經(jīng)過(guò)2008年的熊市大洗禮，許多帶著民間股神光環(huán)的私募“大佬”們紛紛被趕下神壇。曾經(jīng)的炒股冠軍、坐莊主力們，如今有的關(guān)張，有的逃亡，有的入獄；曾經(jīng)號(hào)稱中國(guó)巴菲特的私募名人，一度盛傳遭到客戶的老拳相向。曾經(jīng)呼風(fēng)喚雨的私募機(jī)構(gòu)緣何神氣不再？跌落云端的民間股神們能否東山再起？獨(dú)善其身的“敢死隊(duì)”能否在2009年繼續(xù)不敗金身？
誰(shuí)砸了民間股神的牌子？
今年年初，給如火如荼的牛市澆上第一瓢冷水的無(wú)疑是趙丹陽(yáng)。有“中國(guó)陽(yáng)光私募第一人”之稱的趙丹陽(yáng)，新年伊始宣告集體清盤。早在四年前的熊市背景下，趙丹陽(yáng)管理的“赤子之心”在成立一年時(shí)的實(shí)際收益率為25.05%，超過(guò)上證指數(shù)近50個(gè)百分點(diǎn)。然而，當(dāng)牛市如期而至?xí)r，“赤子之心”卻被早早甩下牛背。深國(guó)投數(shù)據(jù)顯示，“赤子之心”2007年下半年凈值增長(zhǎng)率僅為8.61%，這與同期偏股型開放式基金動(dòng)輒超過(guò)100%的年收益率相去甚遠(yuǎn)。
趙丹陽(yáng)清倉(cāng)初期，引來(lái)了很多非議。有深圳的私募人士不屑一顧地表示，趙丹陽(yáng)根本不懂投資，他是私募界的一個(gè)失敗者，3500點(diǎn)以上全部踏空，在牛市里仍然延續(xù)熊市的投資心態(tài)，注定失去投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也失去客戶，清盤是遲早的事。
不過(guò)時(shí)至今日，也許我們應(yīng)該換一種眼光來(lái)看趙丹陽(yáng)，在資本市場(chǎng)活下去畢竟是最重要的，而市場(chǎng)證明趙丹陽(yáng)雖然錯(cuò)過(guò)了大半個(gè)牛市，但他卻沒(méi)有失去自我。上海鑫獅投資執(zhí)行總裁邁克吳說(shuō)：“趙丹陽(yáng)至少很務(wù)實(shí)，從這點(diǎn)看水準(zhǔn)明顯高于但斌和李馳。至于其他，市場(chǎng)最終會(huì)給他定位的，再看幾年就知道了。”
說(shuō)到陽(yáng)光私募，不得不提標(biāo)榜價(jià)值投資的兩位人物，那就是但斌和李馳。前不久，坊間流傳但斌遭人襲擊。這一版本雖然最終無(wú)法得到證實(shí)，但但斌所管理的陽(yáng)光信托產(chǎn)品的確虧損較大。而據(jù)邁克吳回憶，今年4月26日舉行的第二屆私募大會(huì)上，但斌當(dāng)著1000多人的面大放厥詞，說(shuō)可以閉著眼睛買平安、買萬(wàn)科、買茅臺(tái)，從當(dāng)時(shí)到現(xiàn)在，萬(wàn)科和平安都已經(jīng)跌去一半，茅臺(tái)也曾被腰斬。但斌在其《時(shí)間的玫瑰》中所倡導(dǎo)的價(jià)值投資受到了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
李馳今年8月8日才成立的同威1號(hào)，11月20日公布的凈值竟然也跌去26.22%。據(jù)邁克吳介紹，他也在今年早些時(shí)候打出了“閉著眼睛買平安”的口號(hào)。對(duì)此，對(duì)陽(yáng)光私募頗有研究的瑞富信息副總經(jīng)理彭亞軒頗為不解，他表示，一直認(rèn)為同威是一個(gè)價(jià)值投資與趨勢(shì)投資結(jié)合得很好的公司，沒(méi)想到凈值跌這么慘，只有一種解釋就是，他們?cè)诓磺‘?dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行了重倉(cāng)操作。
當(dāng)然，站在客觀的角度，目前還難以對(duì)但斌和李馳下最后的結(jié)論。因?yàn)椋瑥母L(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)看，他們也許會(huì)成為下一波牛市的贏家，他們目前輸?shù)囊苍S只是資金的使用效率。但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，肯定是一大考驗(yàn)。
幸福總是相同的，不幸卻各有各的不幸。但斌和李馳也許只是眾多不幸中的一個(gè)插曲罷了。而陜西鑫鵬掌門人阮杰被告，給今年的私募界唱了一段并不完美的片尾曲。
鑫鵬一期今年1月2日正式運(yùn)行，截至2008年11月20日，該款信托單位凈值實(shí)際增長(zhǎng)率為-68.28%，在深國(guó)投旗下70余只陽(yáng)光私募當(dāng)中排名倒數(shù)第一。該產(chǎn)品的投資者開始聘請(qǐng)律師，認(rèn)為私募運(yùn)作存在重大瑕疵，要求深國(guó)投給出明確說(shuō)法。頗有諷刺意味的是，阮杰是被收錄在《民間股神》中的一位炒股奇人，曾經(jīng)多次獲得炒股大賽冠軍，被一些媒體捧為“三秦炒股第一高手”。不過(guò)，在股市退潮之后，他的光環(huán)也漸漸褪去。
