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2010年10月16日12:39 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

　　廣發(fā)證券：配置房地產(chǎn)、航空、商業(yè)貿(mào)易、造紙和公用事業(yè)(薦股)

　　人民幣升值預(yù)期下的投資策略，建議配置行業(yè)：房地產(chǎn)、航空、商業(yè)貿(mào)易、造紙和公用事業(yè)。

　　人民幣升值的長期趨勢難以避免

　　基于"幣值應(yīng)當(dāng)反映出一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平"的共識(shí)及"巴拉薩-薩繆爾遜"效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)顯示人民幣存在低估；國際社會(huì)不斷施壓要求人民幣升值；"提升內(nèi)需和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)"的國家戰(zhàn)略客觀上也要求人民幣升值。

　　人民幣升值選擇--人民幣小幅升值

　　當(dāng)前中國出口尚在恢復(fù)之中，GDP增速良好，但通脹預(yù)期較高，緊縮性貨幣政策推出可能性大；大幅升值會(huì)重創(chuàng)出口部門，并嚴(yán)重影響中國經(jīng)濟(jì)增長，人民幣小幅升值則有助于降低輸入性通貨膨脹和貨幣政策效果的發(fā)揮。

　　人民幣年內(nèi)升值的可能性仍然存在

　　外部環(huán)境多變，為啟動(dòng)匯改后的小幅升值和多邊變動(dòng)預(yù)期創(chuàng)造了條件；內(nèi)部房產(chǎn)打壓、股市下跌為人民幣升值減輕資產(chǎn)泡沫隱患； 美國作出重大讓步，定下合作基調(diào)； 希冀中國的匯率制度有所調(diào)整。人民幣年內(nèi)升值的可能性仍然存在，匯改以"擴(kuò)大日內(nèi)波幅"方式展開，人民幣"小幅漸進(jìn)"升值。

　　人民幣升值對各行業(yè)的影響

　　從行業(yè)屬性角度、企業(yè)經(jīng)營角度和非經(jīng)營性因素（匯兌損益）角度，航空、商業(yè)貿(mào)易、造紙和公用事業(yè)將受益于人民幣升值。(廣發(fā)證券)

　　航空股：關(guān)注季報(bào)和升值帶來的交易性機(jī)會(huì)

　　三季度是航空業(yè)傳統(tǒng)的旺季,加上09年低基數(shù)以及世博會(huì)等多重因素,7、8月份航空業(yè)重要指標(biāo)連創(chuàng)新高。旺季將過,而世博會(huì)也即將于10月底結(jié)束,因此短期來看,行業(yè)增速、票價(jià)水平、客座率等指標(biāo)將高位回落。

　　由于我國航空業(yè)的消費(fèi)屬性逐漸加強(qiáng),在我國消費(fèi)升級的大環(huán)境下,航空業(yè)將在較長時(shí)間內(nèi)保持快速增長,景氣度短期下滑不改長期向好的趨勢。

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