中國銀行（601988）31日刊登400億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告，拔得大行再融資頭籌。中行本次向除控股股東匯金公司以外的原A股股東按每股配售3.75元面值可轉(zhuǎn)債獲得優(yōu)先配售。可轉(zhuǎn)債從發(fā)行結(jié)束之日滿六個月后可轉(zhuǎn)為股權(quán)，初始轉(zhuǎn)股價格為4.02元/股。
中行此次發(fā)行的400億可轉(zhuǎn)債24日獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，將是中國資本市場最大規(guī)模的可轉(zhuǎn)債發(fā)行、也將是最大規(guī)模的再融資。
多元化股東結(jié)構(gòu)
發(fā)行公告顯示，可轉(zhuǎn)債存續(xù)期限為6年，可轉(zhuǎn)債票面利率為第一年為0.5%、第二年為0.8%、第三年為1.1%、第四年為1.4%、第五年為1.7%、第六年為2.0%。采用每年付息一次的付息方式。
中行轉(zhuǎn)債于2010年6月完成，從2010年年底開始逐漸轉(zhuǎn)股。根據(jù)中國銀行2009年度利潤分配方案，將按照每股0.14元人民幣（稅前）分配現(xiàn)金股息，本次可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格將于2010年6月3日后相應(yīng)調(diào)整為3.88元/股。
市場分析人士指出，中行可轉(zhuǎn)債下有債券價值作為保底，隨著正股價格的上漲收益上不封頂，設(shè)置對原股東優(yōu)先配售的條款可以有效保護(hù)原股東利益。如果全部可轉(zhuǎn)債實現(xiàn)轉(zhuǎn)股，A股公眾持股占A股流通股比例將有望升至8.71%，可進(jìn)一步多元化股東結(jié)構(gòu)。
財務(wù)指標(biāo)攤薄有限
隨著可轉(zhuǎn)換債券的逐步轉(zhuǎn)股，中行總股本將逐步增加，將攤薄每股收益和凈資產(chǎn)收益率。按照4.02元/股的轉(zhuǎn)股價格進(jìn)行計算，中行轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股后，每股收益約攤薄3.77%。
據(jù)wind統(tǒng)計，近20家機構(gòu)的研究員對中國銀行進(jìn)行了盈利預(yù)測，預(yù)計中國銀行2010年至2012年的每股收益分別為0.3888、0.4574、0.5289元（不考慮可轉(zhuǎn)債發(fā)行因素），每年均能保持超過15%的增長速度。分析人士稱，中國銀行自身的盈利增長已完全可以抵消可轉(zhuǎn)債發(fā)行帶來的攤薄。
考慮到可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，銀行的資本金增長將可以支撐業(yè)務(wù)規(guī)模更快速的增長，并帶來盈利的進(jìn)一步增長，實際情況將會比上述預(yù)測更為樂觀。
自上市以來，中國銀行現(xiàn)金股利的派發(fā)比例始終保持在35%-51%的較高水平。（張朝暉）
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