一位業(yè)內(nèi)頗有名氣的短線炒手告訴記者，其實(shí)炒股大賽要想獲得冠軍并不難，多開幾個(gè)戶頭或者提前與人約好在舉行比賽時(shí)合謀買入即可制造“買入就能漲停”的奇跡。當(dāng)然，這些線索并不足以否定阮杰的“神奇”。但另一位上海私募基金經(jīng)理的話卻有幾分道理，他說(shuō)：“阮杰原本只是一位‘營(yíng)長(zhǎng)或排長(zhǎng)’，領(lǐng)著小規(guī)模資金打打沖鋒還可以，但一下子做到‘兵團(tuán)司令’，攤子太大，肯定適應(yīng)不了，而且他是放著自己做短線的長(zhǎng)處不用，去學(xué)并不擅長(zhǎng)的長(zhǎng)線持股，其敗早已注定。”
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“中國(guó)巴菲特”緣何風(fēng)光不再？
“這一輪私募敗就敗在長(zhǎng)期重倉(cāng)持股上，從但斌管理的‘東方港灣馬拉松’集合資金信托計(jì)劃來(lái)看，去年最高時(shí)凈值已經(jīng)翻倍，但今年一年不但跌掉了原來(lái)的漲幅，更是大幅跌破凈值，其特點(diǎn)就是長(zhǎng)期重倉(cāng)持股，林園也很相似，但這些傳統(tǒng)的價(jià)值投資理念正面臨挑戰(zhàn)。”彭亞軒說(shuō)。
反觀深國(guó)投凈值表現(xiàn)較好的幾個(gè)產(chǎn)品，如星石、武當(dāng)山和億龍中國(guó)等今年以來(lái)都是采取輕倉(cāng)策略。在倉(cāng)位控制這一點(diǎn)上，武當(dāng)山的“掌門人”田榮華深有體會(huì)。今年1-9月份，田榮華管理的武當(dāng)系列產(chǎn)品凈值表現(xiàn)都遠(yuǎn)好于其它產(chǎn)品。據(jù)他介紹，2008年以來(lái)，他主要選擇了兩個(gè)策略，一是只抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，投資反周期的公司；二是在倉(cāng)位控制上，只會(huì)在市場(chǎng)環(huán)境寬松時(shí)進(jìn)行高倉(cāng)位操作，其它時(shí)間多數(shù)是輕倉(cāng)位運(yùn)行。但9月中旬，他開始進(jìn)行了一些戰(zhàn)略性建倉(cāng)，但始料不及的是，國(guó)際金融危機(jī)加劇，并向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。田榮華說(shuō)，想到過(guò)環(huán)境差，沒(méi)想到會(huì)有這么差。10月份，市場(chǎng)跌破2200點(diǎn)之后，武當(dāng)系列的凈值快速縮水，投資上也出現(xiàn)了一些混亂。不過(guò)，所幸的是，有著基金經(jīng)理背景的田榮華，對(duì)于投資思路的調(diào)整有著本能的快速反應(yīng)。進(jìn)入11月份之后，他開始逐漸降低倉(cāng)位，甚至連本輪反彈都沒(méi)有參與，最終將凈值穩(wěn)定下來(lái)。當(dāng)記者問(wèn)他會(huì)不會(huì)感到可惜時(shí)，田榮華說(shuō)：“對(duì)投資者有些愧疚，但從價(jià)值投資的角度來(lái)看，本輪行情沒(méi)有太多參與價(jià)值，當(dāng)然有機(jī)會(huì)還是要多參與，盡可能地為客戶爭(zhēng)取利益。”
但在這個(gè)行業(yè)里，并不是所有的私募經(jīng)理都有田榮華這種素質(zhì)。深圳一位不愿透露姓名的私募經(jīng)理日前告訴記者，他已經(jīng)歇業(yè)，原因是實(shí)在虧得太多。他從12元開始建倉(cāng)綜藝股份，一直買到近40元。但他始終認(rèn)為，這將是一只百元股，因?yàn)榻衲晟习肽晁趨⒓釉摴晒蓶|大會(huì)時(shí)，該公司概念很多，管理層也十分看好自己的股票。然而，任何股票都難逃市場(chǎng)的打壓。今年年中，該股在20元附近醞釀“逃命波”，他仍在堅(jiān)守，最終股價(jià)一直跌到4.9元才打住，而他的成本價(jià)卻高懸在16元附近。他說(shuō)，經(jīng)過(guò)這一波虧損，去年算是白干了，投資者也被嚇跑了，公司只好關(guān)門大吉。
