“開閘基金專戶理財(cái)‘一對多’的業(yè)務(wù)，基金管理公司完全有能力勝任，但核心是基金公司如何能夠防止利益輸送，這是關(guān)鍵問題。”針對近日業(yè)內(nèi)流傳的關(guān)于基金專戶理財(cái)“一對多”將開閘，中國銀河證券研究所基金研究總監(jiān)馬永諳接受記者采訪時(shí)表示。
據(jù)了解，證監(jiān)會日前已經(jīng)把關(guān)于基金專戶理財(cái)“一對多”業(yè)務(wù)相關(guān)的《征求意見稿》下發(fā)到各基金公司手中，而多家基金公司也為此進(jìn)行了積極準(zhǔn)備。“‘一對多’開閘應(yīng)該很快。”多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都這樣認(rèn)為。
根據(jù)《征求意見稿》，在即將放開的“一對多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)中，準(zhǔn)入門檻由此前“一對一”的5000萬元被大幅下調(diào)至個(gè)人50萬元、公司100萬元。“‘一對多’的開閘，不僅擴(kuò)大了基金公司的收入來源，而且也將給專戶理財(cái)業(yè)務(wù)帶來巨大的市場空間。”馬永諳這樣說。
但是，馬永諳也提出，“一對多”開閘后，最核心的問題是如何公開、公平、公正地對待公募基金和專戶理財(cái)這兩類產(chǎn)品，即怎樣保證在這兩類產(chǎn)品中不出現(xiàn)利益輸送，這需要相關(guān)制度安排來約束。”
事實(shí)上，對于公募基金和專戶理財(cái)之間的防火墻，海外也同樣存在擔(dān)憂。
從美國現(xiàn)在的情況來看，公募基金和獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)的治理主要采用兩種模式。第一種是設(shè)立不同的子公司，分別管理公募基金和獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)，這需要兩類業(yè)務(wù)量都足夠大，也相當(dāng)于我國基金公司采用的設(shè)立兩個(gè)獨(dú)立的投資管理部門。
第二種是在同一投資管理部門下按資產(chǎn)類別設(shè)置不同業(yè)務(wù)組，如股票投資組、債券投資組等，分別負(fù)責(zé)管理公募基金和獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)中的相應(yīng)資產(chǎn)，有利于基金公司集中利用研究資源，統(tǒng)一投資策略。
“把公募基金和專戶基金完全分割開來，成立獨(dú)立的公司，目前情況下不可行，但是，將來這項(xiàng)業(yè)務(wù)做大了可以考慮這種辦法。”業(yè)內(nèi)權(quán)威人士表示。他指出，任何制度下，輸送利益的情況都有可能發(fā)生，為了減少利益輸送的行為，監(jiān)管部門一般都會加大利益輸送的成本，例如，加大對違規(guī)的處罰以及對業(yè)務(wù)進(jìn)行物理分割等制度設(shè)計(jì)的方式減少利益輸送行為。
據(jù)了解，為防止利益輸送，在《關(guān)于實(shí)施<基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法>有關(guān)問題的通知》中明確規(guī)定，特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與公司的其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之間應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的“防火墻”制度，嚴(yán)格禁止各種形式的利益輸送行為。通過建立健全內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范和化解特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)過程中可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)好有關(guān)各方的合法權(quán)益。
而且，針對專戶理財(cái)?shù)摹蹲C券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》已經(jīng)下發(fā)到各基金公司，《意見》分別就投資決策、交易分配、監(jiān)控監(jiān)察和信息披露等做出了規(guī)定，形成了一套公平的交易制度。
“基金專戶理財(cái)要在不斷完善中更規(guī)范運(yùn)作，一步一步有步驟地推進(jìn)。”業(yè)內(nèi)專家指出，完全杜絕利益輸送問題不是一朝一夕的事情，但我們完全可以通過相關(guān)的制度約束來規(guī)避利益輸送行為的發(fā)生。
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