18日，50億元一年期央行票據發行利率水平較前次直降近95個基點，至2.2459％。張大偉 制圖
經歷了長達七周時間的艱難尋底之后，昨天（18日）一年央行票據終于以2.2459％的發行利率宣告新的貨幣市場利率體系“落成”。
昨天，央行在公開市場發行了50億元一年期央行票據，結果發行利率水平較前次發行直降近95個基點，至2.2459％，達到了2006年5月份時期的水平。
接近100個基點的下降，不僅創下了一年央行票據發行歷史上最大的單次降幅，而且快速終結了一年央行票據探底的過程。
自今年9月初央行宣布降息以來，一年央行票據一直在尋找其底部，但是出于維護貨幣市場利率體系的穩定，公開市場的每次招標結果均比市場的反應慢一拍，發行利率與二級市場始終保持巨大的利差，無法真實反映市場的資金價格水平，導致貨幣市場利率體系難以在短期內確立。
而本次公開市場操作過程中，一年央行票據發行利率水平終于走到了二級市場之前。當天上午，公開市場操作結果公布后，機構對一年央票的買盤曾一度迅速增加，成交收益率也由2.3％降至2.27％，但是并未突破當天發行利率。至收市時，買盤明顯減弱，二級市場收益率反彈至2.33％附近，比發行價高出8個基點。一些銀行間市場交易員表示，這次央票發行量僅為50億元，在龐大的需求下，充分測試了機構對一年央票的利率底線。
經過七周探底，一年央行票據發行利率水平已由9月初的4.0583％跌至2.25％，跌幅達到了180個基點。提前于上周完成探底的三個月央票則由3.3978％跌至2.0156％，下跌138個基點。至此，新貨幣市場的利率體系重新得到確立。
但是，這一新的利率體系恐怕還是階段性的。業內研究分析人士認為，隨著日后流動性的進一步松動，以及央行進一步降息，貨幣市場利率體系的重心還將會出現進一步下移。 （記者 豐和）
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