金融風(fēng)暴橫掃全球 中國能否對(duì)抗
華爾街日記：中國是否該繼續(xù)購買美國國債
9月單月增持美國國債近436億美元，為年內(nèi)最高
中國取代日本成為美國第一大債權(quán)人。昨日，美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末中國持有美國國債達(dá)5850億美元，一舉超過8年來始終占據(jù)首位的日本。
而9月中國增持幅度近436億美元，刷新了年內(nèi)增持最高值。
數(shù)據(jù)顯示，日本繼8月份后繼續(xù)減持美國國債128億美元，9月末共持有美國國債5732億美元。排名第三位的英國，9月也大幅增持了303億美元，至3384億美元。
金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，而對(duì)中國應(yīng)增持還是減持美國國債的爭論也十分熱烈。有人士認(rèn)為，美元的走弱將使得外匯資產(chǎn)縮水，因此拋售美國國債的聲音一度高漲。
中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝指出，美國的國債市場(chǎng)不能算是一個(gè)完整的競爭市場(chǎng)，而是存在類似寡頭壟斷的格局，國債被幾家官方機(jī)構(gòu)持有的情況下，稍有動(dòng)作便會(huì)引發(fā)匯率的劇烈變動(dòng)。而我國作為強(qiáng)勢(shì)美元的重要支撐者，也存在相似的情況——中國是美國國債的持有大戶，一旦拋售，必將影響匯市，美元的貶值將使得中國通過貿(mào)易順差積攢起來的財(cái)富迅速縮水。“在這種相互聯(lián)動(dòng)的作用下，甚至可以說中國在積極地維持美元本位的穩(wěn)定。”
此外，劉煜輝還指出，外匯儲(chǔ)備中需要維持一部分“活錢”，用來保證三個(gè)月期限內(nèi)進(jìn)口支付的額度；隨時(shí)用來干預(yù)匯率市場(chǎng)，以保持匯率的穩(wěn)定；此外還可以應(yīng)付人民幣貶值所引發(fā)的資本外逃。他估算，這一活錢的規(guī)模應(yīng)在3000億～4000億美元。
但劉煜輝同時(shí)認(rèn)為，雖然龐大的存量動(dòng)不了，但中國應(yīng)對(duì)當(dāng)前的外匯增量進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)節(jié)，以形成配置的多元化。他指出，從存量來看，這么大的美元頭寸遭受損失的可能性非常大，而美元貶值、商品價(jià)格上漲，將會(huì)使得中國的購買力大大縮水。
一位業(yè)內(nèi)人士也表示，就目前國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩來說，購買美國國債可能是降低中國外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)最好的方式。
他分析，雖然美國遭受了金融危機(jī)重創(chuàng)，但從目前的結(jié)果看，歐盟受損更嚴(yán)重。另外從實(shí)物資產(chǎn)來看，黃金和石油等商品價(jià)格波動(dòng)較大，也無法滿足安全性需要。
近日，美國財(cái)政部一位官員指出，2009年美國國債的發(fā)行額度可能會(huì)達(dá)到近乎天量的1.8萬億美元。劉煜輝認(rèn)為，由于奧巴馬對(duì)減稅計(jì)劃、醫(yī)保改革等措施的承諾，使得下屆美國政府的財(cái)政壓力將會(huì)非常大，1.8萬億美元的國債幾乎不可能通過國內(nèi)投資者來承擔(dān)。而當(dāng)前美國國債存量中的1.5萬億美元已經(jīng)由國外投資者持有，在這個(gè)基礎(chǔ)上再吃下1.8萬億美元的大塊頭也并不現(xiàn)實(shí)。因此，美國難免印鈔票的解決辦法。“不管是發(fā)國債，還是印鈔票，長期來看，美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)還是很大。”
不過，在中國持續(xù)增持的同時(shí)，美國國債原第一大持有人日本卻做出了持續(xù)減持的行動(dòng)。對(duì)于這一截然不同的動(dòng)作，劉煜輝認(rèn)為，不可相提并論。他指出，日本整個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)于匯率非常敏感，一旦日元升值過快，將對(duì)其貿(mào)易造成嚴(yán)重的打擊，尤其在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候無疑是雪上加霜。因此，“日本必須保持經(jīng)常性的對(duì)日元的干預(yù)，不能讓其升值過快。由于日本央行經(jīng)常投入大量的外匯儲(chǔ)備來干預(yù)，這就不排除其每個(gè)月對(duì)美國國債的持有量產(chǎn)生較大波動(dòng)。”（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/李彬）
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