中國人民銀行昨日發布的第三季度《中國貨幣政策執行報告》預計，我國經濟增長在未來一段時期可能略有放緩，但由于推動經濟增長的動力依然強勁，總體仍將保持平穩較快的發展勢頭。初步預計，2006年GDP增長將超過10%，CPI在1.5%左右。不過未來我國投資反彈和通貨膨脹的壓力依然存在。
盡管近年來CPI一直低位徘徊，但央行的通脹“情結”卻一直未見消減。
“未來我國價格走勢的上行風險仍不容忽視，通貨膨脹壓力依然存在。”央行昨日發布的貨幣政策報告中的這句話，與此前幾次報告中的表述如出一轍。
誠然，央行對通脹的憂慮不無道理。當前，貨幣信貸供給依然在高位運行，尤其是信貸總量中中長期貸款快速增長，明年流動性依然會比較充沛，固定資產投資隨時可能出現強勁反彈，拉動PPI上揚。
另一方面，未來一段時間，我國水、電、石油、天然氣和煤炭等資源性產品的價格改革將加快推進，公用事業產品價格會陸續上調，國際原油、有色金屬價格仍可能繼續在高位運行，進一步顯現對PPI、CPI的拉動力。
有專家認為，我國將加大對企業環境保護、職工勞動保障、安全生產等方面的要求，企業在治理污染、勞動保障、安全生產、職工工資等方面的成本會相應增加。這會推動各類商品和服務價格低幅悄悄上漲。
但是，更多的專家預言，明年CPI難以走高。理由主要有：我國社會保障制度很不完善，許多居民在為養老、醫療、子女教育等儲蓄；我國農村人口龐大，農業效益低，限制了農民的增收，他們的消費能量短期內還釋放不出來；最近幾年商品住宅價格上漲過快，不少居民甚至節衣縮食為買房攢錢。這些因素的累積，降低了城鄉居民的消費意愿，自然難以拉動反映當期消費品和服務項目價格變動的CPI走高。
明年PPI也難以走高。即便國際原油、有色金屬價格還在高位運行，由于同比基數的原因，對于明年的PPI構不成有力的拉動；一旦這兩類資源價格向下運行，PPI將成為通縮的因素。有專家指出，總體而言，目前國際國內生產資料供給充足，即使我國投資出現反彈，受影響的是我國的經濟結構，但難以出現PPI牽引的通脹。
觀察人士認為，由于實體經濟產能過剩這一重要因素的存在，市場競爭加劇，泛濫的流動性更可能向房地產、藝術投資品等資產市場流動，推動它們的價格上漲。這同樣需要央行調控，以防止泡沫越吹越大、終致破裂引發金融風險。從這樣一個“大通脹”的角度來看，央行的通脹“情結”又自在情理之中。（上官衛國）
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