一季度4.6萬億元新增貸款帶來的不僅僅是信心恢復、經濟企穩，還有銀行間市場流動性的收緊。為了銀行信貸能夠持續增長，保證經濟平穩復蘇，央行下調存款準備金率的可能性正在不斷加大。
央行日前公布的一季度貨幣政策執行報告顯示，雖然去年數次下調法定存款準備金率，但由于今年一季度銀行信貸的報復性反彈，金融機構的超額準備金水平呈大幅下降趨勢，銀行間市場流動性收緊。
3月末，金融機構超額準備金率(超儲率)2.28%，其中，四大國有商業銀行2.53%，股份制商業銀行0.49%，農村信用社4.58%。而在去年年底，金融機構超額準備金率5.11%，其中，四大國有商業銀行3.93%，股份制商業銀行5.73%，農村信用社10.12%。
一季度，銀行超額準備金率大幅下降，主要是由于外匯占款增長緩慢，春節之后央行開始不斷回籠基礎貨幣，以及銀行積極地信貸投放。一季度，在央行不斷回籠貨幣的同時，銀行超額準備金率水平逐步下降，貨幣市場利率輕微上升，這暗示銀行間市場流動性較之前已經有所收緊，預計隨著下半年實體經濟有效需求的反彈，銀行間的資金還將逐漸收緊。
機構也大多認為，盡管一季度新增信貸創出天量，但未來的信貸投放存在較大反復可能。國有銀行4月份的貸款增幅已顯現大幅回落趨勢，股份制商業銀行在推動信貸未來持續增長中的作用將更加重要。值得關注的是，相較四大國有銀行，股份制銀行和農信社的超儲水平在一季度下滑更為明顯。故此，央行二季度下調法定存款準備金率的需要顯得更為迫切。
在一季度的新增信貸中，票據融資占比較高且存在銀行虛增、企業套利的行為。如果央行開始著手優化信貸結構，首先就需要提高貨幣市場利率，以終結企業票據套利的可能。但是，在提高貨幣市場利率的同時，為了保證信貸的持續增長，央行也要下調法定存款準備金率進行對沖。
|
