將使社保基金成為A股中流砥柱有利于增強投資者信心
6月19日，財政部、國資委、證監會和全國社保基金理事會聯合發布《境內證券市場轉持部分國有股充實社保基金實施辦法》，從當日起在境內證券市場實施國有股轉持政策，轉持國有股由全國社保基金理事會持有。
除了充實社保基金，加快社會保障體系建設這一重大意義外，有分析人士指出，國有股劃轉政策還將對中國資本市場的長期發展產生深遠影響。
-影響面
涉及131家上市公司
2006年6月19日，中工國際成為股權分置改革新老劃斷后首家進行IPO的公司，從它開始，直至去年9月16日上市的華昌化工，中國股權分置改革新老劃斷后首次公開發行股票并上市的含國有股公司共131家(詳見附表)，涉及國有股東826家，應轉持股份約83.94億股，發行市值約639.33億元。
-目的
充實社保基金應對支付高峰
分析人士認為，國有股轉持政策旨在從多渠道籌集社會保障基金，為應對未來老齡化社會做準備。
在四部門公布的《境內國有股轉持公司國有股東的轉持數據表》中，記者看到，中國銀行、中國國航、工商銀行、廣深鐵路、中國人壽、中信銀行、中國遠洋等大型上市公司都榜上有名，這些公司履行轉持義務的國有大股東所涉及的應轉持股數都超過了1億股。
財政部財科所所長賈康在接受記者采訪時說，這一政策主要是從充實社保基金這一戰略層面考慮的，通過將部分國有股轉由社保基金會持有，有助于社保基金通過增持的國有股實現資產的保值增值，其著眼點是應對未來人口老齡化過程中出現的支付高峰。
中央財經大學教授郭田勇認為，這一政策較以前的做法更加靈活。“以前是國有股股東將國有股減持后把錢劃給社保基金使用，現在是把國有股股權直接轉給社保基金，由社保基金來管理和運作。”他指出，目前中國社保基金在全國范圍內還存在較大缺口，這一政策有利于增加社保基金的資金來源。
燕京華僑大學校長華生表示，國有股轉持的主要目的是為補充社保基金的資本金，建立起完善的社會保障體系，這個政策和政府當前促內需、保民生的總基調是一致的。他表示，我國社保基金長期以來一直存在拖欠情況，虧空和缺口很大。將國有股劃轉社保基金之后，可增強社保基金的實力，特別是隨著未來新股不斷的發行，還會不斷有國有股轉交社保基金，這給社保基金開拓了一條重要的籌資渠道。
-間接意義
充實社保將增加消費能力
長期看，轉由社保基金持有的這部分國有股份規模的繼續擴大，將使得其社會意義間接顯現出來。中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍表示，此次國有股轉由社保基金持有，將使得更多資金充實社保資金體系，進一步完善我國社保建設，這將間接解決老百姓的“后顧之憂”，增加我國的民間消費能力。
銀河證券首席經濟學家左小蕾強調，這一政策更大的意義在于，國有股充實社保基金可以更有力地增強保障職能，消除百姓后顧之憂，從而進一步刺激消費。另一方面，也可以將某些國有企業的壟斷利潤作為全社會的資本收入進行分配，發揮社保基金統籌社會財富的作用。
利于培育健康投資理念
《實施辦法》規定社保基金轉持國有股后，僅享有轉持股份的收益權和處置權，不干預上市公司日常經營管理。但西南證券研發中心副總經理解學成認為，社保基金可以通過長期持有績優公司股份和減持其他股份來引導市場的主流投資方向，這將對培育中國資本市場健康投資理念起積極推動作用。
-預測
A股近期有望突破3000點
信達證券研發中心副總經理劉景德認為，此次轉持只是一個開始，以后將會有更多的國有股逐漸轉由社保基金持有，這將減輕市場對于大小非和大小限的預期壓力。劉景德認為，轉持政策要求社保基金在承繼原國有股東禁售期的基礎上延長3年禁售期，當前A股正臨近3000點關口，此舉可大大增強投資者信心，A股近期有望順利突破3000點。
-分析
劃轉國有股增值空間大
東方證券研究所副所長鄧宏光對記者表示，從資本市場發展的角度看，由于目前多數公司股價要高于其發行價，所以應當劃轉至社保基金的股票市值應該多于639.33億元的發行市值。
