圖片來(lái)源：國(guó)際商報(bào)
中國(guó)早開(kāi)始嘗試外匯儲(chǔ)備投資多元化，在“配置的美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)比例過(guò)高”的詰責(zé)聲中，開(kāi)始增持歐債，并進(jìn)而增持日債和新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣。這些相對(duì)“安全”的投資途徑并沒(méi)有很好解決外匯儲(chǔ)備保值增值問(wèn)題。
相關(guān)管理層也在嘗試?yán)猛鈪R儲(chǔ)備進(jìn)行市場(chǎng)化投資。中投公司先后購(gòu)買(mǎi)過(guò)黑石集團(tuán)的股票和摩根士丹利的到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股債券，但都出現(xiàn)巨額虧損。中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資多元化并非坦途，要使外匯儲(chǔ)備保值增值，中國(guó)在外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)上還有艱難的路要走。
在人民幣日漸國(guó)際化的今天，美元的故事頗值得思考和借鑒。美國(guó)的貨幣政策一直受到財(cái)政政策的主導(dǎo)或調(diào)節(jié)，其外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中更多是儲(chǔ)備黃金(約8200噸)，約占其外匯儲(chǔ)備的78.3%。中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理運(yùn)營(yíng)需引入更多的國(guó)家戰(zhàn)略思維。在國(guó)際儲(chǔ)備中增加商品儲(chǔ)備的比例，減少外匯儲(chǔ)備的比重，應(yīng)是我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的一個(gè)方向。
外管局揭開(kāi)中國(guó)外儲(chǔ)神秘一角
中國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資于投資收益比較穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較低的金融產(chǎn)品，包括發(fā)達(dá)國(guó)家和主要發(fā)展中國(guó)家的政府類(lèi)、機(jī)構(gòu)類(lèi)、國(guó)際組織類(lèi)、公司類(lèi)、基金等資產(chǎn)，也包括通貨膨脹保護(hù)債券、資產(chǎn)抵押債券等各類(lèi)品種。
國(guó)家外匯管理局一周之內(nèi)在其網(wǎng)站上連續(xù)發(fā)文，闡述中國(guó)外匯儲(chǔ)備的投資方向和策略。外管局首次公開(kāi)明確了中國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要幣種。目前既有美元、歐元、日元等主要貨幣，也有新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣，是一個(gè)分散的貨幣結(jié)構(gòu)組合，既考慮了中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易、外債、直接投資等對(duì)外支付的結(jié)構(gòu)，也參考了全球外匯儲(chǔ)備的貨幣結(jié)構(gòu)，既可以利用不同貨幣的此消彼長(zhǎng)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，也可以較好地滿足對(duì)外支付和資產(chǎn)配置的需要。
外管局指出，“安全”是中國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理的首要原則，具體又可以分解為三個(gè)關(guān)鍵詞：多元化、長(zhǎng)期性、戰(zhàn)略性。
正是有此原則的確立，中國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)受住了此次金融危機(jī)的考驗(yàn)，保持了資產(chǎn)的總體安全。2008年和2009年受危機(jī)沖擊最嚴(yán)重的兩年間，中國(guó)外匯儲(chǔ)備都在實(shí)現(xiàn)“保本”的基礎(chǔ)上有較好收益，但外管局并沒(méi)有透露具體相關(guān)情況。 (摘編自7月13日中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)作者李雨謙)
點(diǎn)評(píng)
通過(guò)對(duì)外貿(mào)易連年順差，中國(guó)積累了大量外匯儲(chǔ)備，目前已經(jīng)達(dá)到2.4萬(wàn)多億美元，超過(guò)G8國(guó)家的外匯儲(chǔ)備總和。
手中有糧，心中不慌。龐大的外匯儲(chǔ)備，使中國(guó)有更強(qiáng)的能力應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。但同時(shí)，高額外匯儲(chǔ)備的保值增值，也成為外匯儲(chǔ)備管理部門(mén)日益棘手的問(wèn)題。
在“安全”的原則下，外管局提出多元化、長(zhǎng)期性、戰(zhàn)略性投資策略。近期，中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資多元化有加快的跡象。日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月份買(mǎi)入7352億日元的日本國(guó)債，這遠(yuǎn)高于1至4月份的5410億日元。有報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)于近期購(gòu)入近4億歐元的西班牙10年期國(guó)債。
從安全性考慮，中國(guó)多元配置外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)非常迫切。有不少專(zhuān)家指出，中國(guó)配置的美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)比例過(guò)高，有必要持續(xù)改善以美元為主的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
盡管有觀點(diǎn)認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)后，持有歐洲國(guó)家的國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)大。但也有人指出，美國(guó)國(guó)債收益率在金融危機(jī)之后出現(xiàn)急劇下滑，美國(guó)的債務(wù)泡沫一點(diǎn)不比歐洲少，只不過(guò)仗著美元的鑄幣稅特權(quán)，有恃無(wú)恐。在目前情況下，增持日元資產(chǎn)被認(rèn)為是一個(gè)不錯(cuò)的替代選擇。
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