在通貨膨脹取代次貸危機(jī)成為美聯(lián)儲更為關(guān)注的焦點(diǎn)之時(shí)，市場也開始預(yù)測美聯(lián)儲此輪降息之路已經(jīng)到頭。一些分析人士認(rèn)為，如果美國升息，可能為中國重啟加息騰出空間。
美國降息拐點(diǎn)來臨
摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄在最近的一份報(bào)告中稱，摩根大通美國研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為美聯(lián)儲的貨幣政策將趨于正?；陜?nèi)可能開始加息，美聯(lián)儲在9月份的會議上很可能上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，以示抑制通貨膨脹的決心。預(yù)期2009年底聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將達(dá)到3.75%。
2007年9月以來，美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)降息7次，降息幅度累計(jì)達(dá)2.75個(gè)百分點(diǎn)，目前已經(jīng)降至2%。據(jù)報(bào)道，美聯(lián)儲前主席格林斯潘上周表示，美聯(lián)儲可能不得不收緊貨幣政策以控制通脹，并表示信貸危機(jī)最糟糕階段可能已經(jīng)過去。此番言論加大了市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期。
“美聯(lián)儲貨幣政策趨于穩(wěn)定，也將為中國動用利率工具創(chuàng)造空間。”摩根大通的報(bào)告稱，緊隨美聯(lián)儲的步伐，預(yù)計(jì)今年第四季度中國央行將再次分別上調(diào)一年期貸款和存款基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)。
報(bào)告還預(yù)期，2009年中國央行將再次提升一年期存款利率27個(gè)基點(diǎn)，使得存款告別負(fù)利率時(shí)代，一年期貸款基準(zhǔn)利率也有可能再上調(diào)18個(gè)基點(diǎn)。
不過渣打銀行中國區(qū)研究主管王志浩持不同觀點(diǎn)，他對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》說，雖然次貸危機(jī)第一階段已經(jīng)過去，但美國房地產(chǎn)價(jià)格、消費(fèi)、就業(yè)都還在下行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不容樂觀，而美國的股票市場似乎忽略了實(shí)體經(jīng)濟(jì)惡化的趨勢。
“所以我覺得這是不可能的，我估計(jì)他們只是想談一談加息，讓市場有些緊張，（美聯(lián)儲）不會（加息），我們覺得第三季度和第四季度（美聯(lián)儲）還會降息?！蓖踔竞普f。
阻止資本外逃：加息的理由？
5月CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）同比增幅較4月回落至7.7%，市場預(yù)期CPI在今年下半年還將進(jìn)一步回落。
摩根大通報(bào)告稱，中國食品價(jià)格上漲實(shí)際上很大程度上是供給層面因素引起，利率調(diào)整對其影響并不大，如果食品價(jià)格漲幅進(jìn)一步回落，非食品價(jià)格漲幅逐步上揚(yáng)，特別是如果成品油和電力價(jià)格放開的話，央行很有可能再次考慮穩(wěn)步上調(diào)利率，以抑制通脹預(yù)期。
美國頻繁降息以來，我國央行幾乎停止了動用利率工具，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，央行暫停加息是出于對“熱錢”的擔(dān)憂，擔(dān)心中美利差倒掛進(jìn)一步吸引投機(jī)資本的流入。
興業(yè)銀行首席宏觀分析師魯政委也表示不排除我國加息的可能?！俺浅霈F(xiàn)外匯明顯大量外流的情況，否則，我國央行不會加息。”如果美聯(lián)儲加息，有可能會引起資本的外逃。
他認(rèn)為，如果越南貨幣危機(jī)進(jìn)一步惡化，并且波及到馬來西亞、韓國、菲律賓等周邊國家和地區(qū)，中國或許也會受到牽連，這種情況下央行只有以加息應(yīng)對，“當(dāng)然現(xiàn)在看來這種可能性還非常小。”他說。
在他看來，擺脫負(fù)利率并不構(gòu)成央行考慮加息的首要因素，在當(dāng)前股市和樓市下行的情況下，擔(dān)心負(fù)利率滋生資產(chǎn)價(jià)格泡沫也不具說服力，因此，是否出現(xiàn)明顯的資本外流恐怕是判斷我國加息唯一站得住腳的理由。
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