“以目前的股價估算，應轉持部分的國有股市值應該已較發行時起碼翻了一番。而隨著IPO的啟動，未來劃轉至社保基金的國有股市值應該還會有更多。”東興證券助理總經理、研究所所長銀國宏稱。
根據《實施辦法》，如上市公司派發股票股利、資本公積轉增股本等導致凈資產不變、股份數量增加，國有股東應轉持股份數量相應增加。對此，上海市人大財經委員會委員、國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，從長期看，社保基金的持股數量將進一步增加，而其通過分紅擴股等方式得到的收益也將大幅提升。
社保基金將成中流砥柱
從資本市場參與者的角度來看，部分國有股轉由社保基金持有后，可能使社保基金成為市場中的一大機構資金力量，將對中國資本市場的長期健康發展發揮更大的作用。
截至今年4月30日，社保基金共出現在60家A股上市公司的前十大流通股東中，共持有市值超過40億元。與2008年年報披露的統計數據相比，社保基金今年一季度的重倉股數量、持倉市值均有明顯增加，增倉跡象非常明顯。這也顯示出在2009年中國股市的復蘇過程中，社保基金起了較大的積極作用。有市場人士表示，延長社保基金接手轉持國有股的禁售期，不僅將有利于增強投資者信心，更將使社保基金成為A股市場的“中流砥柱。”
未來若減持影響有限
此次國有股劃轉政策中表示，對2006年6月至2009年6月，股權分置改革新老劃斷至轉持政策頒布前，首次公開發行股票并上市股份有限公司轉由全國社會保障基金理事會持有的股份，在承繼原國有股東禁售期的基礎上延長3年禁售期。
西南證券研發中心副總經理解學成對記者表示，2010年A股仍將面臨限售股解禁的一個高峰期，包括股改限售股份、新股發行限售股份在內的壓力仍將存在，此次轉由社保基金持有的部分國有股禁售期再延長3年，將對資本市場產生積極作用。
銀國宏認為，雖然長期看按發行規模10%計算的國有股可能會逐步被社保基金減持，但此次政策的出臺，給資本市場明確了短期內不會減持和減持上限是多少的問題，進一步平衡了市場的預期。
中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示，社保基金與普通機構或國有股東不同，它奉行長期投資、價值投資，其投資思路是保持穩定的持股數量與穩定的收益率，因此限售期后立即大規模減持國有股并不現實。
-股市影響
華生：中短期利好
燕京華僑大學校長華生表示，這次的國有股劃轉和之前的國有股減持完全不同。國有股減持是把非流通的國有股劃轉后直接變成流通股，在短期內構成了對市場的嚴重沖擊，損害了市場相關參與方的利益。本次國有股減持在短期內對市場的實際供求不產生負面影響，因為實際的供給量并沒有增加，相反，社保基金轉持的這部分國有股還延長了3年禁售期，所以從中短期來看它還是一個利好。賈康：影響不大財政部財科所所長賈康
認為，這一政策對股市影響不大。因為要轉持的國有股都是已經發行的股票，是可以流通的，轉持的主要是對股票的管理權和操控權。
郭田勇：中性消息
中央財經大學教授郭田勇則認為，對股市來說這是個中性消息。國有股份沒劃轉之前是在國資委等其他國有股股東手里，在大小非解禁后，國有股股東都是可以減持這些股份的。現在劃轉給社保基金，從理論上講減持的可能性更大一點。不過他也強調，社保基金作為專業的資產管理機構，這些年在投資和資產管理上積累了很多經驗，運作資本市場和資本管理的能力都有了很大提高。作為股東或者投資人，社保基金不會只進行簡單的短期性投資，還將對國有上市公司的公司治理提出更高的要求，有利于進一步規范國有股的管理。
金巖石：“四贏”結局
國金證券首席經濟學家金巖石將轉持政策簡單概括為一次“社保基金掛鉤新股無償劃撥的行動”。他認為，轉持政策推出后會給財政部、社保基金、上市公司和投資人四大利益相關方帶來影響，對于這四方是一個“四贏”的結局。（記者敖曉波）
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