我們要充分認識到在經濟全球化，國際金融和資本市場相互聯系和影響不斷加強的今天，如果說通脹是一種貨幣現象，那也是國際上主導貨幣的現象，說白了就是美元的現象，而不是人民幣的現象。中國的通貨膨脹，主要責任不在于我們的貨幣政策不夠緊，主要責任也決不在于中國的中央銀行。如果說貨幣管理上有問題，也不在傳統的貨幣政策和貨幣政策手段上，而在相當于十多萬億元人民幣的外匯儲備上，其中有不可忽視的一部分屬于投機資本，掌握在資本玩家的手里。如果我們不區分由此引起的所謂的流動性過剩與企業經營必需的資本供給，沒有運用可以區別對待的政策手段，那么消除流動性過剩的政策必然導致正常資本供給的嚴重不足，導致生產系統的癱瘓。我認為，在我國企業目前面對的主要問題，不是流動性過剩，而是資本供給的嚴重不足。外匯儲備問題還不僅限于此，在實物市場上，前面分析過的國際市場上的旺盛需求，有一部分是靠我們的外匯儲備支撐的；在投資市場上，一部分的外來投資事實上是靠我們的外匯儲備實現的。
為了對付次貸危機，美國可以增加數千億美元的財政支出，可以直接干預金融市場和金融機構，可以無節制地印制美鈔，可以一而再再而三地降低利率，可以讓美元大幅度貶值，可以讓全世界的投資者和儲戶為賴賬的美國家庭買單。在這種情況下，我們卻在勒緊腰帶，甚至勒緊脖子。
如果這次世界性的通脹繼續惡化，那么會有越來越多的國家出現危機。危機首先出現在經濟力量最薄弱的國家或地區，然后會是一些一定程度發達的經濟，最后甚至會拖累一些發達的經濟，美國的傳統盟友。到時候會有一股強大的國際性的求變力量出現，這是一個看誰能夠熬到最后的較量。我們有這么多的外匯儲備，雖然經濟發達程度不高，但是有能力堅持到最后的。既然如此，我們就沒有必要在現在這個時候挺身而出，去承擔我們承擔不了的責任。我們用不著擔心越南的危機會在中國重復，但我們要認真審視金融的對外開放。
如果這一輪通脹的成因是世界性的，我們就不能把消除通脹的壓力，減少需求的努力都由我們一個國家來扛，硬扛是扛不起的，硬扛只會把自己壓垮；如果這一輪通脹的壓力是較長時期積累起來的，并且會持續一段時間，我們就不能希望咬咬牙挺過這一陣就好了，僥幸心理只是把問題往后推，并且很可能會使問題更加惡化；如果較高的通脹是不可避免的，我們就應當有勇氣面對和接受通脹的事實，不要強為不可為之事，不要一味地限制國內需求，壓制經濟活動，甚至在改革上倒退；如果通脹對老百姓、對企業、對經濟造成傷害，我們就應當努力將這些傷害降到盡可能低的程度，把主要精力放在幫助老百姓維持和提高生活水平，幫助企業降低成本，幫助經濟度過通脹的困難時期上。
我們相信，以這么多年積累的國家財力和經濟實力（還有這么多需要好好利用的外匯儲備），財政、企業和老百姓一起努力，運用好財政政策，調整國內需求結構，降低企業的成本，提高百姓的收入，共渡通脹的難關是一定能夠實現的。
七、關于政策的指導思想和具體措施
我們政策的指導思想是很好的，關鍵是要找到能夠確保這些政策得到落實的具體措施。我們看到：
一方面，要防止經濟過熱，另一方面，政府投資，國有企業投資和政府支出遙遙領先；
一方面，要推進國有經濟和國有企業改革，另一方面，國有機制聚積越來越多的資源，并且壟斷性不斷加強；
一方面，要建設和諧社會和以人為本，另一方面，把更多的公共事務和負擔推向社會和企業；
一方面，要調整發展模式，擴大內需，降低對外依賴，另一方面，一系列的措施嚴重抑制國內需求；
一方面，要推進市場化改革，另一方面，行政集權、行政聚財和行政聚才越演越烈，行政干預越來越嚴重，行政定價，政府（對企業的）補貼越來越多；
一方面，要節能減排和可持續發展，另一方面，能源低價格鼓勵消費和浪費；
一方面，要關注和扶持弱勢群體，另一方面，財政補貼能源價格對富裕階層有利；
一方面，要支持三農，另一方面嚴格限制農產品價格；
一方面，要發展中小企業，鼓勵創新和創造就業，另一方面，緊縮措施使得眾多的中小企業面臨艱難困境。
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