7月份為“大小非”減持高峰，相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)也不容樂觀，在臨近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的時候，我們認(rèn)為大盤震蕩程度或?qū)⒓觿 ?/p>
近期對市場影響較大的因素有二：一是國有股轉(zhuǎn)持。市場普遍認(rèn)為這是一個重大利好。我們認(rèn)為，將國有股作為充實(shí)養(yǎng)老金的來源之一，對于中國的社保體系來說確實(shí)是一個長期利好。而且，社會保障的提升必然改變居民的消費(fèi)預(yù)期和消費(fèi)行為，從而可以有效擴(kuò)大內(nèi)需、提升消費(fèi)。同時，將“減持”的時間延遲到三年以后，也可以減緩“大非”減持壓力。
但是，《辦法》沒有根本解決限售股解禁問題。比如大批未上市公司的國有股如何減持，再融資過程中的國有股如何減持等。而且從另一個角度分析，現(xiàn)在國有股如果要減持，必須經(jīng)過復(fù)雜的審批手續(xù)，比較麻煩；而社保基金如果要減持是自行決定的，由于社保基金已成為市場第二大主力機(jī)構(gòu)，其一舉一動將會給市場帶來很大影響。所以，一旦社保未來在公開市場操作進(jìn)行減持，對股市就可能是一個利空，只不過是將減持時間向后延遲了。
另外，由于《辦法》涉及131家需履行轉(zhuǎn)持義務(wù)的公司，其國有股東構(gòu)成情況較為復(fù)雜，部分公司國有股轉(zhuǎn)持進(jìn)入操作層面之前，一些細(xì)節(jié)問題仍待進(jìn)一步明確，顯然還需要出臺進(jìn)一步的配套措施予以配合。因此，過多地賦予《辦法》刺激證券市場的政策意義并不恰當(dāng)，因?yàn)闆Q定證券市場最根本的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和上市公司估值。
二是IPO重啟。桂林三金藥業(yè)首發(fā)消息明確，市場以“利空出盡變利好”看待新股發(fā)行，短期內(nèi)對走勢呈正面影響，壓抑的做多力量開始再次爆發(fā)，投資者期待新股恢復(fù)發(fā)行之后的上漲行情重演。我們認(rèn)為，新股發(fā)行對支持國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、發(fā)揮直接融資功能、解決中小企業(yè)融資難問題，顯然具有積極意義；但是，隨著新股發(fā)行節(jié)奏的變化與大盤股數(shù)量的逐漸增加，市場資金的承接力將受到一定程度考驗(yàn)，本周下半周可能出現(xiàn)資金分流的情況。
解禁壓力陡增。下半年（7月份及10月份）限售股解禁量占全年的70%以上，解禁壓力不言而喻。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期“大小非”套現(xiàn)及高管套現(xiàn)比較頻繁且堅(jiān)決，可以看出“大小非”股東急迫的變現(xiàn)心態(tài)，這對市場資金面將形成較大壓力。而且一旦市場出現(xiàn)大震蕩，小非股東的減持力度會更大，這些都是市場必須時刻提防的因素。
相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)形勢仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，這將制約A股走勢。從外需看，暫時無法看到降幅收窄的跡象，在拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中，外需明顯“拖后腿”。另外，行業(yè)復(fù)蘇不會一蹴而就，前5個月國企利潤同比下降30%，雖然降幅繼續(xù)減緩，但降幅仍然偏大。
從滬市近三周大盤走勢看，在2700點(diǎn)一線橫盤整理充分后，趁勢沖高創(chuàng)出年內(nèi)新高。從前幾次走勢看，大盤在創(chuàng)出新高后往往會有一個回抽動作，大都是到達(dá)30日均線附近再繼續(xù)向上。此次，周二大盤在跌至10日線上方就返身向上，主要原因是金融、房地產(chǎn)等大盤權(quán)重股強(qiáng)行拉升。但是，市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換過于頻繁，無疑增加了實(shí)際操作的難度。
對于后期市場操作，我們提出以下三點(diǎn)建議：首先，由于外商直接投資（FDI）已經(jīng)連續(xù)7個月負(fù)增長，有關(guān)方面建議對外商投資中國房地產(chǎn)業(yè)松綁，如實(shí)施，外商投資房地產(chǎn)將獲更多便利，房地產(chǎn)行業(yè)將有可能繼續(xù)活躍，所以建議關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭股。
其次，進(jìn)入7、8月份后，建議關(guān)注受季節(jié)性利空因素干擾較少，具備“價值洼地”效應(yīng)的行業(yè)公司，如銀行、石油開采、商業(yè)零售、食品飲料、公路鐵路、通信運(yùn)營、機(jī)場等。
第三，穩(wěn)健的投資者也可考慮逢高減倉，騰出部分資金參與三金藥業(yè)新股申購，分享低風(fēng)險套利機(jī)會。（銀泰證券）
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