五月A股迎來開門紅，股指雖然盤中震蕩加劇，但隨著地產、銀行等主流板塊的啟動，大盤最終有驚無險，收盤再創年內新高，并且突破了2600點整數關口。筆者認為，從總體上看，由于大盤藍籌股啟動，“二八”現象重現，大盤有望進入主升段，將前期目標位由2700點提高至3000點。
首先，創業板推出無礙主板運行，其具體影響類似于中小板以及權證的推出，因此關鍵仍然是主板何時恢復新股IPO。5月8日，深圳證券交易所正式發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則(征求意見稿)》，向社會公開征求意見，有關意見或建議可于5月22日前反饋。創業板細則的推出標志著創業板上市更進了一步。創業板籌備已久，無論是心理沖擊還是資金分流預期的影響都已經弱化。因此，我們關注的焦點應該是主板IPO何時恢復。
從歷史上看，幾次恢復新股發行之前的大盤市盈率水平都在25-28倍之間，如果此次恢復新股發行仍然參照歷史PE水平，對應當前上證綜合指數應在3000點左右。短期內投資者應該更多關注主板恢復新股發行的動態，主板恢復新股發行對A股影響將更加深遠，無論是新股發行制度改革后形成的新定價機制，還是一、二級市場資金的重新分配，對大盤影響都遠大于創業板推出。
其次，區域振興接替產業振興，新利好政策不斷，引導行情向縱深發展。前期市場擔心十大產業振興規劃完成之后，新刺激政策的缺失將導致市場熱點匱乏。但是從新的政策路線圖看，為了盡快振興經濟，有關方面仍相繼出臺多項政策刺激多個行業與地區：繼降低住房、煤炭等11個行業項目資本金比例之后，又出臺了上海雙中心建設、海峽西岸經濟區等區域振興計劃，未來深圳、北部灣、成渝等區域振興也都在熱烈討論之中。
可以說，經濟復蘇難度越大，出臺刺激經濟措施的可能性就越大。不僅中國，全球系列刺激經濟計劃都已經產生了積極效果，美國銀行壓力測試結果好于預期，資本市場也都給予了正面回應。這絕不是朦朧炒作，而是對全球經濟復蘇的提前反映。
第三，“八二現象”向“二八現象”轉化，標志著行情有望進入主升段。回顧本輪行情，最主要的特點是：以利好政策預期與事件刺激為引線，游資居于主導地位，高市盈率題材股漲幅遠超大盤，也遠超金融、地產等主流板塊。而從上周后半段開始，大盤藍籌股出現啟動跡象，甚至長期低迷的中石油、中石化等大笨象也出現起舞跡象。
筆者認為，沒有大盤藍籌股參與的行情不是一輪完整的行情，歷次行情也均以題材股為起始，以大盤藍籌股上漲為終點。所以大盤藍籌股啟動標志著行情進入到了主升段，同時也有可能預示著行情進入到了高風險區域。就短期而言，大盤藍籌股并未形成泡沫，銀行、鋼鐵、地產等板塊估值仍屬合理，短期泡沫化并不嚴重。
展望近期市場走勢，行情進入到以金融、地產、石油石化板塊為主導的主升段，機會與風險并存，結構分化仍將非常突出。預計大盤將依托5日均線穩步上行，短期突破2700點幾無懸念；在權重指標股的配合下，中期沖擊3000點的成功概率也在加大。
在操作策略上，投資者面臨持倉結構調整的要求。從風險收益比看，繼續持有高市盈率題材股已經不合時宜，新能源、航天軍工、創投等主流題材股雖然仍有反復表現的機會，但估值約束最終將引發價值回歸，穩健的投資者應該見好就收。在藍籌股方面，我們建議重點關注銀行、鋼鐵、一線地產、鐵路、交通運輸板塊的補漲機會。在區域振興方面，我們仍然中長期看好上海本地股，如中華企業、錦江股份等；此外，短期建議重點關注深圳本地股，如深圳機場、鹽田港等。(長城證券 張勇)
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