分析人士認(rèn)為，私募界很多人喜歡把巴菲特當(dāng)做偶像，買入后一直持有。但價(jià)值投資并不等于無(wú)限期持股，當(dāng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價(jià)值時(shí)，即使是巴菲特也會(huì)毫不猶豫地拋出手中的籌碼，如中石油。因此，一個(gè)疑問(wèn)產(chǎn)生了，這些標(biāo)榜著巴菲特的私募經(jīng)理到底有沒(méi)有在學(xué)巴菲特？
若是巴菲特門徒，為何又對(duì)巴菲特的“三個(gè)不要虧錢原則”置若罔聞呢？種種跡象表明，在私募這個(gè)隊(duì)伍里存在不少偽價(jià)值投資者，他們是在用巴菲特理論來(lái)掩飾自己長(zhǎng)期投資水準(zhǔn)的低劣。
也許，在私募這個(gè)群體中，今年做得最成功的只有“敢死隊(duì)”這個(gè)投機(jī)群體。贏富王TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，中信證券深圳新聞路、東吳證券杭州文暉路和東方證券上海寶慶路三大老牌“敢死隊(duì)”皆有過(guò)億的收益，其中，中信證券深圳新聞路營(yíng)業(yè)部的私募盈利超過(guò)3億元，而一直陷在中信證券中的東吳證券杭州文暉路“敢死隊(duì)”今年盈利更是近6億元。
天量民間巨資緣何無(wú)處可投？
雖然今年的市場(chǎng)吞噬了不少“大佬”，但私募界從來(lái)都不缺真正的高手。去年年底，一些私募重倉(cāng)做多，并在農(nóng)業(yè)、化肥等板塊頗有斬獲，但今年二月份之后陸續(xù)空倉(cāng)，一直在等待市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
上海麒麟資產(chǎn)管理總經(jīng)理鐘麟說(shuō)：“現(xiàn)在拿著大資金來(lái)市場(chǎng)上找項(xiàng)目的人確實(shí)很多。我有幾個(gè)朋友，每個(gè)手里都拿著2-3億元的資金，問(wèn)我有沒(méi)有辦法幫他們找個(gè)好項(xiàng)目做做，但市場(chǎng)機(jī)會(huì)實(shí)在太少。”
在A股熊市里，有錢不知道怎么花是經(jīng)常會(huì)遇到的問(wèn)題。若把錢投向二級(jí)市場(chǎng)，以虧本收?qǐng)龅母怕氏喈?dāng)大，而若把錢投到一級(jí)市場(chǎng)，最后的結(jié)局可能更慘。
一位知情的私募人士向記者透露，熊市里二級(jí)市場(chǎng)賺錢不容易，一些私募就喜歡劍走偏鋒，但一偏就把自己給送進(jìn)去了。以湖南幾個(gè)股票做得不錯(cuò)的私募為例，撇下涌金系的魏東不說(shuō)，成功系的劉虹、鴻儀系的鄢彩虹都曾鋃鐺入獄，而彭文健在金健米業(yè)敗走之后流落京城，現(xiàn)在只剩下柳志偉的淳大投資還算不錯(cuò)。這些人的失敗有個(gè)共同原因：碰了不該碰的東西。如劉虹，熊市當(dāng)中想入股湘酒鬼，也許發(fā)現(xiàn)該公司并沒(méi)有想象的好，于是一直將入股的那筆錢控制著，使之游離于公司賬戶之外。當(dāng)各種糾紛事發(fā)，劉虹躲了幾個(gè)月之后還是被逮到，最后自認(rèn)賠錢了事。而鄢彩虹在東窗事發(fā)之后，被迫變賣南方建材方求得自保。
在A股市場(chǎng)有錢沒(méi)地兒投，但在港股市場(chǎng)上一些私募卻活得風(fēng)生水起。上海浦東陸家嘴一位不愿透露姓名的私募經(jīng)理告訴記者，截至本輪港股反彈，今年他的產(chǎn)品已有40%收益。而他也是去年高峰時(shí)撤離A股，遠(yuǎn)赴香港市場(chǎng)的大額投資者之一。他說(shuō)，在香港除了那些買衍生品虧得一塌糊涂的投資者，其實(shí)散戶在本輪行情中損失并不大。8港元買的中石油在下跌時(shí)，完全可以運(yùn)用衍生工具將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖掉。該私募經(jīng)理說(shuō)，香港的發(fā)行制度和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制都好于內(nèi)地，在A股市場(chǎng)往往只能靠天吃飯，而在香港市場(chǎng)完全可以憑智慧贏得收益。
記者在采訪時(shí)也了解到，今年1月份趙丹陽(yáng)雖然清倉(cāng)了A股，但并沒(méi)有清倉(cāng)H股，明達(dá)資產(chǎn)管理的劉明達(dá)對(duì)香港市場(chǎng)也是情有獨(dú)鐘。2008年，對(duì)于多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)是失敗的一年。那么，到底是敗在技術(shù)上，還是敗在市場(chǎng)機(jī)制上呢？活躍在港股市場(chǎng)的私募也許已經(jīng)給出了些許答案。(賀輝紅)
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