據北京商報報道，中國社科院日前發布報告稱，在上半年7.37萬億元的全部新增貸款中，可能有將近2萬億元進入股市，占全部新增貸款近30%。
1.47萬億元的信貸資金流入到股市
"我們有幾個證據來佐證，確實有大量銀行資金流入股市的觀點。"雖然沒有給出具體的數據，但這是中國社科院首次對這一熱點話題做出推斷。
在我國，銀行信貸資金直接進入股市是明令禁止的，官方一直沒有關于信貸資金流入股市的統計數據。但國務院發展研究中心研究員魏加寧近日披露，2009年上半年，大約有20%的信貸資金流入股市。
據此計算，今年1-6月，有大約1.47萬億元的信貸資金流入到股市。
中國社科院國際金融研究中心研究員張明撰寫的這份報告沒有肯定這一數據的正確性，但他提出3點理由提供支持。
從企業存款來看，按照歷史經驗，如果銀行信貸資金流入企業固定資產領域，那么銀行信貸資金的增長將伴隨著企業存款的大致同步增長，因為企業很難在短時間內將貸款全部用掉。
"然而，今年上半年中國企業存款增加5.27萬億元，如果再考慮到企業自身盈利增長，則企業存款增量與企業部門信貸增量之間存在一個顯著的缺口。"張明稱。
這意味著上半年7.37萬億元的全部新增貸款中，可能有將近2萬億元進入股市，占全部新增貸款近30%。
從去年11月底至今，我國A股市場已經上漲了近80%，在貨幣政策"松綁"和短期產能過剩的夾縫里，不排除提前獲得信貸投放的企業，在看不清投資前景的情況下，通過各種渠道將信貸存款"囤積"到持續上漲的資本市場。
報告還指出，2009年上半年新增票據融資1.71萬億元，占信貸總量的1/4左右。票據融資一方面肯定是流動資金貸款;另一方面如此之大的票據融資增量實在令人懷疑。
此外，時間上的巧合，也被張明列為明證之一。
他指出，去年10月份央行與銀監會取消商業銀行的信貸額度管理而引發的自去年11月份以來的信貸飆升，恰好與去年11月份以來的A股市場指數飆升完美地重疊在一起，令人不能不懷疑信貸資金成為股市上漲背后的推手。
張明認為，目前過分關注信貸投放規模的"一刀切"貨幣政策，不但不能發揮結構調整的作用，反而可能帶來未來的資產價格泡沫、通貨膨脹壓力以及不良貸款損失。
"調整信貸政策的時機已經成熟。"他建議，央行應通過加大央票與定向票據的發行規模、提高法定存款準備金率、窗口指導等方式來抑制銀行信貸的高速增長。在必要的時候甚至應該考慮重新實施商業銀行的貸款額度管理。此外，應嚴查銀行信貸資金違規流入股市與房市的情況，同時應加強對跨境資本流入的管理，從源頭來遏制中國國內的流動性泛濫，以避免資產價格的過度膨脹。
7月信貸新增料減半
信貸增幅放緩，是多家銀行一致的看法。
大銀行的動向代表了信貸增長的最新趨勢，而7月份大行“象步”明顯放慢。從二季度開始控制信貸步伐的建行，7月份繼續保持了類似步調，新增人民幣貸款約700億。
“7月感覺收緊了，信貸審批比較困難，一些行業比如房地產控制得非常嚴格，月底最后一天比如7月31日明確規定不能放款。”建行上海分行一位客戶經理透露。
如上文所述，四大行7月信貸量約在1700億-1800億元，一般來說，四大行的人民幣信貸量占總的人民幣信貸一半左右，不過由于農行意外“負增長”，可能拖累了四大行的占比，而使得中小銀行信貸占比上升。
“股份制銀行都是正增長。”上述國有大行人士稱。
股份制銀行中，6月民生、中信、招行、光大、浦發表現較為突出。不過，招行相關人士表示，7月信貸新增量與6月相比亦是降低。該行一季度信貸增長比較慢，因此二季度加快了速度，達到了基本的目標，因此下半年信貸政策會有所控制。
而光大、浦發相關人士亦表示他們表現一致：人民幣貸款新增量放緩。
城商行中，即使是未完成全年指標的銀行7月也控制了信貸沖動。一家證券公司對北京銀行調研報告顯示，該行上半年新增貸款500億左右，接近完成全年計劃，增速在小銀行中不算突出。該行6月份信貸投放加快，7月份投放則比較平穩。
綜觀以上情況，7月信貸增量相比6月減少毫無疑問。興業銀行經濟學家魯政委認為，預計7月份新增信貸將在4000億至6000億元，中值為5000億元。
“儲備的項目在6月都沖刺了，新的貸款項目需要時間營銷。”一家股份制行公司部負責人解釋7月增幅放緩的原因。
此外，6月天量信貸敲響了警鐘。多家銀行年中會議都定下了下半年調結構、控風險的基本策略。
嚴控信貸資金流向
上半年巨量信貸引發了外界對資金流向的擔憂。
銀監會近日接連發布《固定資產貸款管理暫行辦法》、《項目融資業務指引》與《流動資金貸款管理暫行辦法》征求意見稿，嚴格監管信貸資金的流向。
“我們正在制定具體的管理辦法。”一位股份制銀行公司部負責人表示。他預計，這些措施將一定程度上擠出信貸泡沫。
而上海銀監局7月31日召開2009年年中工作會議，該局局長閻慶民部署下半年工作時表示，要督促銀行密切監控貸款發放后實際資金走向，加大現場檢查力度，防范借款人不按約定用途使用貸款，或利用關聯交易、內部資金轉移等手段挪用和非法占用貸款資金，違規流入資本市場、房地產市場的行為。
該局還著重提示了房地產信貸風險，并將定期進行房地產和相關上下游行業風險的壓力測試，督促銀行關注房地產開發貸款貸前、貸中、貸后各環節的合規性，關注房地產項目的建造風險和完工風險。
“7月份我們給房地產的貸款控制很嚴，除非是重大項目才能獲批。”一位國有大行基層客戶經理表示。他所在的分行由于一季度房地產貸款投放較多，到7月已基本沒有房地產貸款的額度，房地產信貸的門檻已很高，比如經營性物業必須要招租滿兩年以上，而且其產權人不能是開發公司，“主要是擔心房地產的風險很大。”
此外，上個月，政府項目貸款盡管仍是各家銀行爭奪的對象，只是銀行的條件也開始變得苛刻。
一位股份制銀行公司部負責人表示，上半年的政府項目貸款質量還比較好，但到了下半年，大部分政府項目已到了地級市、縣甚至是村鎮等級別，未來的盈利保障在下降。該行要求項目本身必須納入政府財政預算，貸款額度必須在政府當年可實現收入的10%以內。
而上述證券公司對北京銀行的調研報告顯示，政府項目的貸款期限長，期間經濟變化、政府換屆等都可能會對資產質量有影響。因此，對于政府投資項目貸款大部分是5年期或以上的貸款，為控制風險，設定按年或季度分期還款，使長期風險短期化。
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