8月12日，市場大跌，地產股卻金槍不倒；8月13日，地產股再度成為強勢板塊。與此同時，市場上對于7月份信貸資金直線下降也存在一些分歧。分析人士認為，作為市場上兩個最重要的面，地產股的表現和流動性的趨勢值得重點關注。
資金緣何瞄上地產股
8月12日，地產指數僅下跌0.95%，遠跑贏大盤；次日，地產股繼續成為領漲主力。那么，資金為何會瞄上地產股呢？分析人士認為，不外乎兩大理由。
首先，7月份固定資產投資的速度已經明顯放緩，但房地產業投資開始加速，7月份當月房地產開發投資同比增加約20%，1-7月份累計房地產開發投資增速達到了11.6%，重新回到了兩位數。1-6月房地產開發企業利用國內貸款5381億元，同比增長32.6%，而1-7月利用國內貸款達到了6524億元，同比增長達到了42.7%，增加了10個百分點。
其次，繼6月份創出2089億元的天量后，7月份居民新增中長期貸款又增加1887億元，顯示居民購房需求強烈。7月份居民存款出現了2007年10月份以來的首次下降，意味著居民對股市和房地產市場的良好預期，將存款搬家至資產市場以獲得財產性收入。
流動性真跌還是假摔
7月份的信貸規模僅3559億元人民幣，低于市場預期的4000億元人民幣，被認為是本周三市場大跌的主要原因。不過，市場對流動性究竟是真跌還是假摔，則存在較大分歧。
從內部流動性來看，由于商業銀行奉行“先放貸先收益”的原則，歷年下半年的信貸增量都少于上半年，特別是在7月份和10月份。據統計，2000-2008年間，7月份平均的新增貸款僅為1225億元，僅為今年7月份的三分之一左右。另外，上半年新增貸款已經達到了天量的7.37萬億，其中42%左右是中長期貸款；而隨著投資項目的推進，貸款會保持一定的慣性，否則將會出現爛尾工程，7月份中長期貸款依然保持強勢就說明了這一點。
從外部流動性來看，本輪A股下跌多少跟美元有點關系。上周五的就業數據使投資者意識到，美國的經濟復蘇力度至少不會比其他主要發達國家弱。受此影響，美元走勢開始回歸經濟危機前的常態，即利好經濟信息推動美元匯率上揚。從而也引發了大宗商品和國際原油的下跌，進而觸發A股核心板塊的調整。分析人士認為，隨著美聯儲上調利率，美元會進一步走強，投機資本很可能會大規模撤離中國。不過，本周三晚上美聯儲決定仍將利率維持在接近零的水平，也觸發了全球大宗商品的大幅反彈。
從宏觀調控的意義來看，將房地產這個周期性極強的行業重新捧為支柱產業，以寬松的貨幣政策換來另一個資產泡沫，也許并非本意。適度微調也許更有利于房市和股市的長期穩定。
|
