東方證券煤炭行業首席分析師王帥則告訴理財周報記者，房地產開發、重工業建設和高耗能產品出口等拉動煤炭需求的三大動力產業目前都明顯走弱，因此電煤供應的增勢相比需求的增勢有可能偏強，電廠對煤炭降價預期較高，在庫存正常的情況下，觀望心理明顯。
王帥還指出，除卻需求因素，奧運導致的前期煤炭搶運也是壓港原因之一。今年5、6月份，由于擔心奧運期間煤炭供應緊張，不少企業在用電高峰來臨之前突擊搶運，致使港口煤炭庫存在7、8月份攀升至高位。
4季度或將出現拐點
作為宏觀經濟感覺神經的末梢，煤炭行業是經濟下行階段最遲受到沖擊的行業之一。
“2008年是煤炭行業最景氣的一年，無論是每股收益、每股凈資產以及經營現金流狀況都處于歷史高位，但該行業的景氣高峰已過，”西南證券煤炭行業分析師徐哲告訴理財周報記者，“目前宏觀經濟存在諸多不確定性，我們認為2009年煤炭行業將由今年的景氣最高點步入下行軌道，產品價格將同比下降17%左右，未來幾年時間內將很難再實現2008年的業績高增長?！?/p>
王玲也告訴記者，2008年煤炭行業進行了一系列整合，占全國產煤量近1/3的山西省關閉了大量違法經營的小煤礦，煤炭供給局面一度緊張，加上國際原油價格接連創新高以及奧運年人為炒作等因素，煤炭行業在2008年上半年異常繁榮，但也出現了一些泡沫?！艾F在炒作期已過，煤炭價格未來可能會適當回落。”
而基于煤炭庫存回升、政府上調煤炭和焦炭出口稅率、經濟持續下降預期等諸多事實與預期，國信證券煤炭行業分析師楊立宏在2008年9月9日發布的研究報告中將煤炭行業評級由“推薦”下調為“中性”。
“目前經濟下滑傳導即將到達，其幅度和速度都超過我們之前的預期，煤炭行業二季度環比增速可能成為年內高點，行業盈利拐點預計將在今年第四季度出現?！睏盍⒑暝谄渥珜懙拿禾啃袠I研究報告《最后的盛宴》中如是表示。
楊立宏進一步指出，用電結構中工業占比為76%，其中制造業又占了56%，因此經濟回落必然反映到電力需求上，進而影響煤炭需求。
香港分析機構大華繼顯在9月10日發布的研究報告中稱，由于經濟增長放緩以及運輸瓶頸緩和，煤炭價格將溫和回落。預計未來兩年國內煤炭價格將在當前基礎上下跌15%～20%；預計2008年秦皇島港發熱量6000大卡的電煤價格為840元/噸，2009年為830元/噸，2010年為人民幣660元/噸。
而中金公司行業分析師韓永也認為，2007年底以來煤價大幅上漲，煤炭企業的投資積極性顯著增加，煤炭業固定資產投資增速從2007年的23.7%提高到2008年1-7月份的37.5%，預計2010年煤炭現貨價格可能顯著回落，幅度約為15%。
火電行業受益最大
作為煤炭消費大戶，火電企業對于煤炭價格無疑最為敏感。煤炭價格的下跌對其也將是一個重大的利好。
2008年上半年，受煤價大幅上漲、電價管制、財務成本上升三重因素沖擊，國內火電行業經受了嚴峻考驗，行業幾乎全面虧損。
據國電電力(5.83,0.21,3.74%,吧)(600795)、華能國際(7.05,0.08,1.15%,吧)(600011)和九龍電力(3.76,0.12,3.30%,吧)(600292)2008年中報披露，三家火力發電企業上半年凈利潤和電力銷售毛利率出現不同程度的下滑，其中，國電電力凈利潤下降44.36%，華能國際和九龍電力均告虧損。
中報顯示，國電電力2008年上半年實現凈利潤32852萬元，同比下降44.36%，基本每股收益為0.060元；華能國際上半年凈利潤虧損47033萬元，同比下降115.89%，基本每股收益為-0.04元；九龍電力上半年實現營業利潤3317萬元，比去年同期盈利5944.7萬元減少了144.76%，基本每股收益為-0.08元，比去年同期的0.18元減少了144.76%。高昂的電煤成本“灼傷”了火電巨頭。
據長城證券研究員張霖介紹，火力發電企業的成本主要包括煤價、財務費用和運輸成本。其中，煤炭價格占比高達70-80%，是決定火電企業業績的關鍵因素之一。
近期煤炭價格的回落無疑給了火電企業喘息的機會。銀河證券電力行業分析師鄒序元就表示，隨著用電需求增速的放緩，煤炭供需緊張狀況將得到緩解，煤炭價格將有繼續下降的可能。同時，決策層將分步上調電價，火電企業盈利復蘇的趨勢將確立。
中國國際金融有限公司分析員陳俊華也指出，按照50%的合同煤比例計算，若市場煤炭價格下跌10%,則綜合燃料成本有望下降2-3%。
“根據我們的測算，煤炭價格每上漲1%，我們公司的凈利潤就將減少34%，”火電行業龍頭華能國際證券部一位姓孟的工作人員在接受理財周報記者采訪時表示，“目前煤炭價格的下跌對華能國際來說是一個利好的消息，但預計第三季度仍將虧損，煤炭價格的下跌和今年電價第二次調高的效果將在第四季度體現出來，華能國際下半年的業績將明顯好于上半年，或許能實現扭虧為盈?！?/p>
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