應對金融危機需要靈活的貨幣政策體系和金融穩定應急機制
中國人民銀行行長周小川10日在2008陸家嘴論壇上表示，目前中國貨幣政策的目標重點是反通脹，貨幣政策在諸多政策目標之間需有所取舍。
周小川指出，當前各國貨幣政策的目標重點不完全一致。美英等國主要是通過貨幣、財政政策配合來迅速制止財政赤字蔓延、經濟恐慌發生和經濟可能發生的衰退，而包括中國在內的許多國家的貨幣政策更關心反通脹。在貨幣政策諸多政策目標之間需要有所平衡、有所取舍。貨幣政策針對目標可能考慮經濟增長、就業、國際收支平衡、通貨膨脹、金融機構健康和金融市場發展，這些目標并不都能取得一致，“沒有包治百病的藥方”。
周小川表示，當前全球化迅速發展，貨幣政策制定的背景和條件發生了很多變化，全球經濟體之間的相互影響和互動關系越來越不可忽視。比如美元利率政策，可能對全球各個方面都產生影響。
周小川指出，轉變經濟增長方式要求擴大消費需求，而防止物價上漲又要控制過度需求，如何實現這一目標，可能需要更多具體的研究分析。減順差要求降低儲蓄率，可以通過調整結構的方法實現取舍，既鼓勵消費增長，降低家庭儲蓄率，又要注意增加的消費需求沒有過多壓在食品方面。
周小川表示，必須不斷加強對金融機構的監管。同時，在應對金融危機時，要有相當靈活的貨幣政策體系和金融穩定應急機制。國際金融中心建設與金融市場特別是資本市場發展關系很大，而機構投資者培養和債市發展對新興市場發展有突出的重要意義，機構投資者既要實現超常規發展，又要謹防“欲速則不達”。
利率市場化帶來機遇與挑戰 有利貨幣政策傳導促進銀行提高經營管理水平
□本報記者 任曉 上海報道
在日前舉行的2008陸家嘴論壇上，參會專家學者表示，中國已經迎來開放存款利率的時機。利率市場化使貨幣政策傳導機制更為有效，并將促進商業銀行改善管理、加快金融創新更好地發展。
使貨幣政策更有效
世界銀行中國局局長杜大偉指出，提高利率水平是利率市場化的一個傳統的手段，并且能夠更好地抑制通貨膨脹。
中國人民銀行貨幣政策司司長張曉慧表示，在目前中央銀行流動性體系比較寬泛的背景下，中央銀行實際上可以通過再貸款利率的浮動，使得商業銀行少借再貸款。這樣一來，它也可以成為一個對沖流動性的輔助性工具。
IMF駐中國的首席代表費達翰指出，目前已經是中國放開存款利率上限的一個好時機。利率市場化會使貨幣政策更加有效，收益更高，因為歸根到底利率也是貨幣傳導機制的一部分。利率市場化還能夠讓資本成本合理化，也會減少銀行體系當中的扭曲現象。
銀行面臨發展機遇和挑戰
利率市場化給商業銀行帶來了重大的機遇。中國農業銀行行長項俊波指出，在利率市場化的條件下，首先，銀行獲得了自主的定價權，資金價格能有效地反映資金的供求關系。
其次，在資產方，銀行可以根據自身的經濟戰略充分地考慮目標收益、經營成本、同業競爭、客戶的風險差異、合作前景等因素，綜合確定不同的利率水平，實行優質、優價與風險相匹配和有差別化的價格戰略。在負債方面，銀行可以實施主動的負債管理，有意識地控制資產負債表的擴張，優化負債結構，降低經營成本。從客戶的結構角度來看，利率市場化實際上為銀行提供了甄別的機制，對不同客戶和業務給予不同的定價水平，有利于推動經營結構優化和資源的最優配置。
此外，利率市場化有利于商業銀行開展金融創新。面對利率變化這種新環境，不管是企業客戶還是個人客戶，都需要有效地管理面臨的利率風險。這為銀行開發相應的創新產品提供了一種可能。隨著我國利率市場化程度的加深，國內銀行也推出了結構性存款、利率互換、固定利率貸款等創新的產品，滿足客戶由于利率市場化衍生出來的新需求。金融創新必然會帶來收入結構的變化，近年來我國銀行業的中間業務快速發展，也與利率市場化進程的加快有密切關系。
同時，利率市場化有助于提高商業銀行的管理水平。在利率市場化的條件下，銀行可以將內部的資金轉移定價與市場的利率有機地聯系起來，有利于提高績效考核與內部資源配置的合理性。此外，依據內部利率確定市場定價，也有利于銀行減少內部縱向的差別，有利于降低管理成本。利率市場化能夠推動銀行更加關注市場的變化，增強風險意識和成本意識。
項俊波指出，利率市場化給銀行帶來發展機遇的同時，也會改變銀行已經習慣的利率決定機制和變動規律，對商業銀行將產生深層次的影響和沖擊。在高利差的保護下，銀行可以依靠傳統的存貸業務生存，信貸規模擴張，是銀行增加利潤最重要的手段。而利率市場化會縮小這種存貸款的利率空間，過度依賴利差的傳統模式會越來越難以為繼，這就意味著商業銀行在政策上要做出根本性的調整。其次，利率市場化把定價權交給了銀行，銀行的定價能力還跟不上這種形勢的變化。此外，利率市場化還會延伸信用風險，而利率風險則會對商業銀行帶來更大的挑戰。
以金融創新應對
專家認為，我國到了放開存款利率的階段。在外資金融機構開設人民幣業務方面，我國政策應該放得更寬一點，這樣才會有更多的人才、技術進來，對中資銀行造成一定的競爭壓力，有助于提高我國金融業的效率以及整個社會資源配置的效率。
項俊波指出，為應對利率市場化，農行推進經營戰略轉型，在經營理念上從規模導向轉到價值導向，走質量效益性的發展道路。具體反映在業務模式上，就是要建立多元化的收入結構，分散經營風險。反映在資金營運上，就是要從現在的以存定貸，轉變為以效益為目標和資金需求來決定負債規模。通過經營戰略轉型，減少銀行對利差的過度依賴。加強自主定價和利率風險管理的功能。做好全盤規劃，對內部資金的轉移定價，內部評級法的建設，資本管理、財務管理還有資金營運管理、績效考核與資源配置、機制等等都要統籌考慮、協調推進。
此外，積極開展金融創新。加強創新是應對利率市場化的必由之路。銀行必須根據客戶在規避利率風險、獲取更高回報方面的要求來利用自身的專業優勢，開發新產品，最大限度地為客戶創造價值。同時銀行要注重利用創新手段，加強資產負債的管理，包括通過資產證券化、利率相關的衍生產品等。當然，在開展技術創新的時候必須注重防范風險。
他表示，農行正在按照國家的要求，不斷改進和推進農村的金融服務，爭取在實踐中探索、建立科學合理的“三農”貸款的定價機制。
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