花旗集團董事長兼首席執行官普林斯11月４日宣布辭職，董事長之職由前美國財政部長羅伯特·魯賓接任，花旗歐洲部門董事長溫·比朔夫將擔任臨時首席執行官。此前市場人士預計，普林斯的退任會給花旗持續下跌的股價重新提供上行動力。而事實并非如此，５日紐約股市花旗股價以全天下跌4.9％回應了易帥消息。
11月8日，花旗集團股價收于32.9美元，自普林斯辭職之后已經下跌了12%。實際上，自今年年初以來，花旗集團股價已經大跌了37%。
亂象難解
美國主要的金融機構深陷次級抵押貸款危機之中，金融服務類股票也是持續陰跌，一些共同基金經理們仍從長遠的角度看多以花旗集團為首的一系列金融股，不過他們現在最大分歧是金融股何時能扭轉跌勢？
多數投資專家認為，從花旗集團等金融巨頭目前的情況來看，金融股要重振雄風尚待時日。一些奉行價值投資理念的投資公司稱，他們的研究人員對金融股前景產生了巨大分歧。
穆勒坎普基金（Muhlenkamp Fund）的基金經理容·穆勒坎普說：“我們果斷地賣出一半的金融股票。”這位以自己名字命名基金的投資者擅長全面出擊而局限某一領域或行業，主要尋找那些他認為價值被市場低估的股票，他以善于把握企業基本面和經濟宏觀趨勢的平衡而在基金界頗有盛名。
穆勒坎普稱，花旗集團是他的基金前15大重倉股之一，其實在今年10月份，他已經發現了充分的證據，應該出清花旗集團的股票。他說：“我們曾預想花旗集團會以何種形式曝出利空消息，它或許成為我們買進的良機，但我們對花旗集團今后的情況沒有把握。”
穆勒坎普說，他很擔心次級抵押貸款危機蔓延到美國為數眾多的各種養老金，如果真出現這樣的局面，美國各主要貸款機構的損失將進一步擴大。他說：“與其它銀行類似，花旗集團曾以為它完全可以沖銷次級抵押貸款帶來的損失，但事實比花旗集團預期的復雜得多。”
埃維拉德管理著冠鷹美國價值基金（First Eagle U.S. Value Fund）和冠鷹環球價值基金兩只基金，他認為，花旗集團和其它金融機構的前景目前很難預見。他說：“我們目前基本上遠離銀行和其它金融服務類股票，因為金融股似乎都成了‘黑箱’，沒人知道它們內部的具體情況。”
埃維拉德說：“一些金融界人士抱著這樣的觀點：花旗集團太大了，它不可能破產。但這并不意味著，持有花旗等金融巨頭的股票就不會遭受巨大損失。”
他指出，今年10月份，在一些金融機構宣布對其抵押貸款業務進行重組，并大量沖銷某些不良資產后，它們的股價有所回升。當然，這樣的情況也可能發生在花旗集團身上。從長期角度而言，持有花旗集團的股票需要更大的可預見性，但我們不能將基金持有人的資金押注在這樣的股票上。相比之下，他更愿意持有巴菲特的投資旗艦——伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的A股。
埃維拉德說：“投資保險公司，我們必須信任那些擁有大量賠償準備金的公司及其管理層。我們相信巴菲特，但是我們對其它保險公司的高管保持了足夠的警惕。”
還會有多少壞賬？
花旗集團稱，它還會因信貸相關損失和資產貶值等因素蒙受約65億美元壞賬損失，但分析人士估算，花旗集團的賬面損失可能高達80億—110億美元，有的人甚至估計其次貸損失可能達到137億美元，接近其全年的利潤。
堪比爾機遇基金（Cambiar Opportunity Fund）的基金經理布萊恩·巴瑞希對金融行業堅持看空。在回避銀行股之外，巴瑞希管理的基金對房地產投資公司和住宅建筑公司也不屑一顧。晨星公司數據顯示，該基金最近五年的業績超過了79%的大盤基金，但它在今年夏天卻遭遇了一個歷史性的“嚴冬”，其業績落后于同類型基金的平均水平之下。
巴瑞希說：“花旗集團和其它大型銀行可能還有次級貸款之外的其它問題，我們認為，如果在今年第四季度和明年一季度之間，華爾街銀行巨頭們再次披露更多的壞賬沖銷的話，我們絲毫不會覺得意外。”
堪比爾機遇基金目前持有的保險股包括好事達公司（Allstate）和旅行者財產險集團公司（Travelers Companies）。巴瑞希說：“這些保險股不受到目前的信貸市場風波的沖擊。它們當前的股價相對低廉、長期增長前景看好。”
巴瑞希稱，堪比爾機遇基金目前還少量持有華爾街投行雷曼兄弟控股公司。他說：“雷曼兄弟公司是少數幾家參與了商業票據市場，但又沒受到太大波及的金融企業。我們預計，市場風波過去之后，雷曼兄弟公司可能會得到更大的市場認同和份額。”
長期價值
基金經理黛安·杰菲運用低市盈率和其它估值標準將花旗集團加入其管理的資產組合中，目前花旗集團已經是她管理的兩只基金（TCW多元價值基金和TCW紅利基金）的重倉股。
杰菲說：“我們認為花旗集團長期而言可能還會曝出其它問題，它40%的收益來自國際市場，還有大量的資產可以拋售。”她提醒投資者，在信貸危機暴發之前，花旗集團已經在考慮一個重組計劃，目前的態勢可能促使花旗管理層加快剝離那些非核心資產。黛安·杰菲說，花旗美邦公司（Smith Barney）有可能被剝離。
威廉·尼格仁也看好花旗集團作為一個長期投資目標。他管理的奧克馬克基金（Oakmark Fund）持有花旗集團的股票，但他另一只規模相對小的奧克馬克精選基金卻不持有花旗股票。
尼格仁說，從目前的情況看，花旗集團的長期投資前景并沒有完全逆轉。他特意指出，自己的投資前景至少以5年為期限。
尼格仁說：“目前金融類股票的交易價格存在很大的折價，多數銀行因次級抵押貸款危機蒙受了巨大損失，如果以正常的估值標準看，金融類股票的市盈率極具吸引力。”
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