展持續(xù)性的擔憂。同時穩(wěn)固市場對未來保增長政策延續(xù)性的預期，對股市總體提供一定支撐。對于基礎設施投資相關的建材、機械、建筑等板塊，該政策帶來的正面推動可能較為短期并有限；對于鐵路、公路、機場、港口等行業(yè)，短期由于受到投資回報率限制，受益程度有限；而對于銀行，過多的融資負擔意味著承擔更多壞賬風險，但在具體操作上采取“區(qū)別對待”的原則，總體而言應該中性偏負面；這項政策包含房地產(chǎn)行業(yè)，顯示了政府深知房地產(chǎn)是推動社會投資和消費的關鍵環(huán)節(jié)。因此，我們可以預計未來政策將繼續(xù)對這個行業(yè)在供需兩方面進行扶持，對房地產(chǎn)板塊影響正面。如果房地產(chǎn)投資在今后能夠較快回升，也能對鋼鐵等相關行業(yè)帶來正面影響。
另外，展望未來，保增長政策措施更可能向消費傾斜，我們建議投資者關注消費相關的板塊。
藍籌帶動下將創(chuàng)反彈新高
⊙民生證券
市場在短暫回調(diào)后再次強勢上漲，但驅(qū)動力量似乎有所變化。基本面的業(yè)績改善導致藍籌對股指貢獻較大，題材特別是ST個股瘋狂過后開始降溫。從業(yè)績看，一季度業(yè)績似乎好于預期，同比降幅收窄，環(huán)比出現(xiàn)大幅增長。地產(chǎn)等敏感行業(yè)在4月和五一假期的數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，周邊股市不懼流感大幅上漲，成為近期推動市場的主要力量。同時4月貨幣物價等宏觀數(shù)據(jù)將陸續(xù)出臺，從預期看，貨幣發(fā)行與信貸規(guī)模很可能高位回調(diào)，流動性釋放可能放緩，這樣流動性驅(qū)動的題材炒作降溫應該是一個趨勢。
從短期技術面看，市場強勢特征未改，股指在權重藍籌帶動下可能創(chuàng)反彈新高。但從中期看，經(jīng)濟復蘇需要一個過程，暫時不能構成反轉(zhuǎn)力量，市場反應過于強烈將帶來很大的估值壓力，同時市場在風格轉(zhuǎn)換過程中也需要更大的量能配合。投資者需要密切關注市場風格變化，這是市場近期走勢的關鍵，也是市場的主要結構性機會。
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