我們調升原油價格預測后，將中石油(0857)2007及2008年盈利預測分別調升22%及30%，至1,703億元人民幣(每股盈利：0.95元人民幣)及1,942億元人民幣(每股盈利：1.08元人民幣)。以2008年13倍預計市盈率及3.6%預計息率算，我們將該股目標價由11.28元調升至14.65元(昨收14.94元)。
油價較預期強勁提升盈利
較預期強勁的油價走勢將推高中石油2007年下半年盈利。2007年上半年，集團的原油實現價格按年下跌2%至57.7美元/桶，同期布蘭特原油價格下跌近4%至63.36美元/桶。2007年下半年以來，布蘭特原油平均價格較上半年高出18%。假設第四季的價格前景保持平穩，則2007年下半年的布蘭特原油平均價格將達75美元/桶，較上半年高出18%。我們估計，2007年下半年中石油的原油平均實現價格將為70美元/桶，即2007年全年的平均實現價格按年上升7%至64美元/桶。
我們預測中石油2007年下半年純利達884億元人民幣，較上半年上升8%。假設內地成品油價格將不獲調升，則我們預計2007年下半年集團煉油與銷售板塊虧損195億元人民幣(2007年上半年獲利39億元人民幣)。
我們預料，2008年集團主要成品油產品的價格平均上升5%。
中石油計劃發行不多于40億股A股，占擴大后股本2.2%。集資所得將用于油氣勘探開發，以及建設較多大型煉油、石化及燃氣管道項目。
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