昨日A股市場震蕩盤升，券商股與鋼鐵股成為市場關注的焦點與興奮點，其中券商股由于涉及面廣且是典型的人氣板塊，因此成為市場各方面關注的焦點，因此，雖然其漲幅未及鋼鐵股，但各路資金對其未來的走勢仍然寄予更為樂觀的預測。
兩大信息刺激業績樂觀預期
對于券商股在當前A股市場的走勢，業內人士傾向于認為是業績的推動力，這主要源于兩個信息，一是傭金的提升。據統計數據顯示，截至6月30日，上證綜指累計上漲了62.53%，創出1992年下半年以來最大半年漲幅。而且A股市場日均股票交易額迎來了環比、同比的雙增長：第二季度日均股票交易額為2108億元，環比增長29.4%；上半年日均股票交易額為1879億元，較去年同期1412億元增長32.9%。這顯示出券商的傭金收入也有望大幅增長。有分析人士推測，參照2008年數據，當年市場股票基金權證交易量為31.87萬億元，全行業實現代理買賣證券傭金收入881.8億元，平均傭金率為0.277%；即使按2009年平均傭金率下降20%左右和日均股票成交額1500億元的假設，全行業傭金收入將大約為1100億元左右，增長20%以上。這對于一些業績彈性強的中小券商來說，業績成長能力自然相對樂觀。
二是自營業務投資。隨著行情的活躍，分析人士開始關注券商的自營盤收益預期，因為隨著行情的興奮點，越來越多的券商加大了權益類證券的投資力度。在一季度，中信證券、海通證券壓縮了其在債券投資上的整體規模，開始關注起股票投資持，具有較大的增持潛力。尤其是海通證券在上半年已經開始增倉舉動。該公司高管曾在5月召開的股東大會上透露，今年以來，該公司已經提高自營業務倉位，預計全年可以實現6億元的自營收入目標；6月初，海通證券又發布公告披露，決定增加25億元權益類證券的投資額度，從而使其總投資規模從35億元提升到60億元。如果按照上半年20%的收益率預期，那么，60億元的投資收益也有望達到12億，這必然會極大地刺激各路資金對券商股未來業績增長潛力的樂觀認識。
業績可持續性預期較強
但是，也有觀點認為，券商股雖然目前強勢，但券商股是典型的強周期性行情，去年下半年A股市場不振使得券商股業績大幅下滑就是如此。但筆者認為，周期有長短之分，對于短線來說，的確存在著強周期，業績彈性較大。但是，隨著這么兩個信息的強化，一是市場規模在長期來說，是膨脹的，不僅僅在于居民儲蓄存款的大規模膨脹，也不僅僅在于證券市場規模的大規模膨脹，而且還在于通貨膨脹預期所帶來的整體市值規模的膨脹。就如同在上輪牛熊周期，滬市日成交達到200億元就是天量，但現在居然是2000億元也不是天量，所以，券商未來的業績成長預期樂觀，至少沒有天花板。
二是長期來看，券商的業績彈性也較強，而且收入來源的多元化，對牛熊周期的敏感度也有所降低。比如說直投業務，再比如說投行業務的多元化，不僅僅在于債券的投資承銷，而且還在于未來創業板等股票IPO承銷。而且就短線來說，IPO承銷就較為樂觀，有資料顯示，假設年內僅能發完已過會待發行的33家項目，預計總發行規模將達700億元左右，共帶來承銷收入約14億-20億元。加上已過會的再融資項目，發行規模將達到近900億元，承銷收入約18億-23億元。這對于部分券商來說，無疑可帶來新的利潤增長點，從而化解短線強周期業績的壓力。
一看中信證券二看概念股
綜上所述，筆者認為券商股短線仍然具有較強的投資機會，建議投資者密切關注兩類券商股，一是絕對的龍頭券商股——中信證券將極大地受益于券商傭金收入的回升以及IPO開閘后的投行業務業績增長預期。二是中小市值的券商股，一方面在于借助于資本市場的優勢，市場占有率提升所帶來的業績增長空間。另一方面則是因為股本小對IPO投行業務利潤敏感度高，所以，東北證券、長江證券、國元證券等品種可跟蹤。其中宏源證券可重點跟蹤，因為該股擁有外延式整合預期，題材溢價預期濃厚，可跟蹤。
另外，對非主流的券商股也可跟蹤，尤其是那些可以合并券商會計報表的錦龍股份、亞泰集團等券商概念股。尤其是錦龍股份擁有東莞證券40%的股權，而東莞證券在東莞地區擁有極強的市場占有率與壟斷優勢，傭金率一直高企，所以，將極大地受益于今年上半年的強勢行情，故半年報的業績增長趨勢的確樂觀，短線業績爆發力度強，不排除半年報業績預增的可能性，可跟蹤。另外，皖能電力等參股券商股也可跟蹤